חברת הנעליים הזו איכזבה בדוחות - אבל היא עדיין יכולה להתחרות בגדולות

קשה מאוד להיכנס לתחום אופנת הספורט. התחום נשלט על ידי מגה חברות שאת השמות שלהן אין כמעט איש ברחבי הגלובוס שלא מכיר - נייקי NIKE +3.05% NIKE 77.39 +3.05% סגירה:0 פתיחה:76.2 גבוה:77.5 נמוך:75.83 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: , אדידס ADIDAS AG +0.99% ADIDAS AG 223.69 +0.99% סגירה:0 פתיחה:220.01 גבוה:225.23 נמוך:220.01 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: , פומה, ניו באלאנס, ריבוק ועוד רבות טובות וחזקות. המותגים האלה כל כך חזקים שהם לרוב מרתיעים שחקנים חדשים מלהיכנס לתחום.

ועדיין הנה קמה לה חברת ON  ON HOLDING AG +3.43% ON HOLDING AG 58.12 +3.43% סגירה:0 פתיחה:57 גבוה:58.5 נמוך:56.88 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: שחלקכם אולי מכירים. החברה הונפקה בספטמבר 2021 ולמרות שירדה מאז ב-26% היא היום נסחרת בשווי של 9.17 מיליארד דולר, עלתה ב-7% מתחילת השנה וכובשת את הידעים הפיננסיים שהיא מציבה לעצמה. אז מי זאת און ומה היו בדוחות האחרונים שגרמו למניה שלה ליפול ב-15%?

מנית ON מתחילת השנה
 

הכל התחיל מהאצן השוויצרי

החברה הוקמה על ידי אוליבייה ברנהרד השוויצרי, ספורטאי מצטיין שזכה 6 פעמים בתחום איש הברזל. בגיל 37 הבין ברנהרד שעליו לתכנן את השלב הבא בחיים שלו והודיע על פרישה מהתחום. ברנהרד הקים מועדון ריצה והפך למאמן והחלום שלו היה לפתח נעלי ריצה שישפרו ביצועים.

אוליבייה ברנהרד, מייסד ON; קרדיט: טוויטר

ברנהרד עבד עם מהנדס שהציע לו לייצר נעל עם חורים בסוליה. ברנהרד היה סקפטי אבל אחרי שהמהנדס פירק נעל של נייק ויצר אב טיפוס אותה ניסה ברנהרד, הוא התלהב מהתחושה והחליט להתקדם עם הרעיון. ברנהרד הכיר בחולשותיו שנובעות בעיקר מכך שיש לו חוש עסקי אפסי, ולכן הוא הביא שני חברים שיעזרו לו בשיווק ובתכנון עסקי. החברים השקיעו בחברה מכספם האישי, החברה הזמינה 10,000 יחידות ראשונות מסין והכניסה 100,000 דולר בשנה הראשונה לפעילות שלה.

החברה המשיכה לצמוח משנה לשנה תוך שהיא תופסת נתחי שוק גדולים יותר בשווקים שונים, ובעיקר בשווקים העיקריים אליהם כיוונה שהיו שוויץ, גרמניה ואוסטריה, וב-2016 קרה אירוע משמעותי לחברה. ספורטאים מקצועיים החלו לרוץ בתחרויות עם נעלי און, וגם השיגו ביצועים טובים כאשר הראשונה הייתה אצנית הטריאתלון השוויצרית, ניקולה ספרינג, שזכתה במדליית כסף בתחרות בה לבשה נעלי ON.

נעל של ON; קרדיט: אתר החברה

החברה המשיכה לצבור תאוצה ובשנת 2021 סגרה הסכם לייצור נעל ייעודית לטניס על טניסאי העל רוג'ר פדרר, שגם תרם רבות לשיווק של המותג. בשלב הזה החברה התרחבה גם ללבוש ספורט אחר שהוא לא נעליים.

בספטמבר 2021 און מחליטה לצאת להנפקה. היא מציבה לעצמה יעד של הכפלת המכירות ל-1.7 מיליארד פראנק שוויצרי ב-2024, תוך העלאת הרווחיות למעל 58.5% ואת שיעור ה-EBITDA ל-15%, אבל היא משיגה אותם כבר בשנת 2023. ל-2026 החברה צופה להכפיל את המכירות (שוב) ל-3.5 מיליארד פראנק שוויצרי ולהעלות את ה-EBITDA ל-18% מההכנסות, כאשר עד כה היא צומחת בשיעור של בערך 45%.

דוחות הרבעון הרביעי

אחרי הצמיחה וריסוק היעדים שהחברה הציגה ברבעונים האחרונים, און דיווחה על הפסד למניה של 6 סנט לעומת צפי האנליסטים שהיה לרווח למניה של 13 סנט. גם ההכנסות שהסתכמו ב-504.7 מיליון דולר אכזבו לעומת צפי האנליסטים שהיה ל-515.3 מיליון דולר.

גם התחזית של החברה ל-2024 אכזבה - היא צופה הכנסות של 2.54 מיליארד דולר, צמיחה של 27% לעומת 2023 בה הכניסה החברה 2 מיליארד דולר, אך עדיין נמוך מצפי האנליסטים שעומד על 2.65 מיליארד דולר.

אז האם און תוכל להתחרות בנייקי? נייקי עדיין שולטת בתחום וכנראה שהיא תשלוט בו לעוד זמן מה עם מחזור שנתי של מעל לל-50 מיליארד דולר, אבל למרות הצמיחה היפה און היא עדיין דג קטן, אם כי חשוב לציין כי היא ממתגת את עצמה כמותג פרימיום. אם און תשיג את היעד שלה ל-2026 למכירות של 3.5 מיליארד דולר, שלפי הצמיחה הנוכחית בהחלט נראה סביר, היא תתקרב לניו באלאנס שלה יש מחזור של 5.3 מיליארד דולר.

שחקניות גדולות אחרות עדיין רחוקות ממנה, לולולמון למשל עם מחזור של 10 מיליארד דולר, פומה עם 9.5 מיליארד דולר ואדידס עם מעל 23 מיליארד דולר. און עדיין רחוקה משם, אבל סביר להניח שעוד תשמעו עליה בשנים הקרובות.