שני אחים יצאו לדרך - מה קרה לאחים צים אחרי האקזיט בקמעונאות והאם לא היה כדאי להם להמשיך ולהשביח את הרשת?

עדי צים מוביל את חברת אס אר אקורד +0.82% אס אר אקורד 3,804 +0.82% בסיס:3,773 פתיחה:3,773 גבוה:3,899 נמוך:3,773 תמורה:66,931 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: לצמיחה. הדוחות היו טובים - החברה שפועלת בתחום האשראי החוץ בנקאי הגדילה פעילות והיא הרוויחה 65 מיליון שקל בשנה. מניית החברה זינקה מתחילת השנה ב-30% לשווי של 420 מיליון שקל - מכפיל הרווח הוא כ-7-6. לכאורה נמוך, אבל זה נובע מהחשש של המשקיעים מהתחום עצמו, גם בשל הקושי הגדול לדעת מה מסתתר מאחורי הדוחות והאם ההפרשות להפסדי אשראי מספקים. צים כבר הרבה שנים בעסק וזה מספק ביטחון למשקיעים, הוא מכיר את התחום, יודע איך ולמי לתת אשראי. החדשים בתחום נופלים בזה אחר זה. גם אחיו, רני צים שרכש פעילויות באשראי חוץ בנקאי, נפל בתחום עם הפסדי ענק תחת קבוצת פסגות שמרכזת את פעילות הקרנות נאמנות של קרנות (שנמכרה) ופעילויות אשראי הפסדיות.  

"2024 תהיה שנה פורצת דרך בתחום האשראי החוץ בנקאי" כך צופה עדי צים, בעל השליטה בחברת האשראי החוץ בנקאי, על הפעילות של אחיו, רני צים, הוא אומר: "יש לו פעילות מדהימה בתחום מרכזי הקניות".

צים מעריך ששוק האשראי החוץ בנקאי "ירוץ קדימה" בשנה הנוכחית. זאת בשל ההתאוששות בענף הנדל"ן, שלדבריו, כבר מורגשת בשוק. לדבריו ענף האשראי החוץ בנקאי מבוסס במידה רבה על שוק הנדל"ן, ולכן, להערכתו,  יקבל בוסט בשנה הקרובה.

ההשפעה היחידה שהיתה למלחמה, אליבא דצים על שוק האשראי היא שכמות העסקאות ירדה, וההיקף הכספי של תיקי האשראי לא גדל, אבל היא לא פגעה במרווחים ולא הגדילה את הפסדי האשראי.

 להערכתו, לא יהיו קטסטרופות בענף הנדל"ן, וכבר כעת "יש מכירות רציניות, השוק מתחיל להתאושש, וכתוצאה מזה, כל החוץ בנקאי ירוץ קדימה".

צים לא רצה להתייחס לפעילותו של אחיו, רני צים, בעל השליטה בחברת רני צים מרכזי קניות ופסגות, שנכנס  אף הוא לתחום האשראי החוץ בנקאי לפני מספר שנים, אך נכשל. הוא רק הסכים לומר, כי "יש לו פעילות מדהימה במרכזי קניות אחת החברות הטובות בשוק, עם  פוטנציאל השבחה  אדיר. ההפסד הוא בפסגות, לא בחברת הנדל"ן".
   האחים צים קרדיט: משה אדרי ויחצ

האחים רני ועדי צים, עשו אקזיט משמעותי כשמכרו בשנת 2012 את רשת קמעונאות המזון שהקימו, כמעט חינם,  לפי שווי של 350 מיליון שקל, לנחום ביתן. בהמשך למכירת הרשת, שני האחים, שהחזיקו בידיהם כתוצאה מהאקזיט 100 מיליון שקל, הקימו עסקים נפרדים: רני פנה לתחום מרכזי הקניות, ועדי לתחום האשראי החוץ בנקאי.

רני צים החל את פעילותו עם מרכזי קניות במגזר הערבי, התרחב למגזר היהודי, וב-2018 הנפיק את החברה. לפני כשנתיים, רכש את פעילות ניהול קרנות הנאמנות ותיקי ההשקעות של בית ההשקעות פסגות, תמורת כ-400 מיליון שקל. זאת במסגרת מכירת פסגות על ידי קרן איפקס, לאלטשולר שחם. הוא מכר אותה בחלקים, את הרוב לאקסלנס בסכום שביטא רווח קטן כשלוקחים בחשבון את הוצאות המימון. הבעיה שבתוך החברה היו כאמור פעילויות שגרמו להפסדים גדולים.

רני צים מרכזי קניות, רשמה ב-2023 רווח נקי של כ-87 מיליון שקל לעומת רווח של כ-80 מיליון שקל ב-2022.  ואולם פעילות פסגות הסבה לצים הפסדים: פסגות רשמה הפסד של כ-83 מיליון שקל אשתקד, לעומת הפסד של כ-9 מיליון שקל ב-2022. ההון העצמי של החברה הצטמק לכ-171 מיליון שקל בסוף 2023, לעומת 210 מיליון שקל בסוף 2022. .

האחים צים השביחו את ההון שקיבלו בעת מכירת חצי חינם. עדי צים מחזיק במניות אס.אר אקורד בשווי של כ-300 מיליון שקל. רני צים מחזיק במניות בשווי של 200 מיליון בחברת רני צים, מניות בשווי של כ-70 מיליון שקל בפסגות, אבל אנחנו לא יודעים על היקף החובות של האחים, אם כי סביר שלעדי צים יש חובות נמוכים אם בכלל, לרני צים יש חוב לא קטן לבנקים. 

ומכאן שעדי צים שילש את ההשקעה (מ-100 ל-300 מיליון), רני צים במקרה הטוב הכפיל (מ-100 ל-200 מיליון). האם אחרי 12 שנים, שילוש או הכפלה, זה מספיק? כשמסתכלים על מניות הקמעונאות מקבלים שמצד אחד מניית רמי לוי "רק" הכפילה את שוויה, אבל הקטנות יותר ייצרו תשואה גבוהה יותר - ויקטורי שילשה את שוויה, האחים אמיר עשו אקזיט מרשים ובהערכה גסה בטווח הזמן הזה הרוויחו פי 4-5.

ומכאן, שיכול להיות מאוד שאם האחים צים היו ממשיכים לנהל את הרשת, הם היו שווים יותר. לפעמים כל מה שצריך לעשות זה את מה שאתה יודע הכי טוב מכולם, ולא לפזול החוצה.