כפול מהסכום שהושקע באפל: מי באמת המניה האהובה על באפט?

ענקית הטכנולוגיה אפל APPLE -0.21% APPLE 228.52 -0.21% סגירה:0 פתיחה:228.86 גבוה:230.15 נמוך:225.71 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: מהווה 42% או 155 מיליארד דולר מהנכסים המושקעים של ברקשייר האת'ווי. באפט ציין מספר פעמים את אהבתו לאפל ואף אמר שמדובר ב"עסק יותר טוב מכל אחד אחר שברשותי", מה שגרם לו להשקיע 36 מיליארד דולר בחברה מאז 2016. עם זאת, יש מניה שבאפט אוהב אפילו יותר, זאת של ברקשייר BERKSHIRE HATHAWAY B +0.66% BERKSHIRE... 471.92 +0.66% סגירה:0 פתיחה:469.3 גבוה:474.66 נמוך:467.01 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: . באפט ויד ימינו המנוח, צ'רלי מאנגר, רכשו מניות בשווי של יותר מ-74 מיליארד דולר מאז 2018, כפול מהסכום שהושקע באפל.

במילים אחרות, באפט השקיע הרבה יותר ברכישת חוזרות של מניות ברקשייר מאשר כל מניה אחרת. רק במהלך הרבעון שהסתיים בדצמבר, באפט נתן אור ירוק לרכישה חוזרת של 3,623 מניות ברקשייר Class A וכ-660,585 מניות Class B, בשווי כולל של כמעט 2.15 מיליארד דולר. 

לפני יולי 2018, תוכנית הבייבאק של ברקשייר איפשרה לאורקל מאומהה לקניות מניות של החברה שלו רק במידה והן נסחרו ב-120% מתחת לשווי בספרים ובלא יותר מ-20% מהערך בספרים שדווח ברבעון האחרון. היות ומניית ברקשייר מעולם לא הגיעה באמת לרף הזה, באפט נאלץ במשך שנים "לשבת על הידיים" מבלי לרכוש מניה אחת של החברה.

ב-17 ביולי 2018, המצב הזה השתנה. דירקטוריון ברקשייר החליט לשנות את הקריטריונים לרכישה חוזרת של מניות והגדיר תנאים הרבה יותר קלים: כל עוד ברקשייר מחזיקה בקופת המזומנים שלה בלפחות 30 מיליארד דולר ומניית ברקשייר נתפסת כזולה בעיני וורן באפט וצ'רלי מאנגר, ניתן לבצע רכישה חוזרת ללא כל תאריך סיום או תקרה לרכישה. 

המהלך אפשר לבאפט לרכוש מניות ביותר מ-74 מיליארד דולר במהלך 22 הרבעונים האחרונים.

היות והחברה של באפט לא מחלקת דיבידנד, רכישה חוזרת של מניות היא הדרך הקלה ביותר בה המשקיע יכול לתגמל את ציבור המשקיעים שלו שחולקים את החזון שלו לטווח הארוך. הרכישות החוזרות הללו מגדילות לאט ובהתמדה את ההחזקה בחברה של בעלי המניות ומגדילות את הרווח למניה. עם 167.6 מיליארד דולר בקופת המזומנים נכון לסוף 2023, לבאפט יש די והותר על מנת להמשיך ולרכוש מניות של החברה שלו.
 

ההשקעה באפל

קיימות המון סיבות מדוע באפט וצוות המשקיעים שלו כל כך אוהב את אפל. זהו אחד המותגים היקרים בעולם, עם בסיס לקוחות שרוכש כל מוצר חדש שיוצא ולא משנה המחיר. מחקרים שנערכו הציגו כי בעלי האייפון נוטים להמשיך ולהישאר עם אפל כאשר הם רוכשים סמארטפון חדש, בעוד הבעלים של מכשירי סמסונג לדוגמה נטו להחליף הרבה יותר פעמים לחברה אחרת. בנוסף, אפל נותרה דומיננטית באופן עקבי בשוק האמריקאי עם נתח של 50%. 

ענקית הטכנולוגיה נתקלה בקשיים בתקופה האחרונה, כאשר בין היתר נתקלה בתחרות גוברת בשוק הסיני שנחשב לאחד מהשווקים הגדולים שלה ומפגרת מאחור בפיתוחי בינה מלאכותית, כאשר היא סוגרת פרוייקטים בהם השקיעה מיליארדים ומעבירה משאבים ל-AI על מנת לצמצם פערים מהמתחרות. 

יצרנית האייפון המהווה כאמור יותר מ-40% מתיק ההחזקות של ברקשייר, ירדה ב-12% ברבעון האחרון. בזמן שאפל הגיעה לשיא של כמעט 200 דולר למניה בסוף 2023, היא היוותה כמעט 50% מהפורטפוליו של ברקשייר. זה עומד כעת על איזור ה-40%. בסוף השנה שעברה, ברקשייר החזיקה ב-905 מיליון מניות אפל ששוות כיום 155 מיליארד דולר.

למרות החולשה האחרונה במניית אפל, ברקשייר עדיין מורווחת מאוד על הפוזיציה היות והמחיר הממוצע בו רכשה מניות עומד על 34 דולר למניה. מניית החברה קפצה פי 5 ממחיר הרכישה והניבה לברקשייר רווח של כ-123 מיליארד דולר. החברה של באפט רכשה את רוב ההחזקה באפל בין השנים 2016 ל-2018.
 

המכתב השנתי למשקיעים

"ברקשייר בנויה להחזיק מעמד לתמיד", כתב באפט במכתב השנתי שלו. המנכ"ל של ברקשייר, בן 93, הדגיש אז את העסקים וההשקעות של ברקשייר, ואת האתגרים של עולם ההשקעות ונפרד אז משותפו צ'רלי מאנגר שנפטר לפני יותר משלושה חודשים.

באפט הדגיש שוב את עקרונות ההשקעה והתכונות הנדרשות: הדגשת הערך של סבלנות בהשקעה, הדגשת תכונות של צוות ניהול טוב, והבנה של ההבדל בין רווח הנקי לרווח התפעולי.

עוד הסביר באפט כי ברקשייר המחזיקה בשווי של 905 מיליארד דולר מתקשה למצוא השקעות אטרקטיביות וגדולות מספיק כדי לעשות את ההבדל. כלומר, כדי לייצר תשואה עודפת משמעותית. הגודל של ברקשייר מהווה עבורה אתגר משמעותי ביצירת תשואות המנצחות את המדדים.

"ישנן רק קומץ חברות במדינה הזו המסוגלות באמת להזיז את המחט בברקשייר, והן נאספו ללא סוף על ידינו ועל ידי אחרים", כתב באפט. "חלקם אנחנו יכולים להעריך, חלקם אנחנו לא יכולים. ואם אנחנו יכולים, הן צריכות להיות במחיר אטרקטיבי. למעשה, מחוץ לארה"ב אין חברות המסוגלות להוות אופציות השקעה משמעותיות. בסך הכל, אין לנו כבר את האפשרות לביצועים מנקרי עיניים".

ברקשייר נסחרת כעת לפי שווי של 905 מיליארד דולר, זאת לאחר שמניית החברה עלתה ב-16% מתחילת השנה וב-32% ב-12 החודשים האחרונים.