מה האופציות על טסלה צופות למניה וממה המשקיעים חוששים?

האופציות על מניית טסלה TESLA INC -0.7% TESLA INC 339.64 -0.7% סגירה:0 פתיחה:344.05 גבוה:347.99 נמוך:335.28 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: מצביעות על דאגה משמעותית מההצבעה הקרבה של בעלי המניות על חבילת השכר של המנכ"ל אילון מאסק. שווקי האופציות מרמזים על תנועה של 7% מעלה או מטה בעקבות ההצבעה והסיכוי לירידות עולה כרגע על הסיכוי לעליות. 

בעלי המניות נדרשים כעת לשקול מחדש את הנושא לאחר ששופט בדלאוור ביטל את חבילת השכר שאושרה ב-2018 עם אחוז תמיכה של יותר מ-70% וציין כי החברה לא חשפה מספיק מידע בפני המשקיעים. דירקטוריון טסלה שם את חבילת השכר, שמעניקה למאסק 300 מיליון אופציות בשווי של כ-50 מיליארד דולר, במידה והיו ממומשות כעת, להצבעה נוספים תוך כדי שהחברה סיפקה מידע נוסף. 
 

מה אומרות האופציות

כאמור, הסיכון לכך שמניית טסלה תרד כתוצאה מההצבעה עולה כעת על הסיכוי לרווח, כאשר אופציות פוט עם תאריך פקיעה קרוב יקרות יותר מאשר אופציות קול באותו מחיר מימוש. קיימות מספר סיבות מדוע אופציות קול ופוט עם אותו מחיר מימוש ותאריך פקיעה לא נסחרות באותו מחיר. עם זאת, הבדל במחירים יכול לספר לנו איך המשקיעים מרגישים בנוגע לסיכונים בטווח הקצר. 

אופציות פוט מעניקות למחזיק את הזכות למכור את המניה במחיר קבוע בעתיד (מחיר מימוש). במידה ומחיר המניה נופל מתחת למחיר המימוש, משקיע יכול לממש את האופציה ולמכור את המניה במחיר הגבוה יותר. אופציית קול פועלת בצורה הפוכה. האופציה נותנת למשקיעים את הזכות לקנות מניות במחיר קבוע בעתיד.

במידה ונסתכל לדוגמה על אפל, אופציות הקול מעט יותר יקרות כרגע מאופציות הפוט, מה שעשוי להצביע על כך שהמשקיעים יותר אופטימיים מאשר חוששים בנוגע לעתיד לבוא עבור ענקית הטכנולוגיה.

בהתבסס על תמחור האופציות, הסוחרים גם מצפים כי מניית טסלה תהיה פי 2 עד 3 יותר תנודתית ממניית אפל בחודשים הקרובים. תנודתיות גבוהה היא אופיינית למניות טסלה. הציפיות לתנודתיות והסיכון המודגשות על ידי מחירי האופציות קשורות למאסק. אף אחד לא יודע איך המיליארדר יגיב במידה ובעלי המניות יצביעו נגד חבילת השכר שלו. לאחרונה מאסק הצהיר כי הוא מעוניין להחזיק ב-25% מכוח ההצבעה בטסלה על מנת לשמור על פרויקטים של בינה מלאכותית בתוך החברה. במידה והמנכ"ל יקבל את חבילת השכר, הוא ישלוט מכ-20% מהחברה.
 

"טסלה היא אילון"

עם זאת, לפחות חלק ממאמצי הבינה המלאכותית של מאסק לא יימשכו בתוך טסלה. מאסק הקים חברת בינה מלאכותית בשם xAI וגייס עבודה מיליארדי דולרים. ובכל זאת, המשקיעים והאנליסטים בוול-סטריט מאמינים כי מעורבותו של מאסק בטסלה היא חיונית להצלחת החברה. "טסלה היא אילון", אמר מנכ"ל ברון קפיטל, רון ברון, שמחזיק 17 מיליון מניות טסלה וצפוי להצביע בעד חבילת השכר.

"אנחנו טוענים זמן רב כי אחת הסיבות העיקריות לכך שמניית טסלה נסחרת במכפיל כה גבוה היא החדשנות של מאסק", אמרו ב-CFRA. "במידה וחבילת השכר לא תאושר, אנו סבורים כי זה עשוי להגביר את חוסר הוודאות בנוגע לההנהגה העתידית של החברה ולסכן את הפרמייה שמאסק מביא איתו". 

לפי האנליסטים, בעוד לחבילת השכר של מאסק יש תמיכה רחבה בקרב המשקיעים הפרטיים, עדיין לא ברור כיצד המשקיעים המוסדיים יצביעו.

קשה לאמוד כמה ההנהגה של מאסק דוחפת את מניית טסלה, שנסחרת במכפיל רווח עתידי ל-2025 של 54. לשם השוואה, ג'נרל מוטורס נסחרת במכפיל רווח עתידי של 5. כלומר, הפרמייה של מאסק שווה בערך 500 מיליארד דולר, אך לחברות יש צפי צמיחה מאוד שונה, כמו גם בעלי מניות.
 

חברות הייעוץ נגד חבילת השכר

חברת הייעוץ Glass Lewis המליצה לאחרונה לבעלי המניות של טסלה לדחות את ההצעה להחזיר את חבילת השכר של המנכ"ל אילון מאסק. מדובר במהלך מוקדם ומשמעותי מצד חברת הייעוץ אך לא מפתיע. שתי חברות הייעוץ ISS ו-Glass Lewis המליצו להצביע נגד חבילת התשלום המקורית ב-2018. גם הסיבות למהלך אינן מפתיעות, שכן השכר של מאסק נחשב לחריג באמריקה התאגידית. יש מעט, אם בכלל, מנכ"לים עם חבילות שכר המתקרבות לזו שקיבל מאסק.

למרות האתגרים הרבים בהם נתקלה החברה וההתבטאויות השנויות במחלוקת של המנכ"ל, מאז סוף 2018, מניית טסלה זינקה בערך פי 8 והוסיפה באיזור ה-500 מיליארד דולר לשווי השוק של החברה. זו אחת הנקודות שעשויות להירשם לטובת מאסק. מספר קבוצות של בעלי המניות דוחקות באחרים לאשר את חבילת השכר, בעוד אחרות כבר הצהירו שיצביעו נגד. דירקטוריון טסלה פנה לבעלי המניות הגדולים על מנת לאשר את העסקה ומאסק מנסה גם הוא לעודד את בעלי המניות להצביע בעד.