אדגר מקבלת המלצת קנייה מאיפקס קפיטל מרקטס - אפסייד של 56%

מנית חברת הנדל"ן המניב אדגר אדגר -0.02% אדגר 496 -0.02% בסיס:496.1 פתיחה:496.1 גבוה:509.9 נמוך:486.3 תמורה:141,164 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא:  זוכה להמלצת קניה מאיפקס קפיטל מרקטס, עם מחיר יעד של 6.4 שקל המשקף אפסייד של כ-56% על שער הבסיס של המניה הבוקר. זאת היות ולדידם, "השוק אולי מעניש את החברה על רמת מינוף גבוהה מהממוצע אך לא מעניק ערך לפיזור הגיאוגרפי, שבימים אלו נראה בעל ערך משמעותי מבעבר וכן לאיכות הנכסים והשוכרים".

להערכת איפקס, אדגר אשר פועלת ב-4 שווקי משרדים מרכזיים, ישראל (תל אביב), קנדה (טורנטו), פולין (ורשה) ובלגיה (אנטוורפן), "צומחת ב-NOI באופן מתמשך בזכות היזמות, הצמדות למדד ושיפורים בנכסים, כולל הקמת מותג חללי העבודה המשותפים Embassy Brain שממשיך לצבור תאוצה. לחברה יכולת מוכחת ביזום והשבחת נכסים".

קרדיט: סקירת איפקס קפיטל מרקטס

לדבריהם, החברה נסחרת במכפילים נמוכים מאוד – מכפיל הון של פחות מ-0.5 ומכפיל FFO חזוי לשנת 2024 של פחות מ-6 (וזאת בלי להתחשב בערך הקיים בזכויות הבניה שיש בחברה). "השוק אולי מעניש את החברה על רמת מינוף גבוהה מהממוצע אך לא מעניק ערך לפיזור הגיאוגרפי, שבימים אלו נראה בעל ערך משמעותי מבעבר וכן לאיכות הנכסים והשוכרים", מסבירים באיפקס.

את הרבעון הראשון של 2024 סיימה החברה עם הכנסות של כ-81.9 מיליון שקל, עליה של כ-7.4% לעומת הרבעון המקביל אשתקד. ה-NOI הסתכם בכ-73.3 מיליון שקל, עליה של כ-8% ברבעון המקביל אשתקד. ה-FFO עלה בכ- 6% ועמד על כ-33 מיליון שקל לעומת כ-31.3 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד, גידול של כ-5.7%.

בחלוקה לפי מדינות, ה-NOI בישראל עלה מ-107 מיליון שקל בשנת 2022, לכ-113 מיליון שקל בשנת 2023 בעיקר בזכות עליית המדד והגידול בהכנסות הנכס אדגר 365 בתל אביב. שיעור התפוסה עומד על 95%, וכ-61% מההכנסות הינן משוכרים דפנסיבים – ממשלת ישראל, שגרירויות, ביטוח ופיננסים ודאטה סנטר. שאר השוכרים הן מתחום ההייטק ואחרים. ברבעון הראשון של שנת 2024 ה-NOI מנכסים זהים צמח בכ-2.8% ל-29 מיליון שקל בזכות עליית המדד וגידול בהכנסות הנכס אדגר 360.

ה-NOI בקנדה ירד מ-32 מיליון דולר קנדי בשנת 2022 לכ-28.9 מיליון דולר בשנת 2023. כ-1.2 מיליון דולר מהירידה הן בגין נכס שהופקעו מהחברה ובגינם קיבלה פיצוי מלא. שאר הירידה הינה בשל ירידה בשיעור התפוסה מ-87% ל-85%. 24% מהכנסות החברה הינן משוכרים דפנסיביים – מוסדות ממשלתיים ושגרירויות, מוסדות פיננסים ושירותי בריאות. 27% מהשוכרים הם בתחום ההיי טק והשאר מאחרים. ברבעון הראשון של שנת 2024 ה-NOI מנכסים זהים צמח בכ-1.8% ל-7.3 מיליון דולר קנדי.

ה-NOI בפולין עלה מ-14.8 מיליון יורו בשנת 2022 לכ-19.6 מיליון יורו בשנת 2023. כמיליון יורו נבעו מנכסים שנרכשו. ה-NOI מנכסים זהים עלה בשיעור של כ-27% בזכות עליה בשיעור התפוסה הממוצע, מעליה בתוצאות מתחמי ה-Embassy Brain ומעליית המדד. כ-41% משכר הדירה נובע משוכרים דפנסיבים (שירותי בריאות, פיננסים וביטוח ומוסדות ממשלתיים ושגרירויות). 12% משכר הדירה נובע מתחום ההייטק והשאר מאחרים. ברבעון הראשון של שנת 2024 ה-NOI מנכסים זהים צמח בכ-8% ל-5 מיליון יורו כתוצאה מעליה במדד ובתוצאות מתחמי ה-Embassy Brain.

ה-NOI בבלגיה עלה מ-3.2 מיליון יורו בשנת 2022 לכ-3.8 מיליון יורו בשנת 2023. העליה, בשיעור של כ-18% מנכסים זהים נבעה מעליה בתוצאות מתחמי ה-Embassy Brain ומעליית המדד. כ-29% משכר הדירה נובע משוכרים דפנסיבים (פיננסים וביטוח ומוסדות ממשלתיים ושגרירויות). 20% משכר הדירה נובע מתחום ההייטק והשאר מאחרים. שיעור התפוסה של החברה באנטוורפן הינו כ-94% ברבעון הראשון של שנת 2024 ה-NOI מנכסים זהים צמח בכ-35% ל-כ-1.1, מיליון יורו בזכות עליית המדד והוצאה חד פעמית משמעותית ברבעון המקביל.