תדיראן מנמיכה ציפיות ונופלת 5% במסחר; האם המניה עדיין יקרה?

חברת  תדיראן גרופ -0.93% תדיראן גרופ 21,410 -0.93% בסיס:21,610 פתיחה:21,610 גבוה:21,610 נמוך:20,950 תמורה:2,207,111 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא:  מדווחת על הפחתת תחזית ההכנסות ל-3 מיליארד שקל ב-2026 לעומת תחזית קודמת של 4.5 מיליארד שקל. הפחתת התחזית "היתה באוויר" לאור התוצאות החלשות ברבעון הראשון.

מתוך ה-3 מיליארד שקלים כ-1.8 מיליארד יגיעו ממגזר האנרגיה וכ-1.2 מיליארד שקל יגיעו ממגזר הצריכה. בתחזית הקודמת כ-2.7 מיליארד שקל היו אמורים להגיע ממגזר האנרגיה המתחדשת ו-1.8 מיליארד שקל ממגזר הצריכה. במילים אחרות, החברה סובלת מירידה בצמיחה בשני התחומים העיקריים שלה. 

ועדיין - החברה מצפה לגידול בהכנסות בשיעור של 15.3% בכל אחת מהשנים 2024 עד 2026 והיא מצפה לשיעור רווחיות תפעולי של 10%.  המשמעות היא שגם אם התחזית הזו תתקיים, הרי שבהינתן חוב של כ-200 מיליון שקל ומסים, הרי שב-2026 הרווח יהיה קרוב ל-200 מיליון שקל. תדיראן גרופ -0.93% תדיראן גרופ 21,410 -0.93% בסיס:21,610 פתיחה:21,610 גבוה:21,610 נמוך:20,950 תמורה:2,207,111 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: נסחרת ב-1.7 מיליארד שקל בהמשך לירידה של 5% כעת. מכפיל רווח עתידי של 8.5 על דוחות 2026 שהמגמה בתחזיות היא ירידה, הוא עדיין גבוה.

מעבר לכך, חלק מהגידול הוא בעסקאות של חברות ופעילויות. הרכישות האלו יתבטאו במימון של החברה ובהוצאות ההפחתה השוטפים בעתיד וינגסו ברווח וברווחיות. 

   משה ממרוד, בעלים ומנכ"ל (סיון פרג') 
 

תדיראן - תוצאות הרבעון הראשון

ההכנסות ברבעון הראשון ירדו ב-15% ל-372 מיליון שקל. בשורה התחתונה רשמה החברה רווח נקי של כ-9.2 מיליון שקל, ירידה של כ-79% ביחס לכ-43.2 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. ה-EBITDA, רווח לפני ריבית, מיסים, פחת והפחתות עמד בסוף הרבעון על כ-30.6 מיליון שקל, ירידה של כ-3% ביחס לכ-31.6 מיליון שקל ברבעון הראשון של שנת 2023.

"למרות הירידה שחווינו בהכנסות הקבוצה, ה-EBITDA והרווחיות התפעולית, בנטרול רווח חד פעמי אשתקד, נותרו יציבים", אומר משה ממרוד, מנכ"ל ובעל השליטה, "וזה מעיד על השיפור בעלויות הרכש וההובלה. החברה הודיעה על שינוי במבנה הניהולי, אשר תומך בתוכנית האסטרטגית של הקבוצה. בשני החודשים הראשונים של הרבעון השני, אפריל-מאי, חל גידול במכירות מגזר מוצרי הצריכה הן ביחס לרבעון הראשון של השנה והן ביחס לתקופה המקבילה אשתקד".

הרכישה האחרונה

תדיראן השלימה בחודש שעבר רכישת 50% מחברת אי.אפ.אס (EFS) העוסקת בפתרונות מיגון אש תמורת כ-42 מיליון שקל. לחברה הנרכשת הכנסות שנתיות של 29 מיליון שקל ורווח נקי של 10 מיליון שקל.

בנוסף, לאחר פרסום הדוחות הכספיים של החברה הנרכשת לשנת 2026, תשלם תדיראן סכום נוסף על בסיס המכפיל שנקבע בהסכם הרכישה, ובהתבסס על הרווח הנקי הממוצע של אי.אפ.אס בשנים 2025-2026. הנרכשת הוקמה בשנת 2016 ועוסקת בפיתוח, ייצור, התקנה ומכירה של מוצרים למיגון אש פסיבי, ניהול עשן ומוצרים נלווים למובלי אוויר, בעיקר בישראל. בין היתר, מוכרת החברה מדפי אש ועשן, משתיקי קול, וילונות אש ועשן, יריעות קרמיות, מערכות למיגון קירות מסך ומוצרים נלווים למובלי אוויר. מרבית לקוחותיה של החברה, אשר מעסיקה כ-30 עובדים, הם קבלני מערכות אלקטרו-מכניות, קבלני בנייה ומתקינים של מובילי אוויר.