ברן בעסקה גדולה באפריקה - "רמת הרווחיות בפרויקט תהיה גבוהה"

חברת התשתיות ברן  ברן +0.34% ברן 1,459 +0.34% בסיס:1,454 פתיחה:1,454 גבוה:1,488 נמוך:1,452 תמורה:226,756 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: דיווחה על חתימה על מזכר הבנות מול מדינה באפריקה לפרויקט תשתיות במדינה בהיקף של 150 מיליון אירו לשנתיים וחצי. שיעור הרווחיות  הגולמית בפרויקט צפוי להערכת הנהלת החברה להיות 15%, כשרווחיות זו מקובלת בתחום וגם הנהלת חברה צפתה בעבר ביחס לשנה הנוכחית. מדובר כאן על תוספת שנתית של 42 מיליון שקל לרווח הגולמי וזה עשוי לחלחל למטה בהיקף מוערך של 10-20 מיליון שקל זאת כאשר בכל 2023 הרווח הנקי הסתכם ב-37.7 מיליון שקל.

נראה אם כך שזו עסקה משמעותית, אבל צריך לסייג. העסקה הזו עדיין תלויה בארגון חבילת מימון גדולה ללקוח מגוף חיצוני. ברן אחראית על כל המכלול. זה טוב לה משתי סיבות עיקריות: הראשונה היא שכך היא בהתקשרות ישירה מול הלקוח מה שמאפשר לה להביא עסקה יותר טובה שתהיה ברמת רווחיות גבוהה יותר, והשנייה היא שזה מאפשר לה לא להיחשף למטבע מקומי כאשר הכספים עוברים ישירות מהגוף המממן אליה.

מצד שני, יש סיכונים. אי אפשר לדעת כמה זמן ייקח לסגור את חבילת המימון ועד שהנושא הזה לא סגור הפרויקט לא יכול להתחיל, ובמקביל המשא ומתן מול הלקוח נמשך כך שהסכומים הסופיים עוד יכולים להשתנות. באופן כללי חברות כבר נכוו בעבר מהפעילות באפריקה, אם כי לברן יש הצלחות ביבשת השחורה. 

הדוגמא הקלאסית היא שיכון ובינוי  שיכון ובינוי -1.1% שיכון ובינוי 1,077 -1.1% בסיס:1,089 פתיחה:1,089 גבוה:1,092 נמוך:1,068 תמורה:3,879,637 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: והפעילות באתיופיה ובניגריה. באתיופיה מספר פרויקטים של החברה הופסקו כתוצאה מהמהומות במדינה כאשר רק בפברואר האחרון נודע כי העבודות במתחם סלילת כביש באורך 57 ק"מ באתיופיה, ייפסקו. בניגריה המשבר הכלכלי שהביא לפיחות במטבע המקומי הביא להפסדים כבדים.

מנכ"ל החברה איציק פרנק בשיחה עם ביזפורטל מסביר את חשיבות העסקה לברן ומספק הערכה לגבי מימוש העסקה. אמרתם בעבר שאתם שואפים לשמור על רווחיות של 15%, אפשר להניח שגם הפרויקט הזה יהיה ברווחיות כזו?
"הפרויקט הזה מאוד דומה לפרויקט אחר שאנחנו עושים באותו מנגנון של ארגון חבילת מימון. זה אומר שאני מגיע למשא ומתן ישיר מול הלקוח ולא בתנאי מכרז, יש לי כאן בלעדיות. המשמעות לרווחיות היא שהיא תהיה גבוהה, מהגבוהות בברן. בפרויקטים האלה יש רמת רווחיות גבוהה מהרמה הכללית בברן מכיוון שאני בהתקשרות ישירה מול הלקוח".

מה היתרונות והחסרונות בהובלת חבילת המימון?
"היתרונות הם שאנחנו מגדרים המון מהסיכונים שיש באפריקה. זה מגדר אותנו מסיכוני המטבע בכך שהכסף מגיע אלינו ישירות מהבנק המממן ולא מהלקוח המקומי אז מקור הכסף מובטח. רמת הרווחיות גבוהה כי אני במשא ומתן ישיר. החסרונות הם שאורך הפיתוח הוא לרוב ארוך, כי זה לא רק שאני עובד מול הגוף שהזמין את העבודה, אלא גם מול משרד האוצר, מבטחים, מממנים, עורכי דין ועוד, מה שמאריך את תהליכי הפיתוח".

אז מתי הפרויקט צפוי להתחיל להשפיע על החברה?
"קשה להעריך את זה אבל הוא לא ישפיע על שנת 2024. המוטיבציה של הממשלה במדינה היא לקדם פרויקטים כאלה מהר. אמרנו שלמרות הצבר הגדול שלנו אנחנו ממשיכים לעבוד על פרויקטים נוספים. אם הפרויקט הזה יתחיל חצי שנה קדימה או אחורה זה פחות משפיע על ברן בהסתכלות רחבה. אני בונה את העתיד של החברה. הפרויקטים האלה באמת עושים טוב למיליוני בני אדם וברן טובה בפרויקטים האלה".

כמה משמעותי כל רכיב בתוך הפרויקט?
"הייתי אומר ש-40% מהפרויקט יהיה הרכיב החקלאי שכולל פיתוח השטחים מערכות ההשקייה ועוד. ה-60% האחרים יהיו מערכת התשתיות, זאת אומרת מערכות הולכת המים, מערכות הטיפול במים ומערכות האנרגיה. היופי בפרויקט הזה זה שהוא מנותק מרשת החשמל הארצית. אנחנו נבנה שם שדות סולאריים שיפעילו את כל המערכות בצורה עצמאית. אחת הבעיות במדינות המתפתחות זה שאין תשתיות, אז במקום לחכות שחברת החשמל והרשויות ידאגו לתשתיות אנחנו פותרים את הבעיה הזאת".

ברבעון הראשון של השנה ברן רשמה הכנסות של 185.7 מיליון שקל בהשוואה להכנסות של 120.4 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד - קפיצה של 54.3%. הרווח הגולמי של החברה הסתכם ב-28.5 מיליון שקל (כ-15.3% מההכנסות) לעומת רווח גולמי של 16 מיליון שקל (כ-13.3% מההכנסות) ברבעון המקביל אשתקד. הרווח התפעולי הסתכם ב-21.1 מיליון שקל לעומת רווח תפעולי של 6.1 מיליון שקל ברבעון המקביל - זינוק של פי 3.5. הרווח הנקי הסתכם ב-16.8 מיליון שקל בהשוואה לרווח נקי של 6.1 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד - זינוק של פי 2.7

מניית ברן נסחרת לפי שווי של 234 מיליון שקל אחרי שעלתה ב-25% מתחילת השנה וב-20% ב-12 החודשים האחרונים.

מניית ברן ב-12 החודשים האחרונים