בנק אוף אמריקה עקף את הצפי בדוחות - מה המשמעות לכלכלה האמריקאית?

נתוני המאקרו בארה"ב (למעט שוק העבודה) מעידים על התקררות באינפלציה. הקש האחרון שכנראה יביא להורדת ריבית של הפד' בספטמבר הוא מדד המחירים של יוני שהעיד על אינפלציה חודשית שלילית לראשונה מאז מאי 2020, שיא הקורונה. מקום נוסף ממנו ניתן לשאוב תובנות על הכלכלה האמריקאית הוא דוחות הבנקים שמראים בין היתר על היקף ההלוואות של האמריקאים ונותנים אינדיקציה מסוימת לגבי הצריכה.

בנק אוף אמריקה עוקפת את הצפי

הבנקים הם הגופים המלווים הגדולים ביותר ולכן ניתן לקבל מהדוחות שלהם אינדיקציה לגבי מצב המשק הכללי. בנק אוף אמריקה  BANK OF AMERICA +0.85% BANK OF AME 46.45 +0.85% סגירה:0 פתיחה:46.33 גבוה:47.05 נמוך:46.3 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: עקף את צפי האנליסטים בדוחות הרבעון השני שלה כאשר דיווחה על הכנסות של 25.4 מיליארד דולר ורווח של 83 סנט למניה לעומת הצפי שהיה להכנסות של 25.2 מיליארד דולר ורווח של 80 סנט למניה, מה שמקפיץ את המניה ב-3.5%. המניה נסחרת לפי שווי של 327.6 מיליארד דולר אחרי שעלתה ב-24% מתחילת השנה וב-44% ב-12 החודשים האחרונים.

מניית בנק אוף אמריקה ב-12 החודשים האחרונים

נתון מרכזי נוסף בדוחות הבנק הוא ההכנסות מריבית נטו. הנתון מציג את מקור ההכנסה העיקרי של הבנקים והוא מייצג את המרווח של הבנק בין הריבית שהוא מרוויח בהלוואות שלו לבין הריבית שהוא נותן ללקוחות שלו דרך מכשירים כמו פקדונות. ככל שהנתון הזה גבוה יותר כך ניתן להסיק שהלקוחות מושכים יותר הלוואות מה שאמור להגביר את הצריכה במשק.

ההכנסות מריבית נטו של בנק אוף אמריקה ברבעון הסתכמו ב-13.7 מיליארד דולר לעומת צפי האנליסטים שהיה ל-13.8 מיליארד דולר. זה אומנם מתחת לצפי אבל בבנק ציינו כי הם צופים שהנתון ברבעון יהיה הנמוך ביותר השנה ושברבעונים הבאים צפויה בו קפיצה.
 

הריבית במשק גבוהה - איך היא משפיעה על הבנקים ועל הציבור?

הריבית בארה"ב עדיין גבוהה, 5.5% שזה השיעור הגבוה ביותר מאז 2006. באופן כללי ריבית גבוהה טובה לבנקים מאחר והיא מגדילה את המרווח שלהם, מה שמגדיל את ההכנסות שלהם מריבית נטו. עם זאת, מחזור ההעלאה המהיר של הפד' והעובדה שבמשך זמן רב הסנטימנט שהוא שידר לשוק היה ששיעור הריבית יישאר גבוה לאורך זמן הביאה לביקורת הולכת וגוברת כלפי הבנקים שאילצה אותם להעלות את הריביות בפקדונות בשביל למנוע עזיבה מאסיבית של לקוחות, והדבר פגע במרווח האשראי שלהם.

עם זאת, הורדות הריבית הצפויות יאפשרו לבנקים להוריד את הריבית בפקדונות (הם בד"כ עושים זאת עוד לפני שהריבית יורדת בפועל) מה שמגדיל את מרווח האשראי שלהם וכתוצאה מכך את ההכנסות מריבית נטו.
 

האם כלכלת ארה"ב לקראת מיתון?

למרות נתוני המאקרו המעודדים חלק מהקולות בשוק מביעים חששות בנוגע למיתון. המכירות הקמעונאיות בארה"ב לחודש מאי למשל היו מתחת לצפי כאשר הן עלו ב-0.1% לעומת הצפי שהיה לעלייה של 0.3%. בחודש אפריל המכירות הקמעונאיות ירדו ב-0.2%, כך שיכול להיות שאנחנו רואים כן תחילתה של האטה בצריכה בקרב הציבור בארה"ב. גם הפספוס בצפי ההכנסות מריבית נטו של בנק אוף אמריקה כנראה מעיד על היקף הלוואות יוצאות חלש יותר, מה שתומך בהערכות על האטה בפעילות הכלכלית.

התוצר האמריקני ברבעון הראשון צמח ב-1.4% בשיעור שנתי, איטי יותר מהצמיחה ב-2023 שעמדה על 2.5% והצמיחה ברבעון הרביעי של 2023 שעמדה על 3.3%, אם כי מעל לצפי שהיה לצמיחה של 1.3%. "כשהכלכלה צומחת בקצב נמוך מ-2%, אפשר לקרוא לזה עצירה במקום", אומר רוב הוורת', אסטאגט בבנק ההשקעות US Bank. 

גם רמת החיסכון של האמריקאים שנכנסה לטריטוריה שלילית, ההתמתנות בהכנסה הריאלית הפנויה והחולשה בשוק הדיור מעידים אולי על מיתון קרב, כפי שכתב אצלינו ד"ר אדם רויטר. 

עם זאת, בשבוע שעבר פרסמו הבנקים האחרים בארה"ב את דוחותיהם ובכולם ניכר גידול בהכנסות מפעילות השקעה של הלקוחות, סימן מעודד לכלכלה, אבל כנראה שנצטרך לחכות לנתונים בחודשים הקרובים, כמו גם להחלטות הפד', בשביל להעריך שוב לאן מועדות פניה של הכלכלה האמריקאית.