אנבידיה נפלה 15% מהשיא - הזדמנות קנייה או סכין נופלת?

מניית אנבידיה  NVIDIA CORP צנחה אמש בכמעט 7% מה שהיווה את יום המסחר הגרוע ביותר שלה מאז אפריל והיא איבדה כבר 15% מהשיא שהיה בחודש שעבר. המנייה צפויה להציג ירידות נוספות לאור העייפות המסתמנת של המשקיעים מטרנד הבינה המלאכותית, שבאה לידי ביטוי בירידות החדות בנאסד"ק ובדוחות האחרונים של גוגל  GOOGLE . גוגל עקפה את תחזיות האנליסטים לרווח והכנסות ברבעון שהסתיים ב-30 ביוני, אך השקיעה יותר מהצפוי בבינה מלאכותית ומחשוב ענן בניסיון להדוף איומים על עסקי החיפוש המרכזיים שלה. מניית אנבידיה מתחילת השנה  

המשקיעים מחכים לדוחות ענקיות הטכנולוגיה האחרות

"הבינה המלאכותית הייתה מניע עיקרי לציפיות והובילה לזינוק יוצא דופן בהכנסות של אנבידיה, כאשר ענקיות הענן כמו גוגל, אמזון  AMAZON ומיקרוסופט  MICROSOFT מיהרו לבנות יכולות בתחום גם כן", אמר סטיב קלייטון, מנהל הקרנות המנייתיות בחברת השירותים הפיננסיים הבריטית Hargreaves Lansdown, לאחר פרסום דוחות גוגל. "אבל בשלב מסוים, המנוע הזה חייב להתחיל להניב תשואה על ההון, ולעת עתה, לא נראה שזה קורה".

אנבידיה היא המובילה העולמית בתחום המעבדים הגרפיים (GPU) החיוניים להפעלת מודלי שפה גדולים כמו ChatGPT. הביקושים החזקים בתחום כאמור הובילו לזינוקים במנייה כאשר היא אפילו הייתה החברה הגדולה ביותר מבחינת שווי שוק לזמן קצר, אבל כעת נראה שהרוחות משתנות.

על פי נתוני ג'יי.פי מורגן, גם משקיעים פרטיים החלו למכור את המניה בשבוע האחרון. המשקיעים מקווים כי הדוחות הכספיים של ענקיות הטכנולוגיה בשבוע הבא יצליחו להפוך את המגמה. ענקית הסמארטפונים אפל APPLE , ענקית התוכנה מיקרוסופט, ענקית המסחר האלקטרוני אמזון וחברת האם של פייסבוק, מטא META PLATFORMS , עתידות לפרסם את דוחותיהן, והשוק יעקוב מקרוב אחר רמות ההשקעה בבינה מלאכותית של הענקיות הללו.  

האם חברה של 3 טריליון דולר יכולה לצמוח כמו סטארט-אפ?

המשקיעים שחוששים מבועה פוטנציאלית סביב מניות הבינה המלאכותית בכלל, ואנבידיה בפרט, מסתכלים בין היתר על מכפילי הרווח בהם נסחרות המניות. אנבידיה נסחרת לפי מכפיל של 33 על הרווחים הצפויים של שנה הבאה ושל 45.7 על הרווחים הצפויים השנה. היא צפויה לצמוח ב-38% ברווחים מהשנה לשנה הבאה וב-36% בהכנסות - זו צמיחה בקצב שאופייני לחברות קטנות וחברות סטארטאפ ולא לחברה ענקית בשווי של קרוב ל-3 טריליון דולר. מנכ"ל אנבידיה, ג'נסן הואנג; קרדיט: טוויטר

הסיבה שהשוק צופה צמיחה כה גבוהה לאנבידיה היא כי התפיסה היא שלתחום הבינה המלאכותית יש עוד הרבה לאן לצמוח. AMD  ADVANCED MICRO DEVICES למשל, שגם כן נחשבת לשחקנית מובילה בתחום השבבים לבינה מלאכותית, נסחרת במכפיל של 28 על הרווחים הצפויים בשנה הבאה ובמכפיל של 45 על הרווחים הצפויים השנה. היא צפויה להציג צמיחה של 58% ברווח מהשנה לשנה הבאה ושל 27% בהכנסות. עם זאת, שווי השוק של AMD הוא 234 מיליארד דולר, 8% משווי השוק של אנבידיה שעומד על 2.8 טריליון דולר.

• וול סטריט מתקנת: עליות של כ-1% בחוזים העתידיים; טסלה ואנבידיה יבלטו
• אנבידיה ממשיכה לרדת: האם זו ההזדמנות שמשקיעים חיכו לה?

ההערכות כי מהפכת הבינה המלאכותית נמצאת בחיתוליה הגיוניות לחלוטין, אבל השאלה שנשאלת היא האם אנבידיה תמשיך לשמור על עמדת ההובלה שלה? זה ממש לא בטוח. ככל השעובר הזמן המתחרות של אנבידיה משחררות לעולם פיתוחים חדשים ועושות מהלכים ששואפים לקרוא תיגר על מוצריה. AMD למשל השיקה רק בחודש שעבר שבבים חדשים ומוקדם יותר החודש רכשה את סטארטאפ ה-AI הפיני Silo AI בסכום של 665 מיליון דולר. שבבי AMD - יצליחו לקרוא תיגר על אנבידיה? קרדיט: טוויטר  

האם אנבידיה יכולה להגיע לשווי של 6 טריליון דולר?

למרות החששות, יש גם כאלה שמאמינים שאנבידיה אכן תשמור על ההובלה שלה. האנליסט אריק ג'קסון למשל, מייסד ומנכ"ל של EMJ Capital, חושב שמניית אנבידיה יכולה להגיע לשווי של 6 טריליון דולר כבר השנה: "אני פשוט אוהב את המניה ואני חושב שהיא יכולה להכפיל את עצמה עד סוף השנה", הוא אומר."אני פשוט אוהב את המניה ואני חושב שהיא יכולה להכפיל את עצמה עד סוף השנה", הוא אומר.

ג'קסון מנמק את טענתו בכך שהחברה צפויה לפרסם לדעתו דוחות רווח חזקים מאוד באוגוסט או בנובמבר (או בשניהם), אשר יציגו ביקוש מתמשך לשבבי H100 ו-H200 וירמזו על הפוטנציאל של שבבי Blackwell החדשים הממוקדים בבינה מלאכותית. אם דוחות אנבידיה יתאמו את ציפיותיו של ג'קסון, הוא מאמין שהמשקיעים יהיו מוכנים לשלם מכפיל רווח גבוה בהרבה על מנת להחזיק במניה שלה. מדובר בהצהרה נועזת, שכן אנבידיה כבר נסחרת במכפיל רווח עתידי של כ-33 כאמור, גבוה מהממוצע של חברות במדד ה-S&P 500 שעומד על 22.

• דוחות טסלה: אכזבה בשורת הרווח והכנסות, העתיד לא ברור
• שר האוצר האמריקאי: "מכסי הסחר בין ארה"ב וסין אינם בני קיימא, צפויה רגיעה בקרוב"
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"