פינרג'י זינקה ב-40% - האם זה מוצדק?

לכאורה זו הזדמנות - חברה קטנה מתחברת לענקית בתחום הענן ועשויה לספק לה מערכות ייחודיות לאספקת אנרגיה נקייה לגיבוי מרכזי נתונים. הפוטנציאל גדול - ענקיות הטכנולוגיה פועלות לצמצום פליטות הפחמן שלהן ולמעבר למקורות אנרגיה נקייה ומהבחינה הזו הפתרון של פינרג'י כנראה יכול להתאים. מניית פינרג'י זינקה ב-40% על רקע התקדמות בעסקה והוסיפה 80 מיליון לשוויה שהמריא ל-250 מיליון שקל. 

 

פינרג'י מזנקת - האם זה מוצדק?

זה יכול להצליח, וגם בעל מניות מרכזי - אביב צידון מביע תמיכה עם רכישות שוטפות בשוק, אבל צריך לצנן את ההתלהבות,. פינרג'י היא חברה קטנטנה שזורקים לה פיילוט-ניסוי ראשוני. היא תספק מערכות גיבוי (אם וכאשר העסקה תיחתם) בהיקף של 3 מגה וואט. זה כנראה כמה מיליונים בודדים, אבל עמנואל לוי רושם בהודעה שהפוטנציאל הוא מיליארדים. אבל לפני החלום על המיליארדים, נחזור למציאות.   

המציאות היא הפסד של 80% למחזיקי פינרג'י מאז ההנפקה לפני 3 שנים, למרות הזינוק היום. זה נחמד מאוד לדווח על מו"מ מתקדם עם אחת מ-5 חברות הענן הגדולות, אבל כשזוכרים את הקונטקסט ואת החלומות שהתנפצו בדרך, אי אפשר שלא לשאול - מה השתנה?
 

האם ענקית טק תרכוש מוצרים מספק עם בעיות פיננסיות? 

אולי הטכנולוגיה הבשילה, אולי נוצר השוק המתאים (גיבוי שרתי ענן), אבל אותנו מטרידה השאלה - למה שענקית טכנולוגיה תיקח ספק קטן שנמצא שנה לפני שריפת הכסף בקופה? 

אנחנו לא יודעים איפה עומד המשא ומתן בין הצדדים, אבל אנחנו כן מכירים את הצדדים עצמם - מצד אחד חברות ענק שנסחרות בשווי של מאות מיליארדי ואפילו טריליוני דולרים. מצד שני חברה שהתקשתה להוכיח שהמוצר שלה טוב, ועל פי הדוחות זקוקה נואשות למזומנים. חברות הענן הן לא ארגוני צדקה או אינקובטורים, למה שהן יהמרו על חברה כזו? הם לרוב בודקות את הספקים ויציבותן הכספית לפני שהן נכנסות לשת"פ גדול. 

מנכ"ל פינרג'י, עמנואל לוי; קרדיט: אתר החברה
 

הונפקה לפי שווי של כמעט מיליארד שקל - צנחה מאז ב-80%

הכנסות פינרג'י במחצית הראשונה של 2024 עמדו על כ-856 אלף שקל, לעומת הכנסות של 1.5 מיליון שקל בתקופה המקבילה אשתקד. בשורה התחתונה רשמה החברה הפסד של 41 מיליון שקל, ביחס להפסד של כ-29.5 מיליון שקל במחצית הראשונה של השנה שעברה. לצד הירידה בהכנסות וההפסד המעמיק, החברה ממשיכה לשרוף מזומנים בקצב גבוה.

במהלך המחצית הראשונה שרפה החברה סכום של כ-27 מיליון שקל, כלומר קצב שריפת מזומנים שנתי של 54 מיליון שקל, וזאת כאשר בקופה נותרו מזומנים ופקדונות בסך 62 מיליון שקל. אם החברה לא תגייס בזמן הקרוב, המזומנים בקופה יספיקו לה כנראה לטווח של שנה-שנה וחצי. ענקית הענן המסתורית לא תרצה לעשות עסקים עם חברה לא יציבה פיננסית. 

המצב הפיננסי וחוסר ההצלחה העסקית, גרמו למניית החברה ליפול מאז ההנפקה ב-80%. תמיד יש סיכוי לקאמבק, המשקיעים היום מאמינים בכך כשהמחזור עולה על 3.5 מיליון שקל, אבל הסיכון עדיין גדול. גם הצלחה, אגב, משמעה ככל הנראה גיוס גדול כדי לעמוד באספקות גדולות, וגיוס גדול זה דילול המשקיעים הקיימים.