"נובה מתומחרת בפרמיה יחסית לענף - אבל היא מוצדקת"

נובה  נובה +0.09% נובה 66,000 +0.09% בסיס:65,940 פתיחה:64,410 גבוה:66,510 נמוך:63,800 תמורה:99,654,892 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: היא אחת מהחברות שסוחבות את בורסת ת"א בשנה האחרונה ומאז תחילת המלחמה. היא חברה ישראלית אבל הפעילות והלקוחות שלה מחוץ לישראל וכך היא כמעט ולא מופשעת מהמלחמה. המניה עלתה ב-45% מתחילת השנה ובשבוע שעבר היא סיפקה שוב דוחות חזקים שעלו על ציפיות האנליסטים. המניה עלתה אבל התנודתיות נמשכת והיא חזרה מסוף השבוע בוול סטריט עם פער שלילי של מעל 1%.

המניה נסחרת במכפיל 27 על הרווחים הצפויים לה בשנה הבאה, מכפיל גבוה יחסית לענף לדברי אופנהיימר, אך האנליסטים לא נרתעים וטוענים שהפרמיה מוצדקת: "נובה פרסמה שוב תוצאות חזקות מעל הקונצנזוס, עם צמיחה שנתית מרשימה של 39%, וסיפקה תחזיות מעל הצפי לרבעון הבא", כותבים באופנהיימר. החברה נהנית מביקושים גבוהים בשוק השבבים המספקים נראות משופרת, וצפויה להמשיך במסלול צמיחה גם בשנת 2025. במקביל להתאוששות במחזורית של שוק השבבים, נהנית פעילות נובה מהתקדמות בטכנולוגיות ייצורם, המהווה פוטנציאל הכנסות של כ-500 מיליון דולר לשנתיים הקרובות. אנו מעודדים מהמומנטום החזק בפעילות נובה, אך בשלב זה משמרים את המלצתנו על Perform נוכח תמחורה הגבוה של המניה יחסית לממוצע הענפי".

גבי ויסמן, מנכ"ל נובה; קרדיט: בני גמזו

 

הדוחות לרבעון השלישי

"ברבעון השלישי 2024 הציגה נובה הכנסות שיא של 179 מיליון דולר, צמיחה שנתית מואצת של 39% וצמיחה רבעונית של 14%, עם רווח non-GAAP  של 1.74 דולר למניה, מעל הקונצנזוס של 172 מיליון דולר ו-1.68 דולר למניה ומעל הרף העליון של תחזיות החברה", כותבים באופנהיימר. "שיעורי הרווח הגולמי והתפעולי על בסיס non-GAAP עמדו על 58.4% ועל 32% בהתאמה. החברה ייצרה תזרים מזומנים FCF חיובי של 43 מיליון דולר וסיימה את הרבעון עם קופת מזומנים של כ-811 מיליון דולר, כנגד חוב בגין אג"ח להמרה של 199 מיליון דולר, עם מזומנים נטו של כ-612 מיליון דולר או 19$ למניה".

"מכירות המוצרים הסתכמו ב-144 מיליון דולר, צמיחה שנתית גבוהה של 44% ואילו ההכנסות משירות עלו על 35 מיליון דולר, צמיחה שנתית של 23%. תמהיל המכירות לפי סוגי לקוחות נותר דומה לרבעון הקודם, כאשר תחום Logic/Foundry הניב 75% מהכנסות ממוצרים, ואילו שבבי הזכרון היוו כרבע מהכנסות. החברה הציגה צמיחה גבוהה בתחום מדידת חומרים ובמיוחד בתחום המארזים המתקדמים Advanced Packaging, האחראי על נתח של כ-15% מהכנסות, כפול מנתחו בשנה שעברה", מציינים באופנהיימר.

 

התחזית קדימה והערכת השווי של אופנהיימר

"הנהלת נובה צופה ברבעון הרביעי 2024 הכנסות של 181-191 מיליון דולר דולר עם רווחNon-GAAP  בטווח של 1.91 דולר-1.72 דולר למניה, מעל הקונצנזוס של 178 מיליון דולר ו-1.69 דולר למניה", מציינים באופנהיימר. "החברה ציינה ביקושים חזקים עם  צבר הזמנות גדול, המספק נראות טובה למחצית הראשונה של 2025, וצופה המשך צמיחה גם בשנה הקרובה. נציין כי בשנה הנוכחית אמורה נובה להציג צמיחה של כ-28%, משמעותית מעל קצב צמיחה חד-ספרתי בענף הציוד לשבבים, כאשר שנת 2025 צפויה לסמן התאוששות מחזורית לכל הענף, ובכך לספק להערכתנו צמיחה דו-ספרתית גבוהה לנובה".

"מנוע צמיחה משמעותי עבור נובה הנו מעבר יצרניות השבבים לטכנולוגיית ייצור רב-מימדית המכונה GAA - Gate-All-Around, הצפויה להניב לנובה הכנסות של כ-500 מיליון דולר בשנים 2025-2026. אנו מעלים את תחזיותינו וצופים בשנת 2024 הכנסות של 664 מיליון דולר עם רווח non-GAAP של 6.53 דולר למניה, בשנת 2025 - הכנסות של 771 מיליון דולר ורווח של 7.48 דולר למניה, ובשנת 2026 - הכנסות של 880 מיליון דולר עם רווח של 8.56 דולר למניה", כותבים באופנהיימר.

"אנו מדגישים כי חברת נובה מהווה סיפור צמיחה ייחודי בענף הציוד לשבבים, ונהנית מצמיחה גבוהה במיוחד. עם זאת, מניית נובה מתומחרת בפרמיה ניכרת לממוצע הענפי, מכפילי רווח של 31 ו-27 לתחזיות 2024 ו-2025 בהתאמה, המגלמים כראוי, לדעתנו, את פוטנציאל הצמיחה ארוך הטווח. בכך, אנו משמרים את המלצתנו Perform על וממתינים לנקודת כניסה נוחה יותר", מוסיפים באופנהיימר.

מניית נובה נסחרת בתל אביב לפי שווי של 21.56 מיליארד שקל אחרי עלייה של 45% מתחילת השנה ושל 94% בשנה האחרונה.

מניית נובה בשנה האחרונה