לקראת פתיחת שבוע המסחר בוול סטריט - האנליסטים מנתחים

וול סטריט תפתח מחר שבוע חדש לאחר ששבוע הבחירות הסתיים עם ניצחונו של דונלד טראמפ, השוק הגיב בחיוב ונרשמו עליות שערים חדות ושיאים חדשים במהלך השבוע. כעת, המשקיעים יישאו את עיניהם ליום רביעי כאשר הבנק המרכזי בארה"ב יפרסם את מדד המחירים לצרכן. האינפלציה השנתית בארה"ב עומדת על 2.4%, והצפי הוא שיישאר ללא שינוי. השוק צופה גם שברמה החודשית לא יחול שינוי מהחודש שעבר (0.2%). בנוסף לכך, השבוע יפרסמו מספר חברות את הדוחות לרבעון השלישי של השנה. 

השלכות המדיניות של טראמפ

ויולטה טודורובה אנליסיטית בקבוצת ההשקעות הבינלאומית Leverage Shares ציינה כי "השוק מגיב בחיוב לבחירתו של טראמפ, אך מדיניותו גם עשויה לעורר מחדש את האינפלציה. תגובת השווקים לניצחונו של טראמפ היתה חיובית, כאשר מדיניותו נתפסת כתומכת בצמיחה ובשוק, בעיקר בכל הנוגע להורדת מיסים והקלת הרגולציה, אשר תעודד צמיחה עסקית ומיזוגים. שני מגזרים שצפויים להנות מכך הם המגזר הפיננסי ומגזר האנרגיה, מתוך מטרתו של טראמפ להפחית את תלותה האנרגטית של ארה"ב." טודורובה הוסיפה - "מנגד, גם הדולר התחזק, למול האירו והין, וזאת מתוך ההערכה כי מלחמות הסחר שעשוי טראמפ להוביל יגבירו את האינפלציה ויחייבו את הפד לנקוט במדיניות נוקשה יותר. הדבר השתקף גם בעלייה בתשואה על אג"ח של ממשלת ארה"ב. בעולם, התגובה הייתה שונה בהתאם לצפי להשלכות מדיניות טראמפ על השוק המקומי. ביפן ובאוסטרליה השווקים עלו בעקבות היחלשות המטבע המקומי, דבר שתורם לייצוא, ואילו בסין והונג קונג השווקים נחלשו על רקע החשש מהעלאת מכסי המגן. ישנם גם חששות בשוק לגבי חלק מצעדי המדיניות שעשוי טראמפ לנקוט, בעיקר בכל הנוגע למכסי המגן הגורפים, שעשויים להצית מלחמת סחר ולעורר מחדש את האינפלציה - דבר שיכביד על עסקים וצרכנים ועשוי לעורר תנודתיות בשוק. גם להורדות המיסים עשויות להיות השלכות שליליות - בעיקר בכל הנוגע לגידול בגירעון הפיסקאלי של ארצות הברית." כלכלני לידר שוקי הון אמרו כי "מדיניותו המוצהרת של טראמפ ברורה: הכבדה משמעותית של מיסי יבוא (10% מכול העולם ו-60% מסין), צמצום (אם לא גירוש) של המהגרים הלא חוקיים, והורדת מיסי חברות (הגדלת הגירעון). גם אם הוא לא יגשים את מלוא המדיניות, משמעות הדבר: התמתנות בצמיחה בטווח הארוך (Morgan JP מעריכה התמתנות ב-2026 לאחר האצה ב-2025) בשל צמצום במספר העובדים והתייקרות היבוא (סביר להניח שמדינות אחרות גם יטילו מיסים על היבוא מארה"ב) והאצה באינפלציה (Goldman מעריכה השפעה של 0.4%-0.3% בגין העלאת המכסים). מנגד, דולר חזק עשוי למתן מעט את לחצי האינפלציה. ציפיות האינפלציה בשוק ההון עלו ל-2.7% מ-2.6% לאחר קבלת תוצאות הבחירות." לגבי המדיניות של הפד אומרים הכלכלנים כי "הורדת הריבית על ידי פאוול הייתה צפויה (גם אנגליה הורידה ב-0.25% ל-4.75% ושוודיה הורידה ב-0.5% ל-2.75%). פאוול טוען שהצפי לגבי מדיניותו של טראמפ לא יילקח בחשבון במדיניות המוניטארית, רק התפתחויות בסביבת המאקרו בפועל. בכול מקרה, לפי הערכתנו, סביבת אינפלציה דביקה סביב 3% (ליבה), תקשה על הורדת ריבית הפד מתחת ל-4%." אלכס זבז'ינסקי, כלכלן ראשי בבית ההשקעות מיטב טען כי בטווח הקצר צפויה עלייה בסנטימנט ושיפור בנתונים. "הניצחון של טראמפ בשנת 2016 הביא לעלייה בסנטימנט הצרכנים והעסקים (תרשים 13) שכנראה השפיעה לטובה על הנתונים הכלכליים. בטווח קצר של מספר חודשים נרשמה עלייה די חדה במדד ההפתעות בנתונים כלכליים (תרשים 14).  אווירה זו תמכה בשוק המניות ואפשרה ל-FED להעלות ריבית בדצמבר 2016, שנה אחרי עליית ריבית ראשונה. סביר שגם הפעם נראה בחודשים הקרובים התפתחויות דומות. עלייה באופטימיות תתמוך בקבלת החלטות כלכליות שנדחו בהמתנה לבחירות ותוביל לשיפור בנתונים הכלכליים. שיפור בסנטימנט ובנתונים הכלכליים עשוי לגרום לקצב איטי יותר של הורדת ריבית ה-FED בחודשים הקרובים."