האם המדינה בדרך לפגוע בפנסיות במסלול SP 500?

טיוטת תקנות חדשה שעלולה להשפיע על הפנסיה של ישראלים בגילאי 50 ומעלה מעוררת לא מעט סימני שאלה ודאגה. השינוי נוגע למנגנון התשואה המובטחת בפנסיה. מנגנון התשואה המובטחת הוא מתנה מהמדינה - רשת ביטחון לחוסכים בקרנות הפנסיה על 30% מהנכסים, שעליהם יש תשואה ריאלית שנתית של 5.15%. מטרתה של רשת הביטחון היא להגן על החוסכים מפני תנודות בשוק ההון ולספק להם רמה מסוימת של ודאות לקראת הפרישה. אבל האמת שזו מתנה על חשבון הקופה הציבורית, ולא בטוח שהיא משרתת כיום את מה שהיא רצתה בתחילת הדרך - לדחוף את האנשים לחסוך לפרישה.

בכל מקרה - היא עובדה קיימת כבר שנים רבות (בגלגול הקודם ובגלגול החדש). אלא שהיא לא פשוטה ליישום והיא על רקע השינויים שנעשו בה בשנים האחורנות מתבטאת בתמיכה גדולה יותר לחוסכים וותיקים על פני חוסכים צעירים. 

על פי הטיוטה החדשה יהיה שינוי בהטבה הזו לפי הבחירה במסלולים. אלו שבוחרים במסלולי השקעה מתמחים, כמו מסלולים מנייתיים או חו"ל, לא ייהנו מתשואה מובטחת באותם תנאים. במילים אחרות - זו מתנה גדולה למי שחוסך באפיקים הרגילים של מסלולי הפנסיה ולא במסלול ה-S&P 500 הפופולרי (מסלול מתמחה מדד). יש כאן ניסיון בדלת האחורית להרחיק את החוסכים מהשקעות במכשיר הזה. 

אולי הסיבה היא חשש לכספי העמיתים, ומשהו בסגנון - אתם מסתכנים במסלול מנייתי, אז למה שניתן לכם תשואה מובטחת גדולה. הרי התשואה המובטחת היא לחוסכים שרצו להגיע לחיסכון סביר ומאוזן בגיל פרישה ובגלל תנודתיות בשוק נפגעו - עליהם המדינה רוצה להגן, ולא על ספקולנטים שרוצים להרוויח ולוקחים סיכונים עם השקעה במדד S&P 500.

חייבים להודות שיש בזה צדק. אבל יש לזה גם השלכות על החיסכון הפנסיוני בכלל. זה יכול לגרום לחוסכים "להיתקע" במסלולים ברירית מחדל שהם הבטוחים. 
 

הציבור הישראלי מסתער על מדד ה-S&P 500

בשנה האחרונה נרשמה עלייה חדה בהשקעות הציבור הישראלי במדד ה-S&P 500, עם השקעות המוערכות בכ-70 מיליארד שקל. מדובר על נתון הממחיש את הפופולריות הגוברת של המדד הזה, שהפך לאפיק מרכזי בניהול ההשקעות של הישראלים, במיוחד בפנסיה ובקרנות ההשתלמות. בתוך כלל תיקי ההשקעות של הציבור, ה-S&P 500 תופס כיום כ-15%, עם תשואה ממוצעת שנתית של כ-14% בעשור האחרון. המספרים הללו מצביעים על מגמה ברורה: המדד האמריקאי הוא האפיק המועדף עבור המשקיעים בישראל.

מדד ה-S&P 500, שמרכז את 500 החברות הגדולות בארצות הברית, הוא כיום מדד הדגל של השוק העולמי, עם שווי שוק עצום של מעל 42 טריליון דולר. בכל יום מתבצעות עסקאות בהיקף של כ-100 מיליארד דולר הקשורות למניות המדד ולמכשירים הפיננסיים העוקבים אחריו. המדד משמש ככלי אטרקטיבי עבור משקיעים פרטיים ומוסדיים, ומספק תשואה גבוהה לאורך זמן, מה שגרם לעוד ועוד ישראלים להוסיף אותו לתיקי ההשקעות שלהם.

נפח עצום של השקעות וחלק משמעותי בתיקי ההשקעות - ה-S&P 500 הפך לחלק בלתי נפרד מהשקעות הציבור הישראלי: כ-200 מיליארד שקל מושקעים כיום במסלולים עוקבי המדד. ההשקעות הללו זורמות באופן שוטף לקרנות הפנסיה, קופות הגמל וההשתלמות של הציבור, כאשר למעלה מ-60% מהכספים החדשים שמוזרמים להשקעות עוברים למדד זה, לעומת חלק קטן יותר שהולך למדדי חו"ל אחרים או למניות בשוק המקומי.