קרן הסל שהשיגה תשואה של 40% ומשאירה את השוק מאחור

שנת 2024 הייתה שנה מצוינת עבור שוק המניות, עם עלייה של 27% במדד ה-S&P 500. אולם, קרן הסל iShares MSCI USA Momentum Factor ISHARES EDGE MSCI USA MOMENTUM FACTOR ETF הצליחה להשיג תשואה מרשימה אף יותר של 40%. קרן הסל, המתמקדת בהשקעה במניות שהציגו עליות מחירים משמעותיות לאחרונה, נהנתה מכלכלה חזקה והתלהבות מתמשכת סביב טכנולוגיות חדשות, במיוחד בינה מלאכותית.

[מה זה בעצם קרן סל? כל מה שצריך לדעת - בתחתית הכתבה]

לפני שנמשיך כדאי להבין מה זו אסטרטגיית מומנטום שלפיה פועלת הקרן. העיקרון המרכזי של אסטרטגיית המומנטום הוא הנחת העבודה שמניות עם ביצועים חיוביים בתקופות מסוימות ימשיכו להניב תשואות חיוביות גם בעתיד. זאת בשל ההנחה שהתנהגות המשקיעים נוטה לעקוב אחרי מגמות חיוביות. מניות נבחרות לאסטרטגיה זו מבוססות על ביצועיהן במהלך תקופות של שלושה עד שישה חודשים. אין כאן וודאות, אבל ברמה הסטטיטית והטכנית זה הוכח כעובד רוב הזמן. הבעיה שיש פעמים שזה לא עובד. כאשר השוק באופן כללי במגמה חיובית זו מתבררת כאסטרטגיה נכונה, אבל אף אחד לא יודע מתי מגיעה הירידה ושינוי המגמה.  

כך או אחרת, על פי דוח שפורסם על ידי חברת המחקר העצמאית DataTrek, ישנם מספר גורמים התומכים בהמשך הביצועים העודפים של הקרן. הכלכלה האמריקאית נשארת איתנה, והפדרל ריזרב נוטה להוריד את הריבית, מגמות שצפויות להימשך בחודשים הקרובים. במבט היסטורי, מאז 2014, קרן המומנטום השיגה ביצועים עודפים של 1.2 נקודות אחוז בממוצע לשנה בהשוואה למדד S&P 500. הקרן נוטה להצליח במיוחד בתקופות של "סייקל שוק ביניים", כאשר המשקיעים בטוחים יחסית לגבי כיוון הפד והכלכלה.

עם זאת, הקרן חוותה תקופות של ביצועי חסר במהלך 2021 ו-2022, כאשר המשקיעים חששו שהעלאות הריבית של הפד יקשו על מניות הטכנולוגיה לשמור על הערכות השווי הגבוהות שלהן. חששות אלו התבררו כלא מוצדקים, במיוחד לאור גל ההתלהבות סביב בינה מלאכותית שהחל עם השקת ChatGPT בנובמבר 2022.  

חברות הטכנולוגיה פחות דומיננטיות

מעניין לציין שלמרות התפקיד המשמעותי של חברות טכנולוגיה בקרן, הן אינן דומיננטיות כפי שניתן היה לצפות. אנבידיה וברודקום מהוות יחד כ-10% מתיק ההשקעות, אך מניות כמו וולמארט, ג'יי פי מורגן, וקוסטקו תופסות נתח דומה. למעשה, סקטור הפיננסים הוא הגדול ביותר בקרן עם 24% מהאחזקות, מעט יותר מסקטור טכנולוגיות המידע. 

• האם זה באמת עובד - "Sell in May and go away"
• האם פיטורי רונן בר ישפיעו על הבורסה?

כמובן שהתנופה בשוק לא יכולה להימשך לנצח, והמניות נסחרות כעת במכפילים גבוהים מאי פעם. קרן המומנטום נסחרת במכפיל רווח עתידי של 23, עלייה משמעותית ממכפיל של 14 לפני שנתיים, ואף גבוה יותר מהמכפיל של S&P 500 העומד על 22.

אולם, לפי ניק קולאס מ-DataTrek, אין סימנים המצביעים על שינוי מגמה בחודשים הקרובים. הצמיחה הכלכלית נראית יציבה, והפד ממשיך במדיניות המוניטרית המרחיבה.

מדד הפחד של וול סטריט, מדד ה-VIX, שזינק מעל 23 נקודות ערב הבחירות ב-5 בנובמבר, התייצב לאחרונה על 15 נקודות, מתחת לממוצע ארוך הטווח של 19. נתון זה מצביע על רמת חששות נמוכה יחסית בקרב המשקיעים.  

"ה-S&P יגיע ל-10,000 נקודות"

שוק המניות האמריקאי, שכבר שובר שיאים עם מדד S&P 500 ברמות של 6,000 נקודות, עשוי להמשיך במסע העליות המרשים שלו בשנים הקרובות. לפי הערכות מעודכנות של האנליסט אד ירדני, המדד צפוי להגיע לרמה של 10,000 נקודות עד סוף 2029, תחזית שעודכנה כלפי מעלה מהערכה קודמת של 8,000 נקודות.

הבסיס לתחזית האופטימית נשען על צפי להפחתת מס החברות מ-21% ל-15%, לצד רפורמות נרחבות במערכת המס האמריקאית. שינויים אלה, בשילוב עם מדיניות של הקלות רגולטוריות, צפויים להוביל לשיא היסטורי ברווחיות החברות, עם שולי רווח שעשויים להגיע ל-14.9% בשנתיים הקרובות.

• מניות חברות הביטחון צונחות - דוחות מאכזבים ואזהרות לגבי מכסים
• זהב דיגיטלי? הביטקוין חצה את רף ה-91,000 דולר
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

על פי הערכות של גולדמן זאקס, כל אחוז של הפחתה במס החברות עשוי להוביל לעלייה של 1% ברווחי החברות במדד. מעבר לכך, התוכניות לקיצוצי מס נרחבים נוספים, כולל הגדלת מענקי מס למשפחות וביטול מיסים על טיפים וקצבאות ביטוח לאומי, צפויות לתמוך בצמיחה הכלכלית.

עם זאת, לא כל האנליסטים שותפים לאופטימיות זו. בית ההשקעות סיטי, למשל, ממליץ למשקיעים לצמצם חשיפה למדד אם יחצה את רמת 6,100 הנקודות, וגולדמן זאקס צופה עליות מתונות של 3% בלבד בשנים הקרובות. ממוצע התחזיות הוא לעלייה של כ-10%

היסטוריית התחזיות המוצלחת של ירדני מוסיפה משקל להערכותיו הנוכחיות. הוא הצליח לחזות מראש את המשבר הפיננסי של 2008, את ההתאוששות שאחריו, ואת השפעת מהפכת הטכנולוגיה על שוק ההון. ב-2019, הוא צפה נכונה עלייה של 17% במדד S&P 500 עד סוף 2021, בניגוד לדעת רוב האנליסטים.

התחזית העדכנית מתבססת גם על ציפייה לפתרון הסכסוכים הגיאופוליטיים ברוסיה-אוקראינה ובמזרח התיכון, ועל המשך המגמה החיובית בסקטור הטכנולוגיה, שצפוי להמשיך להוביל את שיפור הפריון בכלכלה האמריקאית. הערכות אלו, יחד עם הרפורמות הצפויות במערכת המס, מציירות תמונה אופטימית לעתיד שוק המניות האמריקאי.

 

כל מה שצריך לדעת על קרנות סל

מה זה קרן סל? קרן סל היא השקעה שמאפשרת לך לקנות "חבילה" של מניות או נכסים בצורה פשוטה וזולה. היא עוקבת אחרי מדד מסוים (כמו ת"א 35 או S&P 500) ונסחרת בבורסה, ממש כמו מניה רגילה.

במה קרן סל שונה מקרן נאמנות? קרן סל נסחרת כל יום בבורסה והמחיר שלה משתנה בזמן אמת, בעוד קרן נאמנות מתומחרת רק בסוף יום המסחר. בנוסף, קרנות סל בדרך כלל זולות יותר בדמי ניהול.

למה קרנות סל כל כך פופולריות? כי הן זולות, שקופות, קלות למסחר ונותנות לך פיזור רחב של השקעה. זה אומר פחות סיכון בהשוואה להשקעה במניה בודדת.

האם כל קרנות הסל אותו דבר? ממש לא. יש קרנות שמחקות מדדים גדולים כמו S&P 500, ויש כאלה שמתמקדות בתחום מסוים כמו טכנולוגיה, אנרגיה, או אפילו אג"ח. יש גם קרנות ממונפות שמנסות להגדיל את התשואה שלהן פי שניים או יותר.

מה זה קרן סל מומנטום? זו קרן שמשקיעה במניות ש"מצליחות" עכשיו, כאלה שהמחיר שלהן עולה כבר תקופה. הרעיון הוא לרכב על גל ההצלחה, אבל זה בא עם סיכון גבוה יותר כי מחירי המניות האלו יכולים להיות תנודתיים.

האם קרנות סל משלמות דיבידנדים? חלקן כן. יש קרנות שמחלקות דיבידנדים למשקיעים, ויש כאלה שמשקיעות אותם מחדש במדד שהן עוקבות אחריו.

מה ההבדל בין קרנות סל בישראל לחו"ל? בישראל הקרנות מתמקדות בעיקר במדדים מקומיים (כמו ת"א 125), בעוד בחו"ל יש מגוון רחב יותר של מדדים ונכסים להשקעה. קרנות מחו"ל גם זולות יותר בדמי ניהול בדרך כלל, אבל עלולות להיות יקרות יותר במיסוי.

איך המיסוי שונה? בקרנות ישראליות אתה משלם מס על הרווחים רק כשאתה מוכר את הקרן. בקרנות זרות אתה משלם מס גם על הדיבידנדים שמחולקים לך לאורך הדרך, וזה יכול להפוך אותן לפחות משתלמות.

איך בוחרים קרן סל? מדד: תבחרו מדד שאתם רוצים להשקיע בו. תבחנו את דמי ניהול ותוודאו שהקרן נזילה.

האם קרנות סל מסוכנות? כמו כל השקעה, יש סיכון. קרנות שמחקות מדדים רחבים נחשבות בטוחות יותר, אבל קרנות ממוקדות, כמו על תחום מסוים או קרנות ממונפות, מסוכנות יותר.

האם קרנות סל מתאימות למתחילים? בהחלט. הן פשוטות, זולות ומאפשרות פיזור רחב.