הסיבה האמיתית לראלי הגדול בבורסות ביום שישי - לא מה שחשבתם

המשחק בוול סטריט כעת זה תיזמון התחלת העלאת הריבית. נתון חזק מקרב את העלאת הריבית, נתון חלש דוחה את האפשרות הזו. דו"ח התעסוקה בארה"ב שפורסם ביום שישי סיפק את הסחורה מבחינת השורה התחתונה עם תוספת של 223 אלף משרות וירידה לשיעור אבטלה של 5.4% (השיעור הנמוך מאז 2008) - אבל מדדי המניות, הם דווקא רשמו ראלי מסחרר. ה-S&P500 קפץ 1.3% והדאקס הגרמני עלה 2.6%. הסיבה היא ככל הנראה העלייה המאוד מאכזבת בשכר השעתי, וגם העדכון כלפי מטה של הנתון לחודש מארס, ואיך שהדבר תומחר מצד סוחרי החוזים על ריבית הפד'.

כאשר שיעור האבטלה כ"כ נמוך כפי שהוא כעת, זה כבר פחות משנה אם מדובר על 5.5% או 5%, הפוקוס עובר להתנהגות השכר. אם השכר לא עולה, זה מצביע על מצב בעייתי. וזה כרגע מה שקורה. השכר לשעה בחודש אפריל רשם עלייה של 0.1% בלבד כאשר בהסתכלות שנתית מדובר בעלייה של 2.2% בלבד (אפילו ירידה לעומת מארס), כלומר נתונים מאוד חלשים. שימו לב מה קרה בבורסת החוזים CME, האפשרות של העלאת ריבית בחודש יוני ירדה ל-0%. האפשרות של העלאת ריבית בספטמבר ירדה מ-26% ל-20% והאפשרות של העלאת ריבית בדצמבר ירדה מ-62% ל-51% בלבד.

כלומר אמנם אחרי דו"ח התעסוקה הגרוע לחודש מארס, הדו"ח לאפריל נראה טוב, אבל בפועל הסתכלות פנימה על הדו"ח היא לא מעודדת מידי. ואם נוסיף את העדכון מטה של הדו"ח לחודש מארס (עודכן לתוספת של 85 אלף משרות בלבד!), אז קל להבין למה הסוחרים סבורים שהעלאת הריבית דווקא מתרחקת. ואם בשוק העצבני כ"כ כעת הסוחרים הולכים בצורה של עקב בצד אגודל, העובדה שהאפשרות שהריבית תעלה בחודש יוני ירדה לחלוטין מהשולחן - זו כבר סיבה למסיבה בוול סטריט.

אגב, לפי סקר בלומברג - מרבית הכלכלנים צופים העלאת ריבית ראשונה בחודש ספטמבר. הסוחרים מצידם נותנים לזה סבירות הרבה יותר נמוכה.