אופנהיימר על וויקס - 'תשואת יתר' במחיר יעד 88 דולר

ביום שישי האחרון צללה מנית וויקס (סימול: WIX) הישראלית בשיעור של 12% במחזור ענק לאחר פרסום הדו"חות לרבעון השני. "שמירה  על התחזיות בעינן, בניגוד למסורת העלאת תחזיות ברבעונים הקודמים, מסמנת צפי להאטה בקצב הצמיחה במחצית השניה של השנה, למרות השקת המוצרים החדשים", כך כותבים האנליסטים באופנהיימר.

עוד נכתב בעדכון ההמלצה כי "לאחר העלייה החדה במניית WIX בשנה האחרונה, התוצאות והתחזית בהתאם לצפי הובילו לירידה של כ-13% במניית WIX לאחר פירסום הדוחות. יחד עם זאת, אנו מציינים כי החברה עדיין מציגה שיעורי צמיחה גבוהים במיוחד, וצפויה לשמור השנה על צמיחה של 45%-46% בהכנסות ושל 38%-39% בתשלומי הלקוחות (collections), ועשויה ליהנות מההשפעה חיובית של מוצריה החדשים. אנו משמרים המלצת Outperform על מניית WIX עם מחיר יעד של 88 דולר, מכפיל תזרים מזומנים של 25 לתחזית 2018".

וכך נכתב בהמשך ההמלצה: 

"ברבעון השני 2017 הציגה חברת וויקס.קום הכנסות של 103.5 מיליון דולר, צמיחה שנתית של 51%, מעל צפי של 101.9 מיליון דולר, האצה מקצב הצמיחה של הרבעון הקודם. תקבולים מלקוחות, collections, הסתכמו ב-117.1 מיליון דולר, צמיחה שנתית של 44%, בהתאם לצפי. החברה הוסיפה 5.5 מיליון מנויים במהלך הרבעון, כאשר בסיס המנויים הכולל עומד על 109 מיליון, צמיחה שנתית של 24%. בסיס המנויים בתשלום גדל בשיעור שנתי גבוה יותר של 35% לרמה של 2.9 מיליון, אם כי מדובר בהאטה לעומת השיעור של 38% ברבעון הקודם. נתון ה- collections למנוי הציג צמיחה שנתית של 5%, האטה לעומת 9% ברבעון הקודם".

"החברה ייצרה תזרים מזומנים מפעילות שוטפת של 19.7 מיליון דולר ותזרים פנוי FCF של 17.4 מיליון דולר. יחד עם זאת,  EBITDA של 17.3 מיליון דולר היה נמוך בכ-7% מתחזיתנו ובכ-15% מתחזית הקונצנזוס, נוכח ירידה בשיעור הרווח הגולמי בעקבות רכישת חברת  DeviantArt".

 "הנהלת וויקס צופה ברבעון הבא הכנסות של 109-110 מיליון דולר, צמיחה של 44%-45%, עם collections של 117-118 מיליון דולר, בדומה לרבעון הנוכחי, צמיחה שנתית של 34%-35%. התחזית לשנת 2017 כולה נותרה ללא שינוי, הכנסות של 421-423 מיליון דולר (צמיחה שנתית של 45%-46%), collections של 473-477 מיליון דולר (צמיחה של 38%-39%) ותזרים מזומנים FCF של 67-68 מיליון דולר (צמיחה של 85%-88%). תחזית זו מניחה האטה בשיעורי הצמיחה ב collections במחצית השניה של השנה, לצד שיפור בשיעורי הרווחיות".

 "יומיים לפני מועד פרסום דוחותיה, הכריזה וויקס על מוצר חדש Wix Code המספק פלטפורמה לפיתוח אפליקציות, ובכך צפוי להגדיל את שוקי היעד של החברה. אנו מאמינים כי המוצר החדש, בנוסף לרכישת DeviantArt המתמחה בקהל האמנים, מהווים התפתחויות מעניינות מבחינת פוטנציאל צמיחה עתידי, אך התזמון של גורמים אלה על תוצאות החברה ואפשרות המונטיזציה אינם ברורים בשלב זה. אנו מעדכנים קלות את תחזיותינו, צופים הכנסות של 422 מיליון דולר עם FCF של 1.19$ למניה בשנת 2017, ואילו הכנסות של כ-555 מיליון דולר עםFCF של 2.17$ למניה ב-2018, ומשמרים את המלצת Outperform עם מחיר יעד של 88$, בהתבסס על מכפיל תזרים מזומנים של 25 לתחזית 2018."