עסקת ענק: ברודקום הגישה הצעה לרכישת קוואלקום לפי 130 מיליארד דולר

ענקית השבבים ברודקום הודיעה כי הגישה הצעת לרכישת קוואלקום שהינה היצרנית הגדולה בעולם של שבבים לסלולר וזאת לפי שווי של כמעט 130 מיליארד דולר (כולל חוב של 25 מיליארד דולר) בעסקה שמרביתה במניות ברודקום. אם אכן העסקה תצא לפועל, מדובר יהיה בעסקה הרכישה הגדולה אי פעם בענף הטכנולוגיה.

ברודקום הציעה מחיר המשקף 70 דולר למניית קוואלקום, פרמייה של 28% על מחיר הסגירה ביום חמישי. 60 דולר במניות ועוד 10 דולר במזומן. נציין כי המניה עולה 3.7% במסחר המוקדם, בעיקר בגלל שבלומברג כבר חשפו ביום שישי את העסקה המתוכננת ולכן באותו היום זינקה מניית קוואלקום בכמעט 13%. כעת נסחרת המניה במסחר המוקדם במחיר של 64 דולר.

בפייננשל טיימס כבר צויין כי קוואלקום צפויה להתנגד להצעה בטענה כי היא מגלמת שווי נמוך מידי לחברה וכי הדבר עלול ליצור סיכונים רגולטורים.  

אם עסקת הרכישה תושלם, ברודקום תהיה חברת השבבים השלישית בגודלה בעולם אחרי אינטל וסמסונג. ואם העסקה תושלם, היא תדיח את העסקה שבה רכשה דל את EMC ב-67 מיליארד דולר לפני כשנתיים. החברה הממוזגת של ברודקום וקוואלרום צפויה להיסחר בשווי של מעל 200 מיליארד דולר. וכדי להבהיר עד כמה קדחת הרכישות בוול סטריט היא גדולה, נציין כי קוואלקום עצמה נמצאת במהלך השלמת רכישת ענק משלה, את חברת NXP תמורת 38 מיליארד דולר. ברודקום כבר הודיעה כי ההצעה שלה עומדת בתוקף ללא קשר להשלמת רכישת NXP על קוואלקום. 

ברודקום נסחרת במסחר המוקדם בעלייה של 2% אחרי שביום שישי זינקה המניה במעל 5% והשלימה ראלי של 55% מתחילת השנה לשווי של 110 מיליארד דולר. 

שמוליק קרפף, אנליסט מניות חו"ל במערך ייעוץ ההשקעות של לאומי: "מדובר ברעידת אדמה בענף השבבים: ענקית השבבים ברודקום הגישה הצעת רכש ליצרנית השבבים קואלקום לפי שווי חברה של כ- 105$ מיליארד. ברודקום צפויה לשלם 70$ במזומן עבור מניה אחת של קואלקום והעסקה משקפת פרמיה של 27% על מחיר הסגירה של מניית קואלקום ערב הפרסום. מניית ברודקום הגיבה לפרסום בעלייה של 12%, ומניית ברודקום הוסיפה 5.45% לערכה בעת הפרסום במהלך יום שישי האחרון".

• האם מוקדם מדי לחזור למניות הטכנולוגיה? ומה עם מניות טראמפ?
• משפט, טכנולוגיה ומה שביניהם: תחומי הלימוד שמעצבים את עולם החדשנות

קרפף מעריך כי "ברודקום מעוניינת בקואלקום משלוש סיבות עיקריות. האחת, קיצוץ משמעותי בעלויות. ברודקום ידועה במשמעת התקציבית הקפדנית שלה וביכולתה לייעל את החברות אותן היא רוכשת. במובן זה, הוצאות תפעוליות בהיקף של 6.67$ מיליארד ב- 12 החודשים שחלפו לקואלקום משמשות כר נרחב למהלכי התייעלות צפויים מצידה של ברודקום. הסיבה השנייה היא כוח מיקוח הטמון ביתרון לגודל. שילוב בין שתי ענקיות המתמחות בשבבים לתעשיית המובייל תוביל לחברה שהיא היצרנית הגדולה בעולם לשבבי מודם מסוג 3G/4G וכן שבבים ל- Wi- Fi. דבר זה בהחלט עשוי לשפר את כוח המיקוח של החברה המשולבת אל מול יצרניות הסמארטפונים הגלובאליות. הסיבה השלישית היא תמחור זול יחסית למניית קואלקום. המניה רשמה ירידה מצטברת של 15.5% מתחילת השנה עד לערב פרסום ההודעה, וכיום מתומחרת לפי 15 פעמים רווח שנתי נקי לשנה הבאה".

לדברי קרפף, "הסיבה העיקרית המיוחסת לירידות השערים היא רצף של תביעות משפטיות בהן מעורבת קואלקום בשנים האחרונות, הן מול רגולטורים ברחבי העולם, והן מול לקוחותיה. נציין כי יצרניות סמארטפונים המשתמשות בשבבים של קואלקום טוענות כי החברה מנצלת את הכוח המונופוליסטי בידיה ודורשת מחיר מופקע עבור השבבים. לשם המחשה, לאחרונה חל דרדור משמעותי במערכת היחסים העסקית בין קואלקום לאפל עד שהאחרונה הודיעה כי במכשירי ה- iPhone הבאים לא יוטמעו שבבים של קואלקום".

קרפף מעריך עוד כי "יתכן והמהלך יאושר ע"י רגולטורים ברחבי העולם אך זה לא יהיה מהלך פשוט כלל וכלל. חשוב לזכור כי קואלקום מצויה כיום ערב השלמת רכישה משמעותית של חברת השבבים NXP לפי שווי חברה של 47$ מיליארד. מן העבר השני, גם ברודקום מצויה בישורת האחרונה לפני רכישה של חברת שבבים נוספת, חברת Brocade. לאחרונה, במטרה להשיג את אישורו המיוחל של הרגולטור בארה"ב, אף הסכימה ברודקום להעביר את משטר המס שלה מסינגפור לארה"ב. אין ספק שמיזוג בין שתי חברות הענק לא יהיה לשביעות רצונן של יצרניות הסמארטפונים ברחבי העולם. עם זאת, נותר לראות האם רגולטורים ברחבי העולם יחסמו את העסקה מלהתרחש".