מצב נפיץ: האם הניסוי הכלכלי הגדול של העשור האחרון לפני קריסה?

נראה כי הגענו לשלב המעניין ביותר בניסוי הכלכלי הגדול בהיסטוריה, שלב שכל בחירה מכאן מהווה אופציה רעה.  לאחר שב-9 השנים האחרונות הבנקים המרכזיים הציפו את השווקים בכסף זול והצליחו להציג מצג של צמיחה כלכלית, לא ניתן להמשיך במתכונת הנוכחית של הכסף הזול ללא נזקים רבים. המימוש שהגיע אמש  לשווקים ונמשך גם הערב מסמן אולי את נק' המפנה המעניינת ביותר בשנים האחרונות. השוק שמושך את רוב תשומת הלב לאחרונה הוא שוק האג"ח זבל (JUNK BONDS). השוק מסמן עבור רבים כמדד מקדים לשוקי המניות כיוון שהוא מייצג את "התיאבון לסיכון" מצד הסוחרים. בשבועיים האחרונים מורגש לחץ מכירות חזק על שוק זה. הירידה החדה משכה את תשומת ליבו של מנהל קרן DoubleLine  Capital LP  ,ומי שמכונה בשנים האחרונות "מלך האג"ח", ג'פרי גונדלך, שצייץ אמש בנושא ותהה האם שבירה בשוקי המניות מתקרבת? הציוץ של גונדלך על השווקים

JNK ETF < 50, 100 & 200 day Moving Avgs. This with 10 yr Tsy yield having held the line of death, and SPX at all time high. Cracks forming?

— Jeffrey Gundlach (@TruthGundlach) 6 בנובמבר 2017

הפער שנוצר לאחרונה בין שוקי האג"ח אבל למה השוק הזה מעניין כל כך? התוכנית שאולי השפיעה בצורה החדה ביותר על השווקים היא קניית אג"ח החברות מצד הבנק המרכזי באירופה(Corporate sector purchase program). נציין כי הרקע לתוכנית היה עליית תשואות חדה בשוק זה. מאז הכריז דראגי על התוכנית, התשואות בשוק האג"ח זבל באירופה ירדו לשפל כל הזמנים. למעשה, התשואה שמקבלים היום המשקיעים בשוק זה נמוכות מהתשואה על אג"ח אמריקני ל-10. האם הירידה החדה מסמנת שינוי מדיניות בבנק המארכזי האירופאי? דראגי הציף את השווקים בכסף זול, המרווחים בשוקי האשראי צללו גם שוקי האג"ח בארצות הברית הגיבו לתוכנית: הכסף עליות חדות ושינוי מגמה בשבועיים האחרונים מה השתנה בשבועיים האחרונים? מוקדם יותר השבוע כתבנו באתר על הסימנים המראים על התפרצות אינפלציה נוסח שנות ה-20.. הכסף הזול שזרם בשנתיים האחרונות לשווקים מביא ל"בום כלכלי", ועתה צריך להדק, וזה על גבול הבלתי אפשרי. הבנק היה התומך העיקרי בשנתיים האחרונות בשוקי  האג"ח של החברות באירופה, ירידה של התמיכה פירושה זינוק של הריביות כפי שהיה בשבועיים האחרונים. נזכיר כי ע"פ קרן המטבע מעל 10% מהחברות בגוש האירו מוגדרות "חברות זומבי", חברות שקיימות מעל 10 שנים ומתקיימות רק בעזרת לקיחת עוד חובות. מנגד, אם יחליט להמשיך לתמוך בשווקים, האינפלציה  בסיכוי גבוה תתפרץ. נתוני האינפלציה שפורסמו השבוע בסין מראים שהאינפלציה ממש מעבר לפינה. שימו לב לפער שנוצר בין מחירי היצור בסין למדדי המחירים בעולם, הפער יסגר בקרוב?

#Inflation chart! Is the relationship between #China's #PPI and global inflation broken? pic.twitter.com/MF2RQvmzQf

הטלגרם שלנו - תכנים בלעדיים ויחודיים