המלכוד האדיר של הבנק המרכזי ביפן: יגרום לצלילה של היין?

הבנקים מרכזיים משמשים כשחקני מפתח בבורסות מאז המשבר הכלכלי הקשה שפקד את העולם ב-2008, וכאשר אחד הבנקים המרכזיים מתכנס להחליט על מדיניותו המוניטארית, זה בהחלט אירוע ששווה לעקוב. השבוע יהיה זה הבנק המרכזי ביפן שצפוי להכריז ביום חמישי בבוקר על ריבית הבנק ועל המשך תוכניות התמריצים שמבצע הבנק בשנים האחרונות. לאור הזינוקים הערב בתשואות האג"חים מסביב לעולם, ההחלטה החמישי הופכת למרתקת ביותר. לקראת ההחלטה בחמישי ולאור הזינוקים האחרונים בשווקים שיחרר יו"ר הבנק, הרוהיקו קורודה, אזהרה למשקיעים כי ייתכן והבנק יעלה בקרוב ריבית. למרות האזהרה, נראה כי המשקיעים לא מתרגשים כל כך נכון לעכשיו, והציפייה של רוב המשקיעים היא שהבנק ימשיך במדיניות האולטרה מרחיבה בשוקי האג"ח, אך ייתכן ויצמצם את קצב רכישות התעודות סל על המדד המרכזי במדינה. בהקשר של קניית תעודות הסל במדינה, נזכיר כי הבנק ביצע למעשה ההלאמה של שוקי המניות בשנים האחרונות.. שיטת הפעולה של הבנק  המרכזי היא רכישת של תעודות סל (ETF) על המדד המרכזי – הניקיי . שיטה זו החלה ב-2010 במסגרת תוכנית ההקלה המוניטארית שהכריזה עליה הבנק, ומטרתה להניע חזרה את האינפלציה במדינה, ומאז היקף השיטה עולה בהתמדה. בחודש יולי האחרון , הודיע הבנק כי הוא מרחיב את רכישות הסל ל-6 טריליון יין בשנה (53.9 מיליארד דולר). באופן כללי, רכישות סל מוצרים אלה מתרחשות כאשר השוק הכולל יורד (המושג "buy the dip" שמוכר לסוחרים בוול סטריט נובע כנראה מהעובדה שהבנק קונה בעיקר בימי ירידות). הנתון המדהים הוא כי הבנק המרכזי שולט היום בכ-75% משוק תעודות הסל במדינה, ולכן תהיה השפעה אדירה על השוק המקומי במידה ויהיה שינוי במדיניות. הנתח של הבנק מהשוק: עולה בהתמדה בשנים האחרונות

madness pic.twitter.com/OuZO2gXeSs

— The Big Shorts trade (@amital13) 13 בספטמבר 2017

שוק המט"ח- השאלה המעניינת יותר. בשנה האחרונה קונה כל אג"ח של ממשלת יפן שמגיע לרמה של 0.1% במטרה לתמרץ את הכלכלה המקומית. הזינוקים הערב בשוקי האג"ח מסביב לעולם מהווים כעת בעיה לבנק המרכזי להמשיך בצעד זה. הפרשי הריביות ההולכים וגדלים עלולים להוביל לבריחה של הון מהמדינה, ומנגד העלאת ריבית במדינה שהיא עמוסה בחובות עשויה להיות קטלנית במיוחד, ולכן יהיה מעניין כיצד הבנק ייבחר לנהוג וכיצד השווקים יגיבו להחלטה. מבחינה טכנית אינדקס היין (סימול:FXY) נמצא בנקודה מעניינת מאוד, המשך הרחבה מוניטרית בזמן שהתשואות בעולם ממשיכות לטפס יוביל לפיחות חד במטבע

The Yen is on the way to becoming toilet paper next year 120-130-150 vs dxy $usdjpy #USDJPY $dxy #Zerohedge @TruthGundlach @dlacalle_IA $fxy #hyperinflation pic.twitter.com/hQiKvDuLag

הטלגרם שלנו - תכנים בלעדיים ויחודיים