בעוד משקיעים רבים רואים את ירידת ערך הדולר מול השקל בימים האחרונים ככישלון של בנק ישראל, נראה כי מדובר בתופעה גלובלית, והסיכוי של בנק ישראל באמת להשפיע הוא קלוש. הדולר אינדקס (סימול:DXY) מאבד הערב 0.5% ומשלים ירידה של קרוב ל-10% ב-2017.
על פניו, נראה כי כל הסיבות שדולר יפרוץ השנה כבר פה: הפרשי הריביות בין ארה"ב לשאר העולם רק התגברו, רפורמת המס הגדולה בעשורים האחרונים אושרה, והצמיחה נראית יציבה. אז למה זה קורה? ייתכן מאוד כי הסיפור הוא הרבה יותר גדול מאשר נתונים כלכליים נטו, אלא מערב הרבה פוליטיקה ומאבקי כוח בין שתי המעצמות הגדולות בעולם היום: סין וארה"ב. המאבק ביניהן עשוי לגרור השלכות הרות גורל לדולר ולשוק האג"ח האמריקני.
נתחיל מסין: הקולות הרואים בועות בכלכלה של הקומוניסטית מתגברים בהתמדה בשנים האחרונה. כמעט כל בנק גדול שנתן תחזית סיכונים ל-2018 סימן את סין כבעיה מרכזית שיש לפקוח עליה עין. נזכיר כי מאז המשבר ב-2008 סין היא יצרנית החוב הגדולה בעולם, ואפילו נגיד הבנק המרכזי במדינה הודה לפני כחודש כי חלקים רבים בכלכלה הסינית הן בגדר בועה (לכתבה המלאה).
- כל הכותרות
החשש העיקרי של הממשל הסיני הוא בריחה של הון מדינה, כל עוד אין בריחה של הון מהמדינה הכלכלה הסינית תצליח להמנע מנפילה. ובכן הממשל הסיני מבצע לאחרונה פעולות לחיזוק היואן, פעולות שמאיימות על ההגמוניה של הדולר כמטבע העיקרי בעולם מאז שנות ה-70.
הממשל בסין מקדם בחודשים האחרונים יצירת מסחר בנפט על בסיס יואן, מהלך שעשוי להוריד את השליטה של הדולר כמטבע העיקרי בעולם. נציין כי המועד המדויק של החלת חוזי נפט ביואן איננו ידוע, אך ההשערה היא שזה יקרה מיד בתחילת 2018.
נזכיר כי בשנת 1973 חתמו ארה"ב וערב הסעודית על הסכם לפיו כל עסקאות הנפט מערב הסעודית יעשו רק באמצעות שימוש בדולרים אמריקאים. כל מדינות העולם נאלצו לישר אז קו עם הסכם זה והצטרפו לאותה מערכת הידועה בכינויה עד היום כ"פטרו דולר". הסכם זה אפשר לארה"ב להפוך, דה פאקטו, למעצמה ששולטת בכמעט כל כלכלות העולם. מספר מדינות המתנגדות למשטר האמריקני כמו רוסיה ואיראן הודיעו כבר כי הן מברכות על המהלך ויצטרפו אליו.
האינטרס הסיני הוא דיי ברור, אך השאלה אם למדינות המייצאות נפט יש גם אינטרס להסכים למהלך ולזנוח את הממשל האמריקני. סין הפכה בשנים האחרונות ליבואנית מספר אחד בעולם של נפט עם יבוא של מעל 7.6 מיליון חביות ביום, כך ע"פ סוכנות האנרגיה העולמית. ומנגד, ארה"ב הקטינה בשנים האחרונות משמעותית את הייבוא למדינה, הרבה בזכות ההתפתחות הטכנולוגית של פצלי השמן. ולסיכום,, נראה כי האינטרס הכלכלי עומד כעת לטובת סין.
היואן מול הדולר הערב: פורץ מגמה ארוכת טווח, המטבע הסיני בדרך להתחזקות משמעותית
yuan-usd
— Amit Tal (@amital13) 28 בדצמבר 2017
break? big deal @dlacalle_IA @zerohedge @dxy pic.twitter.com/FroWJLeOZl
החוב האמריקני יעמוד בספק?
אחת הפריווילגיות הגדולות שיש לארה"ב בעידן ה"פטרו דולר" הוא היכולת לגייס הון כמעט ללא הפסקה. במהלך מסע הבחירות של טראמפ בשנה שעברה, טען האחרון כי "ארה"ב לעולם לא תפשוט רגל כיוון שהיא תמיד יכולה להדפיס עוד דולרים". במצב שבו הדולר יפסיק להיות המטבע העיקרי בעולם היכולת הזאת נעלמת, והחוב האמריקני עשוי להיות במוקד.
המהלך הסיני שעשוי לחולל שינוי משמעותי בחוקי המשחק ששררו פה בעשורים האחרונים מגיע בזמן הכי לא טוב לשוק האג"ח האמריקני. אישור רפורמת המס לאחרונה צפוי להגדיל את הגרעון של ממשלת ארה"ב בכ-1.5 טריליון דולר בעשור הקרוב, ובנוסף הפד' צפוי להגדיל את קצת הקטנת המאזן שלו החל מהחודש הבא (ירידה של 20 מיליארד דולר בכל חודש כאשר בסוף השנה הצפי הוא לירידה של 50 מיליארד דולר).
במבט ארוך טווח על החוב האמריקני נראה כי התשואות בשוק זה נמצאות רגע לפני קפיצה למעלה. בכל פעם בעשורים האחרונים שהתשואות הגיעו לקצה התעלה הגיע משבר שאפשר לארה"ב לגלגל חוב. ייתכן מאוד כי הפעם זה יסתיים במשבר חוב של ארה"ב ולא של מדינה אחרת.
תשואות אג"ח ארה"ב ל-10 שנים בעשורים האחרונים: נק' קריטית.
The credit bubble is about to explode #bonds #debt pic.twitter.com/ezAN8pkba3
— Amit Tal (@amital13) 23 בדצמבר 2017
נזכיר כי הגידול החד במצבת החוב הלאומי של ארה"ב לא נעלם מעיניי מקבלי ההחלטות בפד': בתחילת החודש טענה יו"ר הפד' הנוכחית, ג'נט יילן, כי היא מודאגת מהכיוון שהחוב הולך אליו, וכי החוב צריך לגרום למקבלי ההחלטות "לא לישון בלילה". יומיים קודם לכן, טען נציג הפד' בדאלאס, רוברט קאפלן, כי החוב הלאומי של ארה"ב הופל "ללא יציב". זמן לדאוג? ב-2018 בהחלט ייתכן.
יהיה מעניין לראות כיצד מלחמת המטבעות הזאת תתפתח בעתיד הקרוב, ניסיון לחזות מהלכים כאשר מעורבים פה פרמטרים רבים כמו פוליטיקה וכוח השפעה בעולם נידון לכישלון מראש. אך בכל זאת, המסלול נכון לעכשיו הוא להתנגשות כלכלית בין סין לארה"ב, התנגשות שעשויה להפיל את הדולר בצורה חדה.
תודה.
לתגובה חדשה
חזור לתגובה
-
19.נראה לכם סצנריו שהדולר ימחק והשווקים ימשיכו לעלות?עמי 04/01/2018 15:55הגב לתגובה זו0 1מה באפט ימכור מניות בתמורה ליוהן?סגור
-
18.הרבה הנחות יומרניות וסימני שאלהלמה הכתב מציג בטוויט 01/01/2018 13:51הגב לתגובה זו3 2אם אתה מחפש עוקבים בטוויטר פשוט תרשום את זה במקום לרשום "כתבות" במסווהסגור
-
17.למה אתה מגלה אבלסוחר נוסטרו 31/12/2017 10:29הגב לתגובה זו6 3עמית טל, בשביל פרסום ותהילה של להגיד ש"ידעת" מה הולך להגיע, אתה מגלה פה חומרים סודיים לכלל הציבור. אני עובד על מחקר של החומרים האלה כבר שנים במטרה להכות את השוק ואני מתערב שחוץ מלכתוב על זה אין לך את מה שצריך כדי להוציא פוזיציה כמו גבר שמהמרת נגד אגח ארהב ובעד היואן. אתה צעיר רודף תהילה בלי ביצים לבצע מהלך.סגור
-
עוד קשקשןאחד שיודע 02/01/2018 23:52הגב לתגובה זו2 2חומרים סודיים עאלק. כל מי שעוקב בסיקינג אלפא ישר יודע את זה. חוץ מזה, מלחמת המטבעות הזאת ידועה כבר שנים וסין רק רוצה להחליש את היואן או שהיא תידפקסגור
-
פער הידע שלך גדול מידייסוחר נוסטרו 04/01/2018 17:48הגב לתגובה זו0 0אני לא מתכוון ללמד אותך פה את מה שחסר. תשלים את מה שנחוץ ונוכל לחזור לדיון.סגור
- טען עוד
-
16.גיבוב של שטויותאבי אוחיון 30/12/2017 09:32הגב לתגובה זו7 4מאחר ושוק החברות הסיניות ממונף כולו ו60 אחוז מהחברות ממונפות במידה מסוכנת ,כך שאפילו נגיד הבנק המרכזי הסיני אומר שמדובר בבועה מסוכנת עם חשש ממשי להחזרת החוב, סין תשחק באש אם תנסה להפוך את המטבע הסיני, ששערו מוחזק באופן מלאכותי בשער נמוך, לתחליף לדולר. בנוסף, חיזוק היואן יגרום לפגיעה בייצוא הסיני וחיזוק הייבוא לסין-דבר שעלול לסכן את המשטר. בנוסף,תגובת טראמפ עשויה להיות הטלת מכסי ייבוא גבוהים על סחורות מסין, כי הוא "לא פראייר..." אם לא די בכל אלה, אמון בדולר משקף את האמון העולמי בכלכלה האמריקאית בעוד איש לא יודע מה נתוני הצמיחה האמיתית בסין, אין שקיפות והאמון במטבע הסיני נמוך מאוד , כך שהתרחיש של הכתב נראה לי לא סביר בלשון המעטה...סגור
-
שכחת דבר אחדסוחר נוסטרו 31/12/2017 10:26הגב לתגובה זו3 0שהסינים ניצלו את השפעות המחיר שיצרו השחקנים מלונדון וניו יורק שחיפשו רווחים קצרי טווח ממכירת חוזים עתידיים על הזהב ורכשו את רוב הזהב הפיזי. עכשיו הם ומדינות הבריקס מקימות בורסה למסחר בזהב פיזי מתחרה ללונדון כך שיקפיצו את המחיר בלי להתחשב במינופים של שחקני חוזים בניו יורק. בקיצור סין מגובה בזהב אז כל מה שכתבת לא רלוונטי בכלל כי הם מגודרים. באשר ליצוא וכו, סין לא זקוקה לארהב באותה מידה מפני שהיא פיתחה קשרים אמיצים עם מדינות אסיה כל הסטן למיניהן כולל איראן ושלחה את הזרועות שלה עד לאפריקה במטרה לעודד שווקים מתעוררים ולייצא אליהם. ארהב בדרך החוצה. הדבר היחיד שמשאיר את ארהב ככלכלה הגדולה בעולם לפני סין, זה העובדה שמודדים את גודל הכלכלה בדולרים. ברגע ששער הדולר-יואן יורד מתחת ל5 הכלכלה הכי גדולה בעולם תהיה סין, זה רק משחק פיננסי של שערי מטח. לך תחקור עוד קצת ותצא מהקונספציות המיושנות האלהסגור
-
15.רק פרוטרום. קנו חזק ותהנו אני עם 485 א שם (ל"ת)קובי 29/12/2017 17:28הגב לתגובה זו1 3סגור
-
איזה עיוורוןאחד שיודע 02/01/2018 23:47הגב לתגובה זו2 0אתה הולך לאכול אותה. צא כל עוד אתה יכולסגור
-
14.חיזוק היואן רק ישחק לטובת האמריקאיםDannyD 29/12/2017 16:04הגב לתגובה זו8 1אם הדולר יחלש בעולם זה רק יוכל להעניק לפד מרווח חופש להמשיך להעלות את הריבית מבלי לפגוע בכלכלה האמריקאית. בסופו של דבר, העוצמה של הכלכלה האמריקאית יחד עם ריבית דולרית גבוהה יטו את מאזן הכספים לכיוון ארה"ב. נכון שלארהב חוב גבוה, אבל הוא לפחות ידוע ובתהליך צמצום. בסין לעומת זאת, ישנה בנקאות צללים שאף אחד לא יודע מה גודלה...סגור
-
13.הדבר היחיד שמוריד את הדולר בקביעות הוא .....קרנית פלוגיצואן מצטיין לשעבר 29/12/2017 10:26הגב לתגובה זו12 3מצהירה שהשקל חזק .....אבל עושה הכל כדי לחזק אותו ולהחליש ולרסק את הדולר בגלל האשה הארורה הזאת סגרתי את המפעל המשפחתי שלנו ......סגור
-
12.תפיל את ארהבאם סין 29/12/2017 08:35הגב לתגובה זו11 0סין תיפול בעצמה הכל גלובלי מסחר בינלאומי מלחמה כלכלית חרב פיפיות . מה הרצון לכך מצד סין "תמות נפשי עם פלשתים" זה התאבדות מצד סין הכל יקרוס בסין והבועה הסינית תגרום להרס כלכלי בסין אבטלה .דעתי שונה לחלוטיןסגור
-
11.כלכלת סיןשים 29/12/2017 07:50הגב לתגובה זו5 0מאמר טוב ומסכםסגור
-
10.הסינים מתכוננים למהלך הזה שנים רבות.עמוס 29/12/2017 07:46הגב לתגובה זו3 0הם החלו לאחר משבר 2008 לרכוש זהב בכמויות אדירות. מדינה שמחזיקה זהב המגבה את המטבע שלה מול חוזה נפט תכנס לדפי ההיסטוריה הכלכלית.לא לשכוח שנפט הוא מוצר הצריכה הגדול בעולם.סגור
-
9.$ נגד שקל שווה 3.4 בקרוב (ל"ת)תת 29/12/2017 01:54הגב לתגובה זו0 1סגור
-
8.תבדקו מי מבצע מניפולציות בשקל לפני קביעת שער הרצף-' 29/12/2017 00:26הגב לתגובה זו0 1בנק ישראל ישן בעמידה.סגור
-
7.למה מגיב 1 צודק . הסינים לא טיפשים לחזק את היואן , אחרתאשרי המאמין 29/12/2017 00:01הגב לתגובה זו0 1לא יהיה להם מה לאכול , בניגוד לנו הבנק המרכזי שלהם הוא ציבורי , לעומת הבנק שלנו שנקרא " בנק ישראל "הוא בנק פרטי ומונע מאינטרסים אישיים וטוב לו להינות משער של מכירה וקנייה .סגור
-
6.הכתבה רצופה כשליםאנליסט ותיק 28/12/2017 23:49הגב לתגובה זו3 1הכותב לא מבחין בין העשערות שלו לבין עובדות. חבל מאוד. קשה להסביר בכמה משפטים את מפת האינטרסים של הסינים מול ארהבסגור
-
5.אחלה מאמרעמי 28/12/2017 22:57הגב לתגובה זו10 1למה אתה לא מתייחס לעובדה שהחוזים העתידיים יהיו ביואן סיני מגובה בזהב? מדובר על שבירת ההגמוניה של הפטרודולר וחזרה למעין "סטנדרט זהב" חדש. זהו מהלך בעל משמעות כפולה.סגור
-
4.לא פשוטהראל 28/12/2017 22:34הגב לתגובה זו10 1הסינים יכולים מאוד להפגע מהתחזקות היואן ועלית תשואות בשוק האגח. כמו שצוין במאמר יש להם הר של חובות ובעיות שהבועה הפיננסית העכשוית מסתירה. לא נראה לי שהגיוני מבחינתם לשנות המצב.סגור
-
עלייה חדה ביואן תפגע ביצוא הסינימט 29/12/2017 08:46הגב לתגובה זו1 0ותגרום לאינפלציה בכל העולם, בגלל עליה במחירי המוצרים משםסגור
-
3.המקלקלBergreen 28/12/2017 22:20הגב לתגובה זו2 5אז היית מוכרח לקלקל עוד נכון גרר שכמוךסגור
-
2.הכתב מספר 1 כל כתבה בצבעמורן 28/12/2017 21:46הגב לתגובה זו6 5עמית מעניין לאאלה,נותן עצירה וחשיבה מחודשת לגבי כל הנושא של ההשקעה בדולר או בכלל שורט,נעקוב תודהסגור
-
1.מציע לכם לא להאמין , כל מה שאומרים לכם תעשו הפוך , כנראסאלח שאבתי 28/12/2017 21:43הגב לתגובה זו17 4שהדולר הולך להתחזק מול כל המטבעות , עזבו את השקל לא שווה את הנייר מקסימום תהפכו דולר ליורו . אבל בשום פנים לא לשקל . יש פה הטעייהסגור
-
מה באמת סלאח (ל"ת)Berg1 28/12/2017 23:50הגב לתגובה זו0 0סגור
-
אני מת על משבריםלרון 29/12/2017 11:34הגב לתגובה זו5 2ממרום גילי 68 ומנסיון ההשקעות שלי אני יכול לקבוע בשקט שמשבר מהווה תמיד הזדמנותסגור
