הקפיץ בשוקי המט"ח מתוח: הדולר בדרך לזינוק?

בחודשים האחרונים אנו באתר ממשיכים לטעון כי למרות הכותרות בעולם סביב מלחמת הסחר האפשרית בין סין לארה"ב, האירוע המרכזי בשווקים הוא צמצום מאזן הפד', שזינק בשנות המשבר לרמות של 4.5 טריליון דולר. תהליך צמצום המאזן של הפד' התחיל בימי האחרונים לכהונתה של ג'נט יילן (לכתבה המלאה), ומאז השווקים עברו למגמה יורדת, כאשר התנודתיות חוגגת.

למרות שתהליך צמצום המאזן מתחיל לצבור תאוצה ככל שמתקדמת השנה, שוקי המט"ח והאג"ח מסרבים עד כה להפנים את שינוי המדיניות של הפד'. הדולר אינדקס (סימול:DXY) רשם מתחילת 2018 תשואה שלילית של 3%, כאשר המשקיעים מתרכזים בעיקר בגידול בחוב האמריקני.

מבחינה טכנית, הדולר אינדקס נמצא הבוקר בסיטואציה, כאשר מגמת העלייה משנת 2011 מתכנסת עם המגמה השלילית השנה. הקפיץ "מתוח", ורק מחכה לטריגר.

גרף הדולר אינדקס:

it can be fast
dxy $dxy pic.twitter.com/ke9TzhDBrR

— Amit Tal (@amital13) 28 במרץ 2018

<

מבחינת פדומנטאלית, הזכרנו באתר כי מסתמנת מצוקה של דולרים במערכת הפיננסית. ריבית הליבור ממשיכה לטפס בימים האחרונים, והמחסור בדולרים עדיין לא מתומחר בשוקי המט"ח. מעניין לראות את הקורלציה המתקיימת בשנתיים האחרונות בין ההפרש בין ריבית הליבור וריבית ההלוואות של הפד', לבין התנהגות הדולר אינדקס (בעיכוב של 3 חודשים). האם ההיסטוריה תחזור על עצמה?
 

it is the time for king dxy?
maybe
it it depends on fed now $dxy pic.twitter.com/pVxHdoUbPy

— Amit Tal (@amital13) 18 במרץ 2018

<

נציין כי נכון לסופ"ש האחרון, הפוזיציות שורט על הדולר רשמו שיא כל הזמנים חדש, ולכן אם הדולר הדולר יתהפך למעלה בנקודה הנוכחית זה עשוי להביא ל"שורט סקויז" חד במיוחד. נראה כי המשקיעים עדיין מצפים שהפד' ישנה מדיניות, אך בנתיים הפד' מתמיד בתהליך צמצום המאזן.

בדולר שקל עשוי להתרחש תהליך דומה, כאשר פריצת ממוצע נע 200 (רמת 3.5 שקלים לדולר) תסמן היפוך מגמה מהירידות של השנה האחרונה.

דולר שקל

USDILS
going up? pic.twitter.com/mLJmusVppD

— Amit Tal (@amital13) 28 במרץ 2018

ולסיכום: ימים של החלטות בשוקי המט"ח.

עדכון: נראה כי הקפיץ בשוקי המט"ח מתחיל להשתחרר הערב. הדולר מזנק מול היין היפני בכ-1.4%, מול האירו נחלש בכ-0.7% מול הדולר. דולר שקל רציף נסחר מעל רמה של 3.5 שקלים לדולר.