מלחמת סחר עם ארה"ב? הסימנים לבריחת הון מסין חוזרים

החשש מבריחת הון רודף את הכלכלה הסינית מאז 2015. באותה שנה, הבנק המרכזי במדינה(PBOC) נאלץ להשקיע יותר מ-1 טריליון דולר של יתרות מט"ח על מנת למנוע את קריסתו של המטבע המקומי. הממשלה הסינית הצליחה בסופו של דבר לסכל את בריחת ההון מחוץ לגבולותיה ע"י הטלת הגבלות, ובעיקר ע"י החולשה של הדולר בעולם בשנה שעברה. ברקע למתיחות שעלתה שוב בימים האחרונים עם ארה"ב והמדיניות של הפד' שפוגעת בכלל השווקים, הסימנים לבריחת הון מהמדינה חוזרים. היואן הסיני (הנסחר מחוץ לגבולות סין) מצטרף בימים האחרונים למגמה העולמית, ומשלים פיחות של 3.5% מול הדולר מאז אמצע מרץ. לראשונה מאז מאי 2017, נסחר הדולר-יואן מעל ממוצע נע 200.     הגישה האגרסיבית של טראמפ בשבוע האחרון מתרחשים בזמן הגרוע ביותר עבור הכלכלה הסינית (או שטראמפ מנצל הזדמנויות). בניגוד לשנים הקודמות, הבנק המרכזי במדינה (PBOC) בחר בשבוע הקודם לא להגיב להעלאת הריבית בארה"ב, ורבים רואים זאת כסימני לשבירה של הכלכלה הסינית. נתוני המאקרו האחרונים מצביעים על האטה חדה בחודשים האחרונים: הייצור התעשייתי גדל בחודש שעבר בכ-6.8%, לעומת צפי לעלייה של 7%. המכירות הקמעונאיות במדינה גדלו בכ-8.5% "בלבד" לעומת צפי לעלייה של 9.6%. ההשקעות במדינה עלו בקצב של 6.1% ב-5 החודשים הראשונים של השנה, לעומת צפי לעלייה של 7%. מדובר בקצב העלייה הנמוך ביותר מאז 1990. אך הבעיה הגדולה ביותר של סין היא התמודדות עם בועת האשראי במדינה. בחודש נובמבר האחרון טען יו"ר הבנק המרכזי היוצא כי "המערכת הפיננסית בסין הפכה לפגיעה במיוחד בעקבות המינוף, וכי יש צורך ברפורמות עמוקות במדינה. כמו כן, מספר רב של חברות אינטרנט במדינה פועלות כמו "פרמידות פונזי", וכי מספר רב של פעילויות פיננסיות יוצרות בועות תחת הרעיון של "חדשנות פיננסית" (לכתבה המלאה). הסיפור של הכלכלה הסינית בשנים האחרונות: גידול חד בחוב על מנת לשמור על אותו רמת תוצר

Aright, here's the Chinese debt story in its simplest, purest form. Blue is the size of the economy. Red is the size of the debt pile. pic.twitter.com/kBFPgp6nMO

— David Ingles (@DavidInglesTV) 22 בספטמבר 2017

כפי שציינו מוקדם יותר החודש (לכתבה המלאה), המדיניות הנוכחית של הפד' היא הנשק החזק ביותר של טראמפ במלחמות הסחר השונות, והיא מחזירה לארה"ב את כוחה ע"י יצירת משברים בכל המדינות שהן לא ארה"ב (שווקים מתעוררים/אירופה, וכעת סין).  נתון רזרבות המט"ח של סין הצביעו החודש על ירידה לשפל של 7 חודשים, כאשר הרף הקריטי הוא 3 טריליון דולר. הלחץ בימים האחרונים על הכלכלה הסינית מחייב את הממשל להתחיל "לשרוף" יתרות מט"ח על מנת להגן על המטבע המקומי. הגעה אל רף ה-3 טריליון דולר בחודש הבא, שנראית בלתי נמנעת כרגע, תגביר עוד יותר את הלחץ על הכלכלה הסינית. רזרבות המט"ח של סין בחודש האחרון

No one talks about China's foreign exchange reserves which fell today to a 7-month low It is next in line after the emerging markets Dollar is king!@dlacalle_IA @zerohedge @markets #fx pic.twitter.com/RVNA7ee7tr

• חובות של 800 מיליון אירו והפסדי ענק: האם אינטר בדרך לפשיטת רגל?
• אינטר מזנקת ב-24% אחרי שהודיעה שתגייס 38 מיליון שקל

— Amit Tal (@amital13) 7 ביוני 2018

מלחמת סחר עם ארה"ב? סין הפסידה כבר את האמון של המשקיעים. משבר מט"ח במדינה הוא רק עניין של זמן.