האם דיכוי הריביות בעולם יגיע לסיום כבר בחודש הקרוב?

שוקי האג"ח בעולם חוזרים הערב למרכז הבמה, כאשר לחץ מכירות מורגש הערב בשוק. ברקע למהלך הערב, משרד האוצר האמריקני צפוי להנפיק השבוע אגרות חוב בשווי של 119 מיליארד דולר. כמו כן, השליטה של הבנק המרכזי באירופה על הריביות צפוי להיות רופף במיוחד במהלך חודש אוגוסט, דבר שצפוי להשפיע על כלל התשואות בעולם.

תשואת האג"ח של ארה"ב לתקופה של 10 שנים חוזרת להיסחר הערב קרוב לרמה הפסיכולוגית של 3%. התשואות ל-5 שנים נסחרת סביב רמה של 2.8%. כאשר ברקע, משרד האוצר מתכנן לבצע השבוע גיוס חוב בהיקף של 119 מיליארד דולר. כל ההנפקות צפויות להיות לטווחים קצרים (מתחת ל-7 שנים).

הנפקת החוב הגדולה של ארה"ב מגיעה בתזמון מעניין במיוחד עבור השווקים. לאחר שב-3 שבועות האחרונים מאזן הפד' עלה קלות, החל מיום שישי האחרון תהליך צמצום מאזן הפד' חזר, וצפוי לצבור תאוצה בתקופה הקרובה. מאזן הבנק צפוי לרדת עד ה-15.8 בקרוב ל-65 מיליארד דולר, הצמצום החד ביותר שהתבצע עד כה.

מאזן הפד': לאחר 3 שבועות, מאזן הפד' חוזר לרדת השבוע.

 

 

בשוק האג"ח מגובה משכנתאות (MBS), אחזקות הפד' צפויות לרדת השבוע לראשונה מתחת לרמה של סיום תכנית הרכישות (QE) באוקטובר 2014.

אירופה
גם שוק האג"ח באירופה עשוי להיות במוקד, "דיכוי הריביות" ע"י הבנק המרכזי (ECB) צפוי להיתקל בקשיים בחודש הקרוב. מאז תחילת תהליך צמצום מאזן הפד', הבנק באירופה הזרים לשוק כ-436 מיליארד אירו (כ-43 מיליארד דולר בממוצע) והצליח לשמור על הריביות באיחוד ברמות נמוכות במיוחד. כמו כן, הרכישות של הבנק הצליחו לאזן את כמות הכסף שנגרעה מהשוק ע"י הפד'.

בחודש אוגוסט, רכישות הבנק המרכזי באירופה צפויות להסתכם בכ-29.9 מיליארד אירו בלבד, הסכום הנמוך ביותר בשנים האחרונות. זהו החודש הראשון שהקניות של ה-ECB נמוכות מהצמצום שמבצע הפד'.

יהיה מעניין לעקוב כיצד שוק האג"ח האירופאי יתנהל כאשר השחקן הגדול ביותר בשוק בשנים האחרונות מקטין את התערבותו.

רכישות הבנק: הקטנה משמעותית בחודש הבא, יגרום לזינוק בתשואות האג"חים באירופה?

החלטת הריבית באירופה בהמשך השבוע הופכת למשמעותית במיוחד עבור השווקים. אם ה-ECB לא ישלוף שפן נוסף מהכובע, חודש אוגוסט צפוי להיות החודש הראשון בו הבנק המרכזי באירופה יחוו את "סוף עידן הכסף הזול".

סקטור הבנקאות, שנפגע במיוחד בשנים האחרונות ברקע לפעולות הבנקים המרכזיים, מזנק הערב. מניית בנק אוף אמריקה (סימול:BAC) ומניית ג'יי פי מורגן (סימול:JPM) קופצות 2.2%.