"המקרה של ג'נרל אלקטריק הוא לא מקרה בודד"

הצמיחה המהירה שנגרמה ע"י קיצוצי המס הנרחבים של הממשל האמריקני עשויים כעת להביא להתפוצצות בועת האשראי בארה"ב, כך טוען הערב המיליארדר פול טיודור ג'ונס, המנהל את קרן הגידור Tudor Investment Corp, המנהלת היום כ-7 מיליארד דולר. ההתבטאות הערב של טיודור מגיעה ברקע לאזהרות דומות שמשמיעים לאחרונה מנהלי קרנות הגידור הגדולות בארה"ב.

"אנחנו הולכים לתקופת לחץ בכל שוק האשראי בפעם הראשונה. מנקודת מבט של שווקים, זה יהיה מעניין. בטח יהיו כמה רגעים מפחידים באמת בשוק האג"ח הקונצרני", טוען הערב טיודור ג'ונס. ג'ונס מוסיף כי "רמת המינוף היום מאיימת במיוחד, גם אם המנהיגים יקבלו את ההחלטות הנכונות".

לפני כיומיים טען מנהל קרן הגידור Guggenheim, סקוט מינארד, בחשבון הטוויטר שלו כי "מכירת החיסול האחרונה בג'נרל אלקרטיק איננה מקרה בודד. וכי הירידות והקריסות בשוק האג"ח התחילתה".

הציוץ של מינארד מוקדם יותר השבוע
 

The selloff in GE is not an isolated event. More investment grade credits to follow. The slide and collapse in investment grade debt has begun.

— Scott Minerd (@ScottMinerd) 13 בנובמבר 2018

נציין הערב שחוזי הביטוח נגד חדלות פירעון של ג'נרל אלקרטיק ממשיכים לעלות גם הערב.

ברוס ריצ'רדס, יו"ר ומנכ"ל קרן הגידור  Marathon Asset Management טען מוקדם יותר השבוע בראיון לרשת החדשות בלומברג כי "ללא הנזילות מהבנקים המרכזיים, מאות מיליארדים של חוב צפויים לרדת לדרגת זבל". ריצ'רדס ציין כי יש היום כטריליון דולר של אג"ח בדירוג BBB, והוסיף כי הפוקוס עובר כעת לחברות הדירוג הגדולות.

בהקשר של החברות הממונפות, נזכיר את המחקר של Bianco Research מהחודש שעבר, שמצא כי כ-14% מהחברות היום במדד ה-Sַ&P1500 מוגדרות כחברות זומביות (לכתבה המלאה). לשם השוואה, לפני המשבר הגדול ב-2008 היחס של חברות הזומבי בארה"ב עמד על 5% בלבד (לפי קרן המטבע).