שוק האג"ח הקונצרני בנפילה חופשית

במקביל לסיום תוכנית הרכישות באירופה מוקדם יותר השבוע (לכתבה המלאה), ולהחלטת הריבית האחרונה של הפד' (לכתבה המלאה), הסיטואציה בשוק האג"ח הקונצרני הופכת להיות בעייתית במיוחד.

מרווחי האשראי בשוקי האג"ח בארה"ב ובאירופה ממשיכים להתרחב, ובפרט בדירוגים הנמוכים. אמש התרחב הפער בין התשואות על אגרות החוב בדירוגים הנמוכים לתשואות הממשלתיות/לדירוגים הגבוהים בצורה החדה ביותר מאז 2011. הערב המגמה נמשכת.

מרווחי האשראי של הדירוגים הנמוכים בארה"ב: זינוק קיצוני בימים האחרונים     בהקשר זה שווה להזכיר את האזהרה של חברת מודי'ס מוקדם יותר השנה בנוגע לחוב התאגידי בארה"ב (לכתבה המלאה). ע"פ הדו"ח שפרסמה חברת הדירוג, סך החוב השייך לחברות בדירוג "זבל" מסתכם בכ-1.27 טריליון דולר. כ-4.1 טריליון דולר מוגדרים היום כחוב בדירוג "בינוני",  כלומר בין דירוג של A3   ל-Baa3. במידה של האטה בפעילות הכלכלית, חוב רב מהדירוג הבינוני צפוי לרדת לדירוג "זבל".

השינויים בחוב הקונצרני בשנים האחרונות ע"פ מודי'ס    

• האם הסינים מוכרים אג"ח אמריקאיות? שר האוצר חושב שלא - הנה הסיבה
• "זוהי צומת חשובה - מורידים חשיפה לנאסד"ק ומגדילים חשיפה לישראל, אירופה, סין והודו"

הכסף הזול בשווקים בעשור האחרון עיוות לחלוטין את השווקים, ואפשר לחברות להגדיל כמעט ללא הגבלה את חובן. כעת, הבנקים המרכזיים מבקשים לצאת מהשוק, ומהלך כזה הוא בבחינת "GAME OVER" עבור רוב החברות בשוק. יהיה מעניין לראות כמה זמן יכולים הבנקים המרכזיים להמשיך בגישה זו.

בהקשר של הישראליות, טבע (סימול:TEVA) הופכת בסיטואציה הנוכחית לבעייתית במיוחד. אגרות החוב שלה צללו בימים האחרונים, דבר שמחזיר את סוגיית יכולת החברה להחזיר את חובותיה למרכז הבמה. התוצאה היא התרסקות במחיר המניה בימים האחרונים.  

תמרור אזהרה: התשואות בשוק האג"ח הקונצרני ממשיכות לטפס