הזהב מזנק הערב לשיא של 10 חודשים

בעוד שוקי המניות רושמים הערב עליות שערים מתונות במסחר מנומנם במיוחד, שוק הסחורות מצליח לרכז עניין רב. הזהב מטפס הערב 1.5%, ונסחר ברמה של 1,342 דולרים לאונקיה. מדובר בשיא של כ-10 חודשים.

נראה כי 2 גורמים עיקריים דוחפים את הסחורות הערב. הגורם הראשון הוא ההאטה בשווקים והצפייה להתערבות מצד הפד'/שאר הבנקים המרכזיים. נתוני המאקרו בעולם ממשיכים גם היום להצביע על האטה חדה, וארגון הסחר העולמי (WTO) אף פרסם היום אזהרה להמשך 2019. השווקים מעריכים כעת כי הפד' יצטרך להציג מדיניות "יונית" כדי להמריץ את השווקים, דבר שעשוי להקפיץ את רמות האינפלציה. הזהב עשוי בסיטואציה כזו להוות מגן מפני פעולות הבנקים המרכזיים.

נציין כי החשש מהאטה כלכלית דוחף כעת את התשואות בשוקי האג"ח לרמות שפל: התשואה ל-10 שנים יורדת לרמה של 2.63% בלבד, והתשואה לשנתיים יורדת לרמה של 2.5% בלבד.

הגורם שני שדוחף את המתכות הוא ההיחלשות של הדולר, שמגיעה לא רק בגלל הצפי למדיניות "יונית" מצד הפד', אלא בעיקר בגלל צעדי הממשל הצפויים בימיים הקרובים. קופת המזומנים של משרד האוצר האמריקני עמדה ביום חמישי האחרון ברמה של 361 מיליארד דולר, והיא צפויה לרדת לרמה של 230 מיליארד דולר בלבד עד ה-1.3.

המשמעות של צעד זה היא הזרמה של 130 מיליארד דולר לשווקים ע"י הממשל עד סוף החודש.

קופת המזומנים של משרד האוצר האמריקני, והצפי לתקופה הקרובה

הריבית הבין בנקאית (LIBOR) כבר החלה לרדת בימים האחרונים בעקבות הצפי להזרמה המאסיבית של הממשל, וכאשר אין "לחץ נזילות" בשווקים, אין צורך במימוש נכסים ובפרט סחורות. נזכיר כי אחת הדרכים שמצאו החברות הסיניות בשנים האחרונות להקטנת עלויות המימון היא שימוש של סחורה (זהב,כסף,נחושת) כביטחונות לטובת ההלוואות. התופעה הפכה לנפוצה כל כך עד שהיום יש קרוב למיליון טון נחושת שמשמשות כבטחונות. וכ-1,000 טון של זהב המשמש כביטחונות.

גרף הזהב בעשור האחרון