המשקיעים ממשיכים לברוח ל"נכסים הבטוחים"

ברקע לנתונים המאקרו החלשים בעולם והסימנים כי הכלכלה האמריקנית צפויה להאט את הקצב בחדות בחודשים הקרובים, המשקיעים ממשיכים גם הערב לברוח לנכסי ביטחון – אגרות החוב של ארה"ב.

התשואה לתקופה של 10 שנים יורדת כעת לרמה של 2.6% בלבד, שפל של חודשיים. התשואה לתקופה של 5 שנים יורדת לרמה של 2.41% בלבד. התשואה לתקופה של שנתיים יורדת לרמה של 2.45%. במקביל, הנפקות האג"ח שביצעה ארה"ב הערב לתקופה של 10 ו-3 שנים זכו לביקושים חזקים במיוחד מהמשקיעים הזרים.

תשואת האג"ח של ארה"ב לתקופה של 10 שנים: "טרנד האינפלציה" של השנתיים האחרונות הסתיים

במקביל לריצה של המשקיעים על נכסי ביטחון, בנק אוף אמריקה טוען הערב כי המשקיעים הפרטיים והמוסדיים המשיכו למכור מניות בשבוע האחרון. מדובר בשבוע ה-7 ברציפות שרוב השחקנים בשוק מוכרים מניות, וזאת למרות הראלי שנרשם במדדים המובילים בחודשיים האחרונים.

נראה הערב כי נתוני האינפלציה לחודש פברואר מאותתים לשוק כי "הפיק" של האינפלציה בארה"ב כבר מאחורינו. נזכיר כי מדד המחירים לצרכן (ליבה) עלה בחודש האחרון ב-0.1%, בחישוב שנתי ב-2.1%, נמוך מהצפיות המוקדמות. בנוסף, הורדת תחזית הצמיחה של הפד' אמש לרמה של 0.17% בלבד ברבעון הקרוב תורמת למגמה הערב(לכתבה המלאה).

גורם נוסף שמשפיע על התשואות בארה"ב הוא פעולות הבנק המרכזי באירופה (ECB). כזכור, הבנק הודיע בשבוע שעבר על כך שהריבית תישאר נמוכה לפחות עד סוף 2019. בעוד תשואות החוב האמריקניות לטווחים הקצרים מושפעות מהחלטות הפד', התשואות לטווחים הארוכים מושפעות גם מההחלטות של ה-ECB  ושל הבנק המרכזי ביפן. עידן הכסף הזול ע"י 2 הבנקים הנ"ל הביאו לבריחה של קרנות הפנסיה לחיפוש אחר תשואה, וחלק ניכר מאותם כספים הושקע באגרות החוב האמריקניות הארוכות. כאשר הריביות יורדות באירופה/יפן, שוק האג"ח האמריקני הוא הנהנה העיקרי.