"הבנק המרכזי לא יכול לתמוך במטבע המקומי ע"י הורדה של הרזרבות"

ברקע למתיחות בין ארה"ב לסין, שמובילה ללחץ של הדולר בכל השווקים המתעוררים, הסיטואציה הכלכלית בטורקית ממשיכה להידרדר במהירות, כאשר הבנק המרכזי נותר חסר אונים מול הלחץ על המטבע המקומי.

הלירה הטורקית מאבדת כעת 0.8% ומשלימה נפילה של 4.8% ב-4 ימי המסחר האחרונים. בסה"כ, משלימה הלירה הטורקית נפילה של קצת יותר מ-18% מתחילת 2018, וזאת לאחר קריסה של יותר מ-40% במהלך 2018. 3 גורמים עיקריים מחזירים את הלחץ על הכלכלה בימים האחרונים: הגורם הראשון הוא ההודעה של וועדת הבחירות בטורקיה על ביטול תוצאות הבחירות הקודמות לרשויות המקומיות באיסטנבול, וביצוע של בחירות חדשות (לכתבה המלאה). הגורם השני הוא הסנקציות של ארה"ב על איראן בנוגע לייצוא הנפט במדינה, דבר שצפוי לפגוע עוד יותר בכלכלה המקומית ולעלות את מפלס הלחץ עם ארה"ב. גורם נוסף שמשפיע הוא המתיחות בין סין וארה"ב, שגורמת לירידה חדה בימים האחרונים בערכו של היואן, דבר שמשפיע על כלל השווקים המתעוררים.

3 הגורמים הנ"ל מהווים טריגר לקריסה בימים האחרונים, אך הבעיה העיקרית של הכלכלה הטורקית היא התנפחות סקטור הבנקאות לממדים מפלצתיים בשנים האחרונות. התפתחות בועת האשראי בעשור האחרון גרמה ליחס ההלוואות/פיקדונות לרדת לרמה של 20.5% בלבד. בחודשים האחרונים ניסו הבנקים הממשלתיים במדינה לתמרץ את הכלכלה לקראת הבחירות האחרונות, והגדילו אף יותר מתן ההלוואות במטרה לתמרץ את הכלכלה, דבר שהפך אותם לפגיעים עוד יותר. הבנק המרכזי יכול לתמוך בבנקים המקומיים בסיטואציה הנוכחית, אך המשמעות היא לחץ נוסף על הלירה, והמשקיעים מבינים זאת.

הדולר מול הלירה בשנים האחרונות: הקריסה במטבע המקומי נמשכת

• המחאות בטורקיה מתגברות - מעל 1,100 מפגינים נעצרו
• אחרי משבר כלכלי ומחאה עממית - טורקיה על סף הפיכה?

הירידה בימים האחרונים מגיעה למרות שהבנק המרכזי התערב במסחר ע"י מכירת של דולרים, אך ע"פ הערכות הערב בשווקים, אופציה זו עומדת להסתיים עבור הבנק המרכזי לנוכח רזרבות המט"ח האפסיות של המדינה.

בתוך כך, הבנק המרכזי דחה היום את הנפקה ה-REPO לשבוע הקרוב, מהלך שהיה אמור להזרים כסף ללווים במדינה (אך במקביל ללחוץ עוד יותר על הלירה). המהלך פוגע כצפוי בבנקים במדינה, כאשר מדד הבנקים במדינה (סימול:XBANK) נופל ב-1.9% ומשלים ירידה של מעל 20% בחודש וחצי האחרונים.

מדד הבנקים בטורקיה בחודשים האחרונים: 2018 חוזרת על עצמה בשוק הטורקי  

כיצד טורקיה יכולה להיחלץ מהמשך הידרדרות כלכלית? קשה לדעת.