איך לנצל את הראלי במתכות התעשייתיות לטוב או לרע

במסחר בסחורות בשבוע האחרון הוסיפו מחירי המתכות התעשייתיות לעלות זה שבוע שלישי ברציפות, אבל על כך בהמשך, ביתר הסחורות נרשמו בעיקר ירידות. בסיכום שבועי ירד מדד מחירי הסחורות המשוקלל CRB של רויטרס-ג'פריס, המורכב מחוזים עתידיים על 19 סחורות שונות, ב-0.89%. מדד הסחורות נמוך כיום ממחיר השיא שלו ב-3 ביולי 2008 ב-52.3%. העליות המשמעותיות ביותר מבין כל הסחורות נרשמו בשבוע שעבר במחיר הניקל שעלה ב-15.6%, בעופרת שעלתה ב-13.9% ובאבץ שעלה ב-11.1%. לעומתם ירד מחיר הקפה ב-7.8% ומחיר הקקאו ב-6.0%. במחיר הנפט נרשמה ירידה של 3.7% ל-50.33 דולר לחבית.

מדד מחירי ההובלה הימית, Baltic Dry Index, עלה בשבוע האחרון ב-13.8% ל-1,682 נקודות, המדד גבוה כיום ב-154% ממחיר השפל שלו, 663 נקודות, שנקבע ב-5 בדצמבר 2008.

מחירי המניות בארצות הברית ובעולם הוסיפו לעלות זה שבוע שישי ברציפות, אם כי באופן מתון. מדד המניות האמריקאי, S&P 500, עלה ב-1.52%, מאז השפל, שנרשם ב-6 למארס, כבר עלה המדד ב-30.4%. מדד מניות הנאסד"ק עלה ב-1.24%, מאז השפל, שנרשם ב-9 למארס, כבר עלה המדד ב-31.9%. מדד המניות העולמי, MSCI World, עלה בשבוע שעבר ב-2.31%, מאז השפל, שנרשם ב-9 למארס, כבר עלה המדד ב-28.8%.

הדולר התחזק בסיכום שבועי ב-1.63% ביחס לאירו ל-1.304 דולר לאירו, וכמעט לא השתנה ביחס לין היפני, שערו האחרון 99.14 ין לדולר. ביחס לשקל התחזק הדולר בסיכום שבועי ב-1.48% ל-4.172 שקל לדולר.

בטבלה שלהלן רוכזו השינויים במחירי הסחורות בשבוע האחרון יחסית למחיר השיא שלהן ב-2008 ולמחיר השפל אחריו. כמו כן, מופיעים שני טורים ובהם הסימולים של תעודות הסל המתאימות להשקעה בסחורות שלהן קיימות תעודות סל תעודות לונג לאלו שצופים עלייה במחיר הסחורה, ותעודות שורט לאלו שרוצים להרוויח מירידה במחיר הסחורה. הסימולים המסומנים ב-* מתייחסים לתעודות הנסחרות בבורסות אירופה בלבד, שאר התעודות נסחרות בבורסות ארצות הברית. הסימולים המסומנים ב-** מתייחסים לתעודות סל שאינן משקיעות ישירות בסחורה אלא בקבוצת מניות של חברות העוסקות בסחורה המסוימת.

מתכות תעשייתיות

בעקבות המשבר הפיננסי והירידה בפעילות הכלכלית העולמית ירד הביקוש למתכות התעשייתיות ומחירן ירד ירידה תלולה, ירידה בשיעור כה גדול במחירי המתכות התעשייתיות נרשמה רק בתקופת השפל הכלכלי בשנות השלושים של המאה הקודמת.

בטבלה שלהלן הירידה המכסימלית במחיר בתקופת השפל שבשנות השלושים ובמשבר הנוכחי


מאז השפל במחירי המתכות התעשייתיות שנרשם בסוף שנת 2008 עלה מחירן באופן חד, העלייה בקבוצת המתכות התעשייתיות היא העלייה הגדולה ביותר מקרב כל קבוצות הסחורות השנה. מאז השפל עלתה העופרת ב-73.3%, הנחושת עלתה ב-70.6%, האבץ עלה ב-44.1% והניקל עלה ב-41.1%. לעומתם התאושש מחיר האלומיניום רק במעט והוא נמצא כיום ב-14.0% מעל מחיר השפל.

הגורם העיקרי לעלייה במחירי המתכות השנה הוא קנייה מסיבית מצד סין. יבוא הנחושת לאחרונה הוא הגבוה שהיה מאז ומעולם, וגם יבוא יתר המתכות התעשייתיות הולך ומתגבר. חלק מהיבוא מיועד למלאי ממשלתי, אבל גם המפעלים צרכני המתכות החלו לחדש את המלאים שלהם בעקבות השיפור בתנאים המקרו אקונומיים בעולם כולו ובעיקר בסין.

עקב הירידה הדרמטית במחיר המתכות בסוף שנת 2008 והמחנק באשראי צמצמו החברות יצרניות המתכות הגדולות את תקציב הוצאות ההון שלהן, המיועד לתחזוקה שוטפת ולהשקעות בפיתוח, באופן ניכר. יצרנית האלומיניום הענקית Alcoa הקטינה את תקציב ההוצאות שלה לשנת 2009 ב-50%, מ-3.6 מיליארד דולר ל-1.8 מיליארד דולר יצרנית הנחושת, הניקל והאבץ Anglo American הקטינה את תקציבה מ-9 מיליארד דולר ל-4.5 מיליארד דולר יצרנית הפלדה Arcellor Mittal הקטינה את התקציב מ-7 מיליארד דולר ל-4.5 מיליארד דולר BHP Billiton, מפיקת אלומיניום, נחושת, עופרת ואבץ, הקטינה את תקציבה מ-13.5 מיליארד דולר ל-11.3 מיליארד דולר Freeport McMoran, מפיקת הנחושת, הצטמצמה גם היא: מ-2.3 מיליארד דולר ל-1.1 מיליארד דולר וחברות נוספות המפיקות מתכות תעשייתיות הקטינו את תקציב הוצאות ההון שלהן לשנת 2009 באופן דומה.

להערכת כלכלני בנק ברקליס הלונדוני, המנפיק תעודות סל לסחורות ולו מחלקת מחקר גדולה בסחורות, באשר לביקוש למתכות התעשייתיות הגרוע מכל אמנם כבר מאחורינו, אבל העלייה האחרונה במחירן מוגזמת בכל זאת, כיוון שהביקוש הכללי למתכות עדיין אינו רב. לדעתם בעקבות העלייה הנוכחית במחירים מופעלים מחדש מפעלים שהושבתו, כדוגמת מפעלי ייצור האלומיניום בסין שחזרו לפעול, והדבר יכול לגרום לגידול רב בהיצע ולצניחה במחירים, כך שהם צופים בקרוב תיקון כלפי מטה במחירי המתכות התעשייתיות.





איך משקיעים במתכות תעשייתיות?

תעודת הסל הסחירה ביותר למתכות תעשייתיות, ,PowerShares DB Base Metals עוקבת אחר מחירי האלומיניום, האבץ והנחושת בחלוקה שווה והיא נסחרת כמניה לכל דבר בבורסת ניו יורק בסימול DBB, התעודה סחירה מאוד נפח המסחר היומי הממוצע 350,000 תעודות ביום. החברה האחראית היא Deutsche Bank, ודמי הניהול ? 0.75% לשנה.



קיימות גם תעודות סל הנסחרות בבורסת ניו יורק: לאלומיניום סימול JJU, לנחושת JJC, לעופרת LD, לניקל JJN, ולבדיל JJT, אך הסחירות בהן נמוכה.

שורט PowerShares DB Base Metals Short נסחרת בבורסת ניו יורק בסימול BOS. החברה המנהלת היא Deutsche Bank, ודמי הניהול הם 0.75% לשנה. התשואה של תעודת סל זו עומדת ביחס הפוך לשינוי במחיר המתכות התעשייתיות, והיא מתאימה למי שצופה שמחיר המתכות ירד. הסחירות בתעודה זו נמוכה כ-4,000 תעודות בלבד בממוצע ליום.


מאת: אריה גורן, גלובלי בכלל פיננסים.


*הערה: אין לראות בכתבה המלצה לרכישה או למכירה של מתכות תעשייתיות תעודת סל או כל סחורה שהיא.