סחורה שהשלימה זינוק של 100% - איך משקיעים?

המסחר בסחורות בשבוע האחרון התאפיין בעיקר בעליות. מדד מחירי הסחורות המשוקלל CRB של רויטרס-ג'פריס, המורכב מחוזים עתידיים על 19 סחורות שונות, עלה בסיכום שבועי ב-2.80%. מדד הסחורות נמוך כיום ב-46.8% ממחיר השיא שלו, שנקבע ב-3 ביולי 2008, אך גבוה ב-25.9% ממחיר השפל, שאליו צנח ב-24 בפברואר השנה.

העליות המשמעותיות ביותר מבין כל הסחורות נרשמו בשבוע שעבר במתכות התעשייתיות ובסחורות האנרגיה; הבדיל עלה ב-13.5%, האבץ ב-10.4% והנחושת ב-6.1%, אבל על כך בהמשך. לעומתם בסחורות החקלאיות נרשמו בעיקר ירידות; החיטה ירדה ב-4.7%, שיבולת השועל ב-9.4% והכותנה ב-7.0%. הנפט עלה בסיכום שבועי ב-7.1% ל-68.05 דולר לחבית.

מדד מחירי ההובלה הימית, Baltic Dry Index, ירד בשבוע שעבר ב-5.6% ל-3,345 נקודות, המדד נמוך כיום ב-71.6% מערך השיא שלו, 11,793 נקודות, שנקבע ב-20 במאי 2008, אך גבוה ב-405% ממחיר השפל שלו, 663 נקודות, שנרשם ב-5 בדצמבר 2008.

גם במסחר במניות בארצות הברית ובעולם נרשמו עליות בשבוע שעבר. מדד המניות האמריקאי, S&P 500, עלה ב-4.13% ל-979.26 נקודות, המדד נמוך כיום ב-37.9% מהפסגה שנרשמה ב-11 באוקטובר 2007, אבל גבוה ב-46.9% מהשפל שאליו צנח ב-6 למארס השנה. מדד מניות הנאסד"ק עלה בשבוע שעבר ב-4.21% ל-1965.96 נקודות, המדד נמוך כיום ב-31.3% מהפסגה שנרשמה ב-31 באוקטובר 2007, אבל גבוה ב-55.4% מהשפל שאליו צנח ב-9 למארס השנה. מדד המניות העולמיMSCI World עלה בשבוע שעבר ב-4.58% ל-1,027.49 נקודות, המדד נמוך כיום ב-38.9% מהפסגה שנרשמה ב-31 באוקטובר 2007, אבל גבוה ב-50.2% מהשפל שאליו צנח ב-9 למארס השנה.

הדולר נחלש ביחס לאירו בשבוע שעבר ב-0.73% ל-1.420 דולר לאירו, אבל עלה ב-0.65% ביחס לין היפני ל-94.84 ין לדולר, ביחס לשקל הדולר נחלש בסיכום שבועי ב-0.95%, ושערו היציג האחרון היה 3.867 שקל לדולר.

בטבלה שלהלן רוכזו השינויים במחירי הסחורות בשבוע האחרון יחסית למחיר השיא שלהן ב-2008 ולמחיר השפל אחריו. כמו כן, מופיעים שני טורים ובהם הסימולים של תעודות הסל המתאימות להשקעה בסחורות שלהן קיימות תעודות סל; תעודות לונג לאלו הצופים עלייה במחיר הסחורה, ותעודות שורט לאלו הרוצים להרוויח מירידה במחיר הסחורה. הסימולים המסומנים ב-* מתייחסים לתעודות הנסחרות בבורסות אירופה בלבד, שאר התעודות נסחרות בבורסות ארצות הברית. הסימולים המסומנים ב-** מתייחסים לתעודות סל שאינן משקיעות ישירות בסחורה אלא בקבוצת מניות של חברות העוסקות בסחורה המסוימת.

המסחר בנחושת

בתוך חמישה וחצי חודשים בלבד ירד מחיר הנחושת ב-69.2% משיא כל הזמנים, 8,985 דולר לטון, שנרשם ב-3 ביולי 2008, ל-2,770 דולר לטון ב-24 בדצמבר 2008; מאז כבר עלה מחיר הנחושת ב-100.4% ונסגר ביום שישי האחרון במסחר בבורסת המתכות של לונדון ב-5,551 דולר לטון. זו העלייה הגדולה ביותר שנרשמה מקרב כל הסחורות, מלבד הבנזין והנפט, ממחירי השפל של סוף שנת 2008 ותחילת 2009.

הירידה במחיר הנחושת מהשיא לשפל במחצית השנייה של שנת 2008 דומה לירידה במחיר הנחושת בשפל הגדול של שנות השלושים, שהייתה בשיעור של 68%. ירידה נוספת בשיעור של יותר מ-60% במחיר הנחושת נרשמה בפרק זמן של שנה וחודש, שהחל ב-6 במאי 1974 עד ל-12 ביוני 1975, ירידה של 63.5%. יש לציין שמחיר הנחושת במאי 1974 היה 3,100 דולר לטון שקול ל-13,730 דולר בערכים ריאליים מתואמים לאינפלציה.





ביום שני שעבר פרסמה קבוצת המחקר הבינלאומית לנחושת, ICSG, את הדוח שלה לחודש יולי. לפי הפרסום, הייתה צריכת הנחושת העולמית בחודשים ינואר עד אפריל גדולה מייצור הנחושת באותה עת ב-37,000 טון. אמנם עודף הצריכה על הייצור בחודשים אלו קטן ביחס לצריכת הנחושת העולמית, רק כ-0.2% מהצריכה השנתית, אבל בכל זאת הדבר מלמד על גידול בביקוש ולרמוז אולי למגמת שיפור בכלכלה העולמית.

יש לציין שבפרק הזמן המקביל בשנת 2008, שבו נרשם במחיר הנחושת שיא של 8,985 דולר לטון, היה עודף הצריכה על הייצור בשיעור גדול יותר: 147,000 טון. בנחושת משתמשים בעיקר לייצור חוטי חשמל וצינורות, ומבחינת היקף השימוש היא המתכת השלישית בחשיבותה, אחרי ברזל ואלומיניום. בגלל השימוש הנרחב של נחושת בבנייה ובתעשייה מחיר הנחושת מושפע מאוד מהפעילות הכלכלית בעולם והוא מדד חשוב להערכת מגמת הכלכלה העולמית.

מלאי הנחושת בבורסת המתכות של לונדון, זירת המסחר הראשית בעולם לנחושת, ירד ביום שישי שעבר ל-272 אלף טון, ב-277 אלף טון פחות מרמת השיא, שנרשמה ב-24 בפברואר השנה. לרוב מחיר הנחושת עולה כשהמלאי במחסני בורסות המתכות יורד, כיוון שהדבר מעיד על עלייה בביקוש. מלאי הנחושת הנוכחי עדיין גבוה בהשוואה למלאים בשנת 2008. כשבמחיר הנחושת נרשם שיא של כל הזמנים, ב-3 ביולי 2008, הייתה רמת המלאי בבורסת המתכות של לונדון 123 אלף טון, כלומר רק כמחצית מהרמה הנוכחית.

לפי ICSG, הפקת הנחושת העולמית ממכרות ירדה בתקופה האחרונה ל-78% מהקיבולת לעומת יחס הפקה לקיבולת ממוצע בחמש השנים האחרונות של 87%, זאת מאחר שמפיקות הנחושת הקטינו את כמות ההפקה. ההחלטה להקטין את כמות ההפקה באה בעקבות הירידה במחירי הנחושת על רקע המיתון העולמי הקשה.

הנחושת העולמי באלפי טון
לפי ICSG וברקליס קפיטל, שנים 2009-2010 הערכה.




איך משקיעים בנחושת?

לנחושת, iPath DJ-AIG Copper ETN, נסחרת בבורסת ניו יורק בסימול JJC החל מ-24 באוקטובר 2007. החברה המנהלת היא Barclay's Global Investors, ודמי הניהול הם 0.75% לשנה. התעודה סחירה למדי: כ-100,000 תעודות בממוצע ביום.



תעודת הסל ETFS Short Copper נסחרת מפברואר 2008 בבורסת לונדון ובבורסות נוספות באירופה וסימולה SCOP. התשואה של תעודת סל זו עומדת ביחס הפוך לשינוי במדד חברת דאו ג'ונס למחיר הנחושת, והיא מתאימה למי שצופה שמחיר הנחושת ירד. דמי הניהול הם 0.98% לשנה, והתעודה צוברת המחושבת על בסיס יומי.


מאת: אריה גורן, גלובלי בכלל פיננסים.


*הערה: אין לראות בכתבה המלצה לרכישה או למכירה של נחושת תעודת סל או כל סחורה שהיא.