אורי הדומי: "מזור תמכור עוד 8 מכונות בארה"ב ותפרוץ דרך; כיום - מחיר המניה מנותק לחלוטין מהמציאות העסקית"

אחת ממניות הביומד שריכזה תקוות משקיעים רבות היא מזור רובוטיקה. החברה, העוסקת בפיתוח ומכירה של מכשור רפואי מתקדם לניווט כלים כירורגיים בדיוק גבוה למטרות ניתוחי עמוד שדרה, סבלה מסנטימנט שלילי ואיבדה מערכה בחדות בשנה החולפת. עם זאת, מנכ"ל החברה אורי הדומי עדיין משוכנע כי החברה נמצאת בדרך הנכונה וכל שצריך זה עוד קצת סבלנות.

"מזור נמצאת כרגע במומנטום מכירות וכניסה לשותפויות אסטרטגיות. אני צופה שהמכירות ימשיכו לעלות", אמר הדומי בראיון ל-Bizportal ממקום מושבו בארה"ב. "רשמנו גידול משמעותי בשיעור השימוש בבתי החולים כאשר יותר רופאים משתמשים ברובוט. בעבר לא יותר מרופא אחד בבית חולים השתמש במערכת וכעת ב-75% מבתי חולים המצב הוא ששניים עד שלושה רופאים משתמשים במערכת - זהו מדד טוב לשביעות רצון ואינדיקציה לגידול בהכנסות".

{מזור רובוטיקה} שמה לפני כשנתיים מטרה מוצהרת לחדור לשוק האמריקני. בראשית אפריל דיווחה החברה על מכירה של מערכת רנסנס (Renaissance) שנייה לרשת בתי החולים Florida Hospitals בתוך פחות מחודש. המכירה הייתה לבית חולים בטמפה לאחר מכירה קודמת לבית חולים באורלנדו. בנוסף לחברה נוכחות במדינות ג'ורג'יה, טקסס וקליפורניה בין היתר.

"בשוק האמריקני אנחנו פעילים בחמישה אזורים שונים עם פריסה של חמישה אנשי מכירות וחמישה אנשי תמיכה, שירותי לוגיסטיקה ואנשים נוספים. אנחנו מתכוונים להיכנס לרשתות אחרות מלבד הרשתות הרפואיות שדיווחנו עליהן. בסך הכל ישנן 12 מכונות פעילות בארה"ב מתוך 32 מכונות בעולם כולו", מסביר הדומי.

המנכ"ל מדגיש הישג חשוב לחברה - עליית מחירי המכירה של המערכות, בין היתר, הודות להתחלת מכירת הדור החדש והמתקדם של המערכת הרובוטית של החברה - הרנסנס. מזור הצליחה לקבע מחיר של 759,000 דולר עבור המכשיר החדש כאשר המחיר של המכשיר הקודם, הדומה במהותו, עמד על 120,000 דולר בלבד. "נמכרו כבר קרוב ל-10 מכונות במחיר החדש והגבוה בעוד אנשים שונים היו סקפטיים באשר לאפשרות להעלות את מחירי הרובוט בצורה דרסטית כל כך".

התוכנית העסקית של מזור בנויה על בסיס מכירות של הרובוט וכן על הכנסה רציפה תזרימית מכל מכשיר פועל. עלותם של החומרים המתכלים אשר משמשים באופן חד פעמי לכל ניתוח עומדת על 1,100 דולר כאשר מכונה ממוצעת מבצעת 50-60 ניתוחים בשנה. עלות השירות השנתית עומדת על סדר גודל של 10% מעלות המכונה הכוללת. מה שעשוי להעמיד את ההכנסה השוטפת מכל מכונה ברמה של כ-130,000 דולר בשנה.

מזור עובדת על הרחבת פורטפוליו המוצרים המתכלים שלה, זאת בדרך של שיתופי פעולה עם חברות אחרות אשר ישתמשו בדריסת הרגל של מזור בשוק. מדובר במכירה של שתלים של חברות אחרות שהם "סינרגטיים עם המוצרים שלנו".

מערכת הרנסנס משמשת במגוון ניתוחים כירורגיים של עמוד השדרה הדורשים קיבוע בן חולייתי ובמקרים של עקמת ומחלות נוירולוגיות, מחלות הנגרמות מלחץ על שורשי העצבים, תאונה או השמנת יתר. למעשה הרובוט יכול לשמש בכל פרוצדורה בה ניגשים אחורית או צידית לעמוד השדרה כאשר מלבד השימוש הזה השאיפה היא להתקדם לניתוח מוח. עם זאת שמירת הפוקוס תהיה עדיין על ניתוחי גב.

הדומי מתרכז בשוק האמריקני אך לא רק "אנחנו מתרחבים באסיה ובאירופה. ישנם הסכמים בהודו, סינגפור, קוריאה וטייוואן. אנחנו מקווים שתהיה בקרוב מכירה ראשונה באסיה, עם זאת אנחנו לא מצפים למכירות משמעותיות השנה אלא רק בהמשך". נזכיר, כי החברה הודיעה בחודש שעבר על קבלת הזמנה לשלוש מערכות רובוטיות ראשונות מחברת סיסל שתשמש כמפיצת המוצר וגם תפעל לקבלת האישורים הרגולטוריים עבור המערכת בסין - תהליך שיארך כשנתיים להערכת מזור. החברה אף קיבלה תשלום ראשון בגין ההזמנה.

מאמצי השיווק עולים וההפסדים נערמים

מזור רובוטיקה המשיכה לרשום צמיחה במכירות ב-2011 בשני שוקי היעד העיקריים - ארה"ב ואירופה, אך בעודה עושה זאת ההפסד הנקי השנתי המשיך לגדול. ההפסד הנקי הסתכם בכ-27.7 מיליון שקל בהשוואה להפסד נקי של כ-21.5 מיליון שקל ב-2010, בזמן שהחברה רשמה צמיחה של 43% במכירות לכ-21.3 מיליון שקל, כאשר השוק האמריקני מהווה לראשונה יותר, מ-50% מסך מכירות החברה. כמו כן, נרשם גידול של 60% במכירות במערב אירופה ל-7.4 מיליון שקל, והחלו מכירות ראשונות ביבשת אסיה בסכום של כ-2.2 מיליון שקל.

הרבעון הרביעי של 2011 עשוי לסמן שינוי מגמה עבור החברה. ברבעון האחרון הסתכמו מכירות מזור בשיא רבעוני של כ-7 מיליון שקל, גידול של כ-49% בהשוואה להכנסות של כ-4.7 מיליון שקל ברבעון המקביל וגידול של כ-16% בהשוואה להכנסות של כ-6 מיליון שקל ברבעון הקודם. ההפסד הנקי ברבעון קטן והסתכם בכ-5 מיליון שקל בהשוואה להפסד נקי של כ-6.3 מיליון שקל ברבעון המקביל ולהפסד נקי של כ-6.5 מיליון שקל ברבעון הקודם.

"אנחנו לא רחוקים מלעבור לרווח בשנים הקרובות", מעריך המנכ"ל. עם זאת הדומי אומר שזה לא צפוי לקרות השנה. "בהינתן תקציב הוצאות נוכחי ורווחיות גולמית נוכחית החברה תצליח להגיע לאיזון ואף לעבור לרווחיות ברמת הכנסות שנתית שמתקרבת לתחום שבין 15-20 מיליון דולר. הכל תלוי בשנה הזו וזו תהיה שנה טובה למזור".

מזור הצליחה להציג שיעורי צמיחה נאים מידי שנה – ב-2009 החברה מכרה ב-5.3 מיליון שקלים, שנה לאחר מכן 14.8 מיליון שקלים ואילו ב-2011 היא מכרה ב-21.3 מיליון שקלים, כך שאם ניקח את אמצע טווח היעד שמציג הדומי החברה תגיע לאיזון כאשר ההכנסות יעלו לכ-64 מיליון שקלים (17.5 מיליון דולר). קרי, פי ארבע מסך הכנסותיה אשתקד.

החברה נמצאת במצב נזילות טוב. בקופת המזומנים ושווי נכסים של מזור שכבו כ-61.5 מיליון שקלים בסוף 2011 ועליה לפרוע השנה את סדרת האג"ח {מזור רובוט אג א} בשווי של כ-16 מיליון שקלים (קרן וריבית), כך שבשונה מחברות ביומד אחרות מצב המזומנים בחברה טוב והיא יכולה להמשיך ולהשקיע בפיתוח וצמיחה עוד כמה שנים מבלי הצורך הדחוף לגייס כספים.

"המניה מנותקת"

"מחיר המניה הוא בניתוק מוחלט להוויה העסקית שבה מזור נמצאת היום", קובע הדומי כשנשאל על הצניחה במחיר המניה ממחיר של כ-9.5 שקלים לפני כשנה למחיר של 4.1 שקלים כיום. "השוק המוסדי בישראל מדיר רגלו מהסקטור בגלל שנכווה מהתעשייה הרפואית הבתולית הישראלית. באופן כללי התהליכים בתעשיית הביומד לוקחים יותר זמן וכתוצאה המשקעים המוסדיים שחיפשו לגרוף רווחים בטווח הקצר הבינו שיידרש זמן ארוך לכך ויצאו מהשוק. ההיצעים הגדולים פשוט הפילו את המניה".

הדומי מדגיש נקודה נוספת הקשורה לריחוק המשקיעים משוקי היעד. "השוק הישראלי רחוק משוק היעד שלנו ולכן פחות מבין את המשמעויות של ההתקדמות העסקית במזור רובוטיקה. השוק לא הבין את ההודעות האחרונות על המכירה בארה"ב לדוגמא. כולי תקווה ששוק ההון הישראלי ידע בהמשך להעריך את הישגי החברה".

הדומי מסמן את הרף אותו צריכה לעבור בכדי לבצע פריצת הדרך. "זה יקרה שיהיה לנו 20 מכונות מותקנות בארה"ב ו-40 בסך הכל בעולם".