הבוננזה של פיליפ פרוסט: מניית אופקו זינקה 36% מחודש אוגוסט - הנה הסיבה

מניית אופקו הלת' היא ללא ספק אחת מהמניות החמות ביותר בבורסה בת"א בתקופה האחרונה. מאז רישומה למסחר בת"א ב-21 באוגוסט, רשמה מניית חברת הביומד בשליטת יו"ר טבע פיליפ פרוסט מהלך עליות מרשים של 36% ושווי השוק שלה נוגע ברמת ה-5 מיליארד דולר (17.3 מיליארד שקל). נזכיר - ענייננו במניית מעו"ף שמשקלה 5.3% מהמדד המוביל בבורסה בת"א - החברה בעלת המשקל השביעי בגודלה בבורסה. כעת, מתבררת ככל הנראה הסיבה לזינוק החד במחירה של מניית הביומד.

לפי מערכת המידע הכלכלי בלומברג, עולה כי ככל הנראה, הסיבה לעלייה החדה במניית אופקו הינה כפועל יוצא מסגירת פוזיציות שורט אגרסיביות.

בחודש אוגוסט, עת החלה להיסחר אופקו (סימול: OPK) בבורסה בת"א ולאחר שהודיעה על מיזוגה עם פרולור ביוטק לפי שווי שוק של 2.7 מיליארד דולר, שיעור השורט על מניות החברה מסך ההון הצף שלה עמד על כ-25% ונכון לסוף חודש ספטמבר צלל לשיעור של 11.6% בלבד - שיעור המשקף רמה של כ-35.07 מיליון מניות, או 430 מיליון דולר ( 1.53 מיליארד שקל).

סה"כ יתרות השורט על מניית אופקו עומדות כיום על 1.67 מיליארד שקל (בבורסה בת"א וב-NYSE, יחד) שהם כ-470 מיליון דולר, כאשר לסוחרים נותרו פחות מ-12 יום במסחר סדיר ליתרות השורט להיסגר.

אופקו נכנסה ב-6 באוקטובר למדד המעו"ף דרך 'המסלול המהיר' שנועד להקל על רישומן של מניות דואליות בבורסה בת"א. תעודות הסל הזרימו ב-3 באוקטובר ביקושי עתק למנייה בהיקף כספי של כ-700 מיליון שקלים. באותו היום המניה זינקה ב-10% במחזור מסחר אדיר של 780 מיליון שקל. הציפייה של הסוחרים בשוק הייתה למימוש מסוים במניית אופקו לאחר כניסתה למדדים, אולם בניגוד לציפיות המוקדמות מניית אופקו לא עצרה וזינקה מאז ב-20% נוספים.

• אופקו תגייס 200 מיליון דולר באג"ח להמרה - המניה צונחת ב-17%
• אופקו צופה זינוק בהכנסות - 100 מיליון דולר "תוך שנים ספורות"

ניתן להסביר את הקיטון החד בפוזיציית השורט על אופקו כפועל יוצא מרישום המניות למסחר בבורסה באחד העם, אשר חייבה את הבנקים הזרים בארה"ב לסגור פוזיציות חסר שם, גם אם בכפייה ובכל מחיר, במטרה לרשום אותן למסחר בת"א (מאחר שלא הונפקו מניות חדשות), ולכן ניתן לייחס אותה לסגירת פוזיציות אגרסיבית לאותו הליך טכני שגרם ל'שורט סקוויז' והקפיץ את המניה.

במקביל, פרוסט עצמו המשיך לרכוש מניות אופקו וכעת הוא מחזיק כבר ב-38% מהון המניות של החברה, באמצעות החברות פרוסט גאמא ופרוסט גרופ, שבראש הדירקטוריון שלה הוא יושב (במקביל להיותו יו"ר טבע).

אופקו - 'בועת ביומד' או חברה עם פוטנציאל אדיר?

גורמים בשוק ההון עדיין לא מחזיקים בדעה נחרצת לגבי תמחורה של אופקו, והאם מדובר בסוג של 'בועת ביומד' או שמא בחברה מבטיחה שתמחורה אכן הולם את הפוטנציאל הגלום בתחומי הפעילות שלה. נזכיר כי עדיין מדובר בחברה שרשמה הפסד של 3.4 מיליון דולר ברבעון השלישי של 2013 לעומת הפסד של 10.8 מיליון דולר הרבעון המקביל אשתקד.

• מעל 2 מיליארד דולר השקעו בתעשיית הביומד הישראלית ב-2023
• המירוץ אחר חיי נצח - האם יש פוטנציאל השקעה בטיפולים מאריכי ימים?
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

אופקו פועלת בתחומי הגנריקה ומפתחת תרופות שרובן מבוססות על שיפור של תרופות קיימות, משווקת תרופות פשוטות וגנריות בעיקר במדינות עולם שלישי ומייצרת חומרי גלם ומוצרי אבחון חדשניים לתעשיית התרופות. בנוסף, אופקו משקיעה בחברות סטארט אפ בעיקר בתחום המוצרים לאבחון סרטן ואלצהיימר שבשלב זה אינן מניבות לה הכנסות.

מוצר הדגל של החברה הוא תרופת ה-Rayaldi שהינו מוצר המעודד ייצור של ויטמין D אצל חולי כליות, שנמצאים במחסור מובנה של ויטמין D. תרופות מרשם אחרות עשויות לגרום לתופעות לוואי של הצטברות סידן שבמקרים מסוימים מחריפה את הנזק לכליות, תופעות אותן מבקשת ה-Rayaldi למנוע. המוצר נמצא בשלב קליני 3 והתוצאות אמורות להתפרסם במחצית שנת 2014.

מוצר נוסף שהתווסף ל'פייפליין' של אופקו כפועל יוצא מהמיזוג עם פרולור הוא הורמון הגדילה בשחרור מושהה שנמצא בשלב קליני 3 ומצריך תדירות פחותה של הזרקות לעומת המוצרים המתחרים, ועשוי להגיע לשוק כבר בשנת 2015. מוצרים נוספים בצנרת של אופקו הוא מוצר בשלב קליני 2 לטיפול בבחילות והקאות של חולי סרטן וכן בדיקה חדשה לאבחון סרטן הערמונית ובדיקת טסטוסטרון.

בגזרת האנליסטים: אופקו עקפה בזריזות את מחירי היעד

אופקו מסוקרת ע"י 3 בתי השקעות אמריקניים: ג'פריס, בארינגטון ולנדברג טלמן. ניכר כי בתי ההשקעות לא צפו את הראלי האדיר שנרשם במחירה של מניית הביומד. כך, ג'פריס, במסגרת סקירה שהוציא ב-9 בספטמבר, היה החיובי ביותר באשר לעסקיה של החברה, ומחזיק בהמלצת "קנייה" ונוקב במחיר יעד של 10 דולר, מחיר אשר נמוך ב-18.6% ממחיר הסגירה של אופקו ב-NYSE.

ב-6 באוקטובר, עת נכנסה מניית אופקו למדדים המובילים באחד העם, האנליסטית ליאת פנקס גולן מ"פועלים סהר" הוציאה סיקור על מניית אופקו, נתנה המלצת "נייטראלי" ונקבה במחיר יעד של 8.75 דולר, לעומת מחיר סגירה של 12.3 דולר בבורסת ה-NYSE. פנקס-גולן ציינה כי להערכתה "שוק ההון האמריקני מעניק פרמיה נדיבה בזכות הצוות הניהולי הנ"ל (פרוסט היו"ר והמנכ"ל - ח' ד')".

מאידך פנקס-גולן ציינה במסגרת הסקירה כי "צנרת המו"פ של אופקו (הפייפליין) הינה משמעותית ומגוונת למדי, ומכאן ההצדקה לשווי שוק שעושוי להיתפס כ"מנופח" במונחי שוק המניות התל אביבי".

האנליסט יהונתן שוחט מבית ההשקעות הלמן אלדובי התייחס בשיחה עם Bizportal לעליות החדות במחיר מניית אופקו. לדבריו, "העליות המתמשכות מוסברות בעיקר על רקע הציפיות להתפתחויות משמעותיות בצנרת המוצרים של החברה, הכוללות תוצאות של ניסויים קליניים של שני מוצרים בשלבים מתקדמים בשנה הקרובה, ה-Rayaldy וה-Rolapitant. כמו כן, בתקופה האחרונה, בעל השליטה בחברה, פיליפ פרוסט, מגדיל אחזקותיו בחברה ובמקביל שחקני שורט סוגרים פוזיציות".