אופנהיימר: המלצה לוהטת למניית ביוטק בת"א - אפסייד של 108%

בנק ההשקעות אופנהיימר מעניקים היום המלצה חמה למניית הביוטק אבוג'ן -5.53% אבוג'ן 606.5 -5.53% בסיס:642 פתיחה:633.4 גבוה:638.7 נמוך:606 תמורה:352,431 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: . ההמלצה מגיעה למרות התוצאות הכספיות שהציגה אתמול החברה שגרמו ללחץ מכירות גדול בנייר ובנוסף יש לציין שבנק ההשקעות משמש כחתם של החברה בגיוסיה האחרונים. המניה איבדה כ-7% מערכה בת"א, אבל המשקיעים בחו"ל לא התרגשו מהתוצאות ואבוג'ן חזרה עם פער חיובי של 5.8% כשעכשיו היא נסחרת בעלייה שכמעט סוגרת את הפער הזה.

ההכנסות של אבוג'ן הסתכמו ב-3.85 מיליון דולר, ירידה של 10.4% לעומת 4.3 מיליון דולר אשתקד. החברה הציגה הפסד של 13 סנט למניה - מתחת לצפי שעמד על 12 סנט וחלש גם מההפסד בתקופה המקבילה אשתקד שעמד על 10 סנט למניה. ההפסד התפעולי זינק ל-3.7 מיליון דולר לעומת 1.56 מיליון דולר אשתקד.

ההכנסות היו נמוכות מהצפי בעקבות ירידה בהכנסות מהשקעות אקוויטי בחברה. הירידה בהכנסות, ביחד עם הוצאות פיתוח עסקי, הנהלה וכלליות גבוהות יותר, גרמו לפגיעה ברווח הנקי, זאת למרות השפעות חיוביות כמו עלות מכר נמוכה יותר והכנסות מימון גבוהות יותר.

באופנהיימר מציינים כי "הנהלת אבוג'ן נותרת אופטימית בנוגע להזדמנויות בטווח הארוך והודיעה על מספר התפתחויות חיוביות – החברה בנתה את התשתית הנחוצה על מנת לתמוך בתוכניות הפיתוח ליבולים עמידים בפני חרקים ובנוסף, היא הכפילה את הצוות שלה בתחום האג-כימיה והודיעה כי היא עדיין צופה הכנסות ראשונות של Evofuel בתחום זרעי הקיקיון ב-2016."

באופנהיימר ציינו מספר נק' שגורמות להם להיות אופטימיים בהמשך הדרך:

• אנחנו מעדכנים את המודל שלנו למחצית השנייה של 2014 ולצד צפי להכנסות מעט נמוכות יותר, אנחנו מעריכים גם כי ההוצאות התפעוליות ירדו והכנסות המימון יעלו.
•נכון להיום, כמעט כל ההכנסות של אבוג'ן מגיעות משיתופי פעולה בתחום המחקר והפיתוח, בהתאם לעמידה באבני דרך מוסכמים מראש. בעוד שפעילויות אלו מאוזנות ברמה התפעולית בלבד, בעתיד, כשיצרניות הזרעים ימסחרו את הפיתוחים בהן אבוג'ן לוקחת חלק, צפויה החברה להנות מתזרים רווחי במיוחד של תמלוגים.
•לאבוג'ן יש למעלה מעשרה שיתופי פעולה אסטרטגיים עם חברות הזרעים המובילות בעולם, כולל שיתופי פעולה ארוכי טווח עם Monsanto ו-Bayer. החברה קיבלה כבר למעלה ל-130 מיליון דולר בעמלות מחקר ופיתוח ובהשקעות אקוויטי על מנת לפתח זרעים עם יבול משופר ועמידות גבוהה יותר לתנאי מזג אוויר קשים, למחלות ולחרקים.

השורה התחתונה:
למרות שאין לאבוג'ן היסטוריה של רווחיות ולמרות שהשקעה במניית החברה חשופה לסיכון גבוה יחסית בדומה להשקעות אחרות בתחום הביוטק, אנחנו ממשיכים להאמין כי מניית החברה מאפשרת חשיפה ישירה לתחום הפיתוחים החדשניים במגזר החקלאות, תחום שנהנה ממספר גורמים פונדמנטליים תומכים. מסיבות אלו, אנחנו מדרגים את מניית אבוג'ן בתשואת יתר עם של 26 דולר לתקופה של 12-18 חודשים - אפסייד של 108% על מחיר המניה אמש.