עסקת קנופי ו-Couche יכולה להגשים את חלום חנויות הקנאביס

על פניו, הסכם השת"פ של חברת קנופי עם חברת חנויות הנוחות Couche לפתוח חנות אחת באונטריו שבקנדה לא בדיוק צועקת "דרמה" - אבל זו יכולה להיות העסקה המשמעותית ביותר עבור קנופי מאז ההשקעה של 4 מיליארד דולר בחברה, על ידי קונסטליישן ברנדס.

רשת חנויות הנוחות של Couche אשר בסיסה בקוויבק שבקנדה ומונה רשת של כ-16,000 חנויות בצפון אמריקה, אירופה, אסיה, אמריקה הלטינית והמזרח התיכון. בין היתר, המספר הזה כולל 7,800 חנויות נוחות בארה"ב, שם היא נמצאת בכל מדינה מלבד יוטה ונברסקה.

מנכ"ל קנופי, ברוס לינטון, נותר שקט למדי באופן בלתי אופייני בנוגע לעסקת Couche ואף סירב להגיב על השאלה האם החנות בלונדון תהיה נקודת המוצא לשותפות גדולה יותר. "קנדה היא מקום מצוין להבין את הדברים, אבל זה לא המקום העיקרי שממנו חברה יכולה לפעול ולהיות שחקן רלוונטי בעולם", אמר בראיון.

מנכ"ל Couche, בריאן האנאש, אמר בחודש ספטמבר - חודש לפני כניסתו לתוקף של חוק הלגליזציה בקנדה - כי הוא מתעניין מאוד בשוק הקנאביס. "אנחנו מעדיפים להיות חלק מהפתרון הזה, חלק מהמסע הזה, מאשר לשבת בצד ולהמתין זמן רב מדי", אמר המנכ"ל לבלומברג.

חברת הקנאביס טילריי לא נותרה בצד והודיעה על תוכניותיה לרכוש את חברת מוצרי הקנאביס האכילים מאניטובה הרבסט בסכום של עד 419 מיליון דולר קנדי (כ-319 מיליון דולר אמריקאי) כנקודת הכניסה לתעשיית המזון. בדומה ל- Couche, מניטובה הרבסט מביאה רשת הפצה גדולה לעסקה, כאשר החברה מוכרת את מוצריה ביותר מ-13,000 נקודות מכירה ברחבי ארה"ב, כולל Walmart ,Costco ,CVS, קרוגר, Whole Foods ואמזון, ובכך פותחת את הדלת למכירות המיינסטרים של מוצרי CBD חדשים בהמשך הדרך.

נדל"ן קנאביס?
קנופי הייתה הראשונה שרשמה לא מעט הישגים בענף, כולל היותה חברת הקנאביס הראשונה שמונפקת לציבור והראשונה להגיע לשווי שוק של מיליארד דולר. נראה שהחברה מנסה להיות הראשונה בתחום נוסף, כך שיתכן שנראה ממנה את האג"ח או אפילו ספין-אוף ראשון של ריט קנאביס.

לינטון אמר ביום שישי כי החברה מעוניינת למנף את נכסיה המוחשיים, שאותם הוא מעריך ב"מיליארד דולר", והוא שוקל כל דבר, כולל הנפקת אג"ח כדי לשעבד את נכסיו ולהפוך אותם לאג"ח השקעות נדל"ן. "אני לא רוצה להמשיך לקבל מחמאות על המאזן הנקי במיוחד שיש לי", אמר לינטון, "זה לא שימוש יעיל בנכסים".

חברות הקנאביס רק החלו להתנסות בשוקי החוב, אך עד כה אף אחת מהן לא הנפיקה אג"ח בצורה ישירה. קנופי הייתה היחידה שגייסה 600 מיליון דולר קנדי ​​במכירת אג"ח להמרה בחודש יוני האחרון.

אופטימיות שופעת
אין מחסור של תחזיות אופטימיות לגבי כמה גדולה תעשיית הקנאביס הולכת להיות, אבל סקירה שהגיעה בשבוע שעבר מ- Seaport Global Securities היא כנראה זו שהלכה הכי רחוק. האנליסט ברט הונלי צופה כי שוק הקנביס העולמי יתקרב לשווי של 630 מיליארד דולר בשנת 2040, וזאת משווי של 12 מיליארד דולר כיום. על פי הסקירה, השוק האמריקני יהיה בהיקף של כ-95 מיליארד דולר ושוק ה-CBD בארה"ב יגיע ל-24 מיליארד דולר בלבד. עם זאת, בצעד מעניין, Seaport נתנו לכל שלוש החברות הגדולות ביותר בתחום - קנופי, טילריי ואורורה - דירוג נייטרלי למרות התחזית האופטימית.

שוק הקנאביס בארה"ב יתחלק לשני חלקים: מכירת קנאביס למטרת פנאי למרפאות ומכירת מוצרי בריאות ואיכות חיים לשוקי המיינסטרים, לדברי Seaport. "לצמח יש פוטנציאל להפוך לעסק גדול - ושותף אסטרטגי חשוב - עבור חברות קיימות בתעשיות קיימות רבות", כתב הונלי.

לא נדע אם תחזית זו תהיה נכונה במשך יותר משני עשורים, אך בינתיים יש עדיין הרבה "רוחות רעות" שעליהן צריך להתגבר, כולל רגולציה גוברת על מוצרי CBD ואת האופן שבו הם משווקים.

סל יקר
על פי נתוני מדד ה-Global Vice, אשר מודד בין היתר את מחירי הקנאביס, מדגסקר היא המדינה בה הכי יקר לקנות קנאביס, שם מחיר גרם של קנאביס עולה ב-1,210% על השכר השבועי הממוצע. המדינה בה הכי זול לקנות קנאביס היא בוטסואנה, שם מחיר גרם הוא כ-0.16% מהשכר השבועי. בארה"ב הנתון עומד על כ-1.79% ובקנדה על כ-2.02%.

יש לציין כי העלות בקנדה כמעט לא השתנתה משנת 2018, כאשר זה היה 2.03%, אבל העלות בארה"ב קפצה מנתון שהצביע על כ-1.41%. כאשר אתה גורם לתרופות האחרות במדד הסף (חלקן עשויות לחרוג מהן עם קנאביס), זה הרבה יותר זול להגיע גבוה בקנדה, עם זאת. יש לציין כי הקנדים משלמים רק קצת מעל 300 דולר עבור סל תרופות קנאביס, בעוד שהאמריקאים נדרשים לשלם על אותו סל כ-846 דולר.