דראגי: יתכן כי ה-ECB יאלץ לרכך את השפעת הריבית השלילית

מריו דראגי אמר שהבנק המרכזי האירופי (ECB) מוכן לרכך את השפעת הריבית השלילית אם היא תפגע בהשגת מטרות המדיניות המוניטרית של הבנק.

"במידת הצורך, עלינו לחשוב על צעדים אפשריים שיכולים לשמר את ההשלכות החיוביות של הריבית השלילית על הכלכלה, תוך הפחתת תופעות הלוואי, אם בכלל", אמר נשיא הבנק המרכזי של אירופה בכנס בפרנקפורט. "עם זאת, רווחיות נמוכה של הבנקים איננה תוצאה בלתי נמנעת של הריבית השלילית".

דראגי לא פירט אילו אמצעים הבנק המרכזי של אירופה עשוי לאמץ כדי לרכך את השפעות מדיניות הריבית השלילית שלו. הבנק שמר על שיעור הריבית להפקדות שלו מתחת לאפס מאז יוני 2014. לאחרונה, גוברות הטענות מצד הבנקים המסחריים כי הריבית השלילית פוגעת בשולי הרווחיות שלהם, באופן אשר מאיים לפגוע בהיצע האשראי.

בעוד קובעי המדיניות התעקשו על כך שהריבית השלילית נותרה חלק מארגז הכלים שלהם, כמה מהם הזהירו בחודשים האחרונים מפני שמירת הריבית מתחת לאפס במשך זמן רב מדי, בטענה שפגיעה ברווחיות הבנקים עלולה למנוע מהתמריצים להגיע לכלכלה.

הבנק המרכזי של אירופה הוא אחד הבנקים המרכזיים המעטים שאימצו ריבית שלילית ללא נקיטת צעדים מקלים. הבנק המרכזי של יפן, הבנק השוויצרי הלאומי והבנק המרכזי של דנמרק משתמשים בגרסאות שונות של מערכת שכבתית, שאינה מכילה את ההשפעות השליליות של הריבית השלילית על מרבית הרזרבות של הבנקים המסחריים.

מניות הבנקים עלו, כאשר מדד הבנקים (Euro Stoxx Banks) עלה ב-0.5% ב-12:13 שעון פרנקפורט. האירו נסחר ביציבות יחסית תמורת 1.1272 דולרים.

בנאומו אמר דראגי כי עדיין נדרשת נקיטת עמדה במדיניות המוניטרית, אשר תבטיח כי הצמיחה באזור תתפוס תאוצה בסופו של דבר.

דראגי נאם היום בכנס של ה-ECB ושל ועידת המשקיפים שלו בפרנקפורט, בנאום הראשון מבין מספר נאומים של בכירי הבנק.

הערות מרכזיות נוספות של ה-ECB
דראגי אמר: "תיקון קטן לא בהכרח מבשר על נפילה רצינית". החולשה בביקושים החיצוניים הייתה ממושכת, אך עדיין לא "קיבלה ביטוי באופן משמעותי בביקושים המקומיים". בחודשים האחרונים עלו הסיכונים. ההתקדמות בהשגת יעד האינפלציה של הבנק המרכזי האירופאי "מתעכבת ולא ירדה מהפסים", אמר דראגי. שוק העבודה, שהוא המנוע העיקרי של הצריכה, היה עמיד להאטה. דראגי אמר כי פונקציית התגובה של הבנק המרכזי האירופאי "מתוכננת היטב להגיב על עיכובים נוספים בהתכנסות האינפלציה". במקרה של הידרדרות משמעותית, קובעי המדיניות "יאמצו את כל אמצעי המדיניות המוניטרית הנדרשים והמתאימים".

הכלכלן הראשי פיטר פראט (Peter Praet) אמר כי פרטים אודות תוכנית התמריצים החדשה לטווח הארוך של הבנק המרכזי של אירופה תועבר לתקשורת "בבוא הזמן" ותלויה באופן התפתחות התחזיות בשוק האשראי.

סגן הנשיא לואיס דה גינדוס (Luis de Guindos) אמר, כי בעוד הריבית הנמוכה מאתגרת את הבנקים, ההשפעות החיוביות "עד כה עלו משמעותית על ההשפעות השליליות".

בהתייחסו בווינה למדיניות המוניטרית, אמר חבר במועצת חבר הנאמנים, אוואלד נואוטני (Ewald Nowotny): "אנחנו לא מקבלים רק נתונים שליליים, יש רצף מעורב של דיווחים, לכן חשוב להמתין".

כל הזכויות שמורות לבלומברג 2019