שוק האג"ח בארה"ב: התשואות עולות האם זה יימשך?

שוק האג"ח האמריקאי ממשיך לרשום עליות בתשואות, כשהמשקיעים נפטרים מאג"ח לטווח ארוך בעקבות חששות סביב המדיניות הכלכלית של הנשיא הנבחר דונלד טראמפ. תשואת האג"ח ל-10 שנים עלתה ל-4.616%, לאחר שהגיעה לשיא יומי של 4.639%. התשואה על אג"ח ל-30 שנה טיפסה ל-4.836%, הרמה הגבוהה ביותר ב-14 החודשים האחרונים.

• קרנות אג"ח אסטרטגיות: התשואות לא מצדיקות את דמי הניהול החריגים
• בשוק האג"ח חוששים מעליית טראמפ לשלטון, איך אלון מאסק יציל אותו?

העלייה בתשואות מלווה כמובן בירידות שערים באג"ח, שכן התשואה והמחיר נעים בכיוונים מנוגדים. החודש האחרון רשם עלייה של 40 נקודות בסיס בתשואות, כ-0.4% וזה כמובן משמעותי מאוד.

מכירות האג"ח הממשלתיות מעוררות מתח בשוק

• מה תשואה שתקבלו בהשקעה סולידית צמודה למדד?
• אגרות החוב מזנקות, התשואה יורדת: האם זה צפוי להימשך?
• תוכן שיווקי כמה מצבים בהם עו"ד ירושות וצוואות הוא הכתובת עבורכם

משרד האוצר האמריקאי מתכנן השבוע למכור אג"ח ב-61 מיליארד דולר - 39 מיליארד דולר באג"ח ל-10 שנים ו-22 מיליארד דולר באג"ח ל-30 שנה. המכירות הוקדמו בשל יום אבל לאומי לזכרו של הנשיא לשעבר ג'ימי קרטר.

לדברי אנליסטים, הזזת המכירות לראשית השבוע יצרה עומס מכירות שהשפיע על השוק. אבל לא מדובר רק בלוחות הזמנים. העליות בתשואות נובעות בעיקר מחששות כלכליים ארוכי טווח שהתעוררו מאז בחירתו של טראמפ לנשיאות.

טראמפ: מכסים גבוהים וגירעון גדול יותר

אחת הסיבות המרכזיות לעליית התשואות היא החשש ממדיניות המכסים של טראמפ. הדיווחים לפיהם ייתכן שהמכסים יופחתו הוכחשו על ידי טראמפ עצמו, שכתב ברשתות החברתיות כי "אין שום כוונה לרכך את מדיניות המכסים".

מכסים גבוהים עלולים להעלות את האינפלציה ולשחוק את כוח הקנייה של המשקיעים באג"ח, שמקבלים תשלומים קבועים שאינם צמודים למדד. בנוסף, הצעות כלכליות אחרות של טראמפ, כמו הפחתת מסים והסרת מיסים על טיפים וקצבאות ביטוח לאומי, יובילו ככל הנראה לגירעון פדרלי גדול יותר.

ההערכות הן שהצעותיו של טראמפ יגדילו את החוב הלאומי ב-7.8 טריליון דולר בעשור הקרוב. ג'יי.פי. מורגן מעריך כי משרד האוצר ייאלץ להגדיל את היקף הנפקות האג"ח החל מנובמבר 2025, כדי לממן את הפערים התקציביים.

תחזיות: התשואות ימשיכו לעלות

אנליסטים מזהירים שהעלייה בתשואות רק התחילה. בגופי מחקר כלכליים מצפים שהתשואה ל-10 שנים תעלה בקרוב ל-4.75%, רמה שלא נראתה מאז אפריל 2024 ויש גם כאלה שמדברים על ריבית של מעל 5%.  להערכתם  תוצאות חלשות בגיוסי האג"ח ל-10 ול-30 שנה השבוע עשויות לקרב את השוק ליעד הזה. אם משקיעים יבחרו להימנע מהשקעה באג"ח ממשלתיות לטווח ארוך בשל תשואות גבוהות יותר באג"ח קונצרניות או כלים לטווח קצר, התשואות עלולות לעלות עוד יותר.

הגיוסים המוקדמים של אג"ח ל-3 שנים ביום שני, בסך 58 מיליארד דולר, כבר הצביעו על ביקוש נמוך. המשך תוצאות מאכזבות במכרזי האג"ח הגדולים השבוע עלול להפעיל לחץ נוסף על השוק.

בסופו של דבר, שוק האג"ח ימשיך להיות מושפע מהציפיות למדיניות הכלכלית של טראמפ, שכוללות לא רק מכסים אלא גם תוכניות לגידול בחוב הלאומי. התוצאה: משקיעים נדרשים לנווט בין עליית תשואות וסיכונים כלכליים מתגברים, כשהתחזית לשוק האג"ח בשנת 2025 נראית מעורפלת.