הירידות באגרות החוב מתחזקות

התגובה החריפה לדוחות FACEBOOK (FB) לרבעון הרביעי של 2021 הייתה רק סממן אחד לכך שסביבת ההשקעות השתנתנה ומכינה עצמה להעלאות הריבית. שנה אחורה, הסבלנות כלפי החולשות שהציגה הרשת החברתית בדוח הייתה רבה הרבה יותר סביר להניח. עוד הוכחה להלך הרוח השונה יוכלו המשקיעים למצוא באגרות החוב הממשלתיות בריבית קבועה כאן אצלנו בישראל. כך למשל, מחירן אלה מהסדרה לתקופה ממוצעת עד לפירעון (מח"מ) של 9.59 שנים ירד מתחילת השנה ב-4.56% - ירידה חריגה במהירותה שלא נצפתה זה זמן רב.

ירידת מחירי האגרות נעשתה, כטיבן של אגרות חוב, במקביל לעלייה בתשואה ברוטו לאחזקתן - מ-1.3% ל-1.8%, קפיצה של 0.5 נקודות אחוז (או 50 נקודות בסיס) בפרק זמן קצר. העלייה משקפת את ציפיות השוק להעלאת ריבית בנק ישראל לאחר העלאות הריבית הצפויות בפדרל רזרב, הבנק המרכזי בארצות הברית. התשואות על המקבילה האמריקאית ל-10 שנים, המשמשת בנצ'מרק, עומדות כעת על 1.93%, עלייה של כ-0.3 נקודות אחוז מתחילת השנה.

שער אגרת חוב של ממשלת ישראל במח"מ 9.59 שנים, מתחילת 2022:

גם היום במהלך המסחר נרשמו ירידות גדולות באגרות החוב של ממשלת ישראל בריבית קבועה במח"מ 9.59 שנים ממשלתי שקלי 0432 0%  . אלה נחלשו בכ-0.7% לשער של 95.88 אגורות. אגרות החוב במח"מ 16.97 שנים ירדו כאחוז היום, ומתחילת השנה בכ-8%.

• "לצמצם חשיפה למניות ולהגדיל אג"ח ממשלתי - יש פוטנציאל לרווחי הון"
• "השוק מתמחר ארבע הורדות ריבית, ועצירה ב-3.5%

התשואה משקפת את הסיכון שבאחזקת האיגרת לזמך ממושך (הגם שאלו הממשלתיות נחשבות לבטוחות מאג"ח חברות), וכשם שהסיכון גובר גם על רקע הכוונה להעלות ריבית, כל איגרת שכזו "נחשקת" פחות ועל כן מחירה יורד לעומת המצב קודם לכן, בו הסיכון היה נמוך יותר בשל תנאי השוק.

בימים אלה מנהלי השקעות ממליצים כצעד התגוננות מפני האינפלציה והעלאות הריבית להחזיק באגרות חוב בריבית משתנה, כזו שמספקות למחזיקיהן "פיצוי" או אמצעי הגנה מפני מהלכים אלה. כשם שהאגרות בריבית הקבועה אינן פועלות כך, התמחור בשוק משקף את נחיתותן למול מקבילותיהן בעלות הריבית המשתנה.

עוד המלצה שמועלית על ידי מנהלי ההשקעות היא לצמצם את המח"מים באגרות החוב - כלומר להחזיק בכאלה שמועדן פדיונן קרוב יותר, וזאת כדי להפחית את הסיכון שבסביבה הכלכלית העתידית, שאמורה להיות קשה יותר. בדרך קבע לרוב אגרות במח"מים הארוכים ישאו תשואות גבוהות יותר בשל אלמנט חוסר הוודאות עד למועד פרעונן. כך קורה גם באגרות החוב הממשלתיות בריבית קבועה במח"מים הארוכים, שהתשואות עליהן גבוהות מאשר קודם לכן בשל הצפי לעליית הריבית, ועל כן מחיריהן יורדים גם.

• ביג, אלרוב ומגה אור: "אג"ח קונצרני שיאפשר לכם לישון בשקט בלילה"
• כמה הורדות ריבית יהיו בארה"ב ואיך זה ישפיע על הריבית המקומית?
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

אגרות החוב הממשלתיות השקליות בריבית קבועה: