מריחים את קץ המיתון? הנה מניה שתעשה את העבודה
הכלכלנים והאנליסטים חלוקים בדעתם לגבי טיבו של הראלי האחרון והאם המניות שוות קניה גם לאחר זינוקים של 35% במדדים במהלך החודשיים האחרונים. עם זאת, אין חולק על העובדה שמספר הולך וגדל של נתוני מקרו מפגינים התאוששות מרשימה. בין המדדים המלבלבים ניתן למצוא את מדד פעילות הייצור שהגיע לשפל של 32.9 בדצמבר האחרון וכעת עומד על 40.1. גם מדד אמון הצרכנים של אוניברסיטת מישיגן התאושש משפל של 55.3 בנובמבר ל-65.1 החודש. נתוני הדיור אף הם מראים שאולי טרם הגענו לתחתית המחירים אבל קצב הנפילה הואט באופן דרסטי.
השיפור בנתוני המקרו הביא לכך שמרבית המכשירים הפיננסים חזרו חזרה לרמות המסחר של ספטמבר 2008, טרום נפילת ליהמן ראו לדוגמה את מרווחי ה-TED, מרווחי האשראי,מדד ה-VIX, תחזיות אינפלציה של 1.5% בארה"ב לשנים הקרובות. אפילו מדד מחירי הסחורות מתקרב לרמות הללו.
והמשקיעים? מסתמנת נהירה רבתי לאותם מגזרים הקשורים לצריכה הפרטית, אלו שנפלו בחדות כאשר המיתון החל להכות ודחק את הצרכנים לפינה וללא כל ברירה הם החלו לחסוך. שלושת הסקטורים בהם נרשם הביקוש הכי חזק בשבועות האחרונים הם סקטור המסעדות, קמעונות אלקטרוניקה ויצרניות נעליים. בהקשר הזה שימו לב למניית קרוקס – CROX – שביצעה זינוק של 393% מהשפל שנרשם בסוף נובמבר, מרביתו בשבוע האחרון!.
בסט ביי כמשל
היום נרחיב על חברת בסט ביי (סימול: BBY), אחת מרשתות האלקטרוניקה והבידור הגדולות בעולם בעלת שווי שוק של 17 מיליארד דולר ומכירות שנתיות המגיעות ל- 46 מיליארד דולר. בסט ביי מפעילה חנויות בצפון אמריקה, אירופה וסין ומעסיקה כ-155 אלף עובדים. בחנויות ניתן לרכוש מוצרי אלקטרוניקה, טכנולוגיה, בידור ומוצרים למשרד.
ביצועי החברה נפגעו הרבה פחות מהמתחרות בשנה האחרונה, אך מחיר המניה צנח יחד איתם. המניה רשמה שפל של 16.42 דולר בסוף נובמבר 2008, אך בשבועות האחרונים התחילה הנסיקה מעלה, בעקבות דוחות מצוינים, העלאת תחזית מכירות והמלצות קניה מבתי השקעות.
בסט ביי העלתה את תחזית הרווח ל- 2.9 דולר למניה בשנת 2009, ומחיר המניה הנוכחי משקף לה מכפיל רווח עתידי של 14.7. בחמש השנים האחרונות נע מכפיל הרווח בטווח שבין 5 ל-26. התשואה על ההון עומדת על 26% - הרחק מעל המתחרים כאשר הממוצע הענפי הוא 19%. החברה הצליחה לבדל את עצמה ממתחרותיה באמצעות מגוון השירותים, הפריסה הגלובלית, אסטרטגיית רכישה של רשתות קטנות ושמירה על מדיניות דיבידנד (1.4% כרגע). בנוסף, הנהלת החברה קראה נכון את תמונת השוק ואת הקיצוץ ביכולת הקנייה של הצרכנים, והגדילה משמעותית את ההיצע של מוצרי אלקטרוניקה לא ממותגים ולכן זולים בהרבה כגון: דרייברים, זיכרונות, טלביזיות שטוחות וכבלים שונים - עליהם ניתן גם להרוויח יותר.
נתח גדול מהחברה מוחזק על ידי הנהלת החברה (19%), בנקים (11%) וכן 369 משקיעים מוסדיים אחרים המחזיקים ב 35% נוספים – כלומר, 65% מהחברה נמצאים באחזקה לטווח ארוך בידי משקיעים מנוסים ובעלי עניין – נתון המוסיף לאטרקטיביות החברה.
לסיכום: למרות שמחיר המניה נראה כבר 'לא מציאה', מאחר והוא נמוך 17% בלבד ממחיר השיא של בשנה האחרונה, הרי שמדובר בחברה איכותית גדולה ויציבה שעד כה צלחה בשלום את אחד מהמשברים הקשים שידעה התעשייה, ולפיכך היא מיוצבת היטב לקראת הימים הטובים שעוד יגיעו.
מאת: אליאב קמחין, מנהל מחקר בכוון בית השקעות
*אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עשויים להחזיק הניירות המוזכרים לעיל.
