"תחזית הצמיחה שלנו פסימית מבנק ישראל; הורדנו חשיפה לנדל"ן למגורים"

המשק הישראלי צפוי להתמודד עם שנה מאתגרת ב-2025, כאשר השווקים הפיננסיים בארץ ובעולם ניצבים בפני תקופה תנודתית, כך סבור יהודה אינדיג, סמנכ"ל ומנהל מחלקת עמיתים בהפניקס השקעות. אינדיג  צופה האטה בצריכה הפרטית ומעריך כי הצמיחה במשק תהיה נמוכה מתחזיות בנק ישראל. בראיון TV הוא מנתח את ההזדמנויות בשוק ההון המקומי, מציין את הפחתת החשיפה לנדל"ן למגורים בעקבות העליות המשמעותיות בשערי המניות, ומתייחס לתמונת המאקרו והסקטורים הבולטים בארה"ב לקראת כניסתו המחודשת של טראמפ לבית הלבן.

מה הערכות שלך לגבי השנה הקרובה במשק המקומי?

"הערכתנו היא ששנת 2025 תהיה מורכבת יותר מבחינה כלכלית בשוק המקומי. אנו רואים שהצריכה צפויה להיחלש בהמשך השנה, וההכנסה למשק בית צפויה להתמתן באופן משמעותי. בנוסף, בפני המשק ניצבים אתגרים נוספים.

מצד שני, קיימת אפשרות להפחתת ריבית במחצית השנייה של השנה. בנק ישראל צפוי לראות אינפלציה נמוכה יותר, מה שיאפשר לו להפחית את הריבית. התרחיש הריאלי הוא שתי הורדות ריבית. אנו מעריכים תחזית צמיחה פסימית יותר מזו של בנק ישראל, וצופים צמיחה של 3%-3.5%, נמוך מתחזית הבנק העומדת על 4%."

איזה סקטורים מעניינים בישראל?

"סקטור הבנקים עלה משמעותית, וכיום הבנקים נסחרים מעל ההון, אך עדיין בתמחור סביר. סקטור הנדל"ן למגורים, לקראת סוף השנה הורדנו חלק מהחשיפה בעקבות העליות המשמעותיות בשערי המניות. כיום, אנו שומרים על חשיפה נמוכה לסקטור זה, עם העדפה לעסקאות לא סחירות.

להערכתנו, השוק המקומי עדיין אינו יקר ביחס לשווקים בחו"ל, ובתיקים שלנו אנו מחזיקים חשיפה גבוהה יותר לשוק המקומי בהשוואה למתחרים."

מה הסיכונים לשוק המקומי?

"המצב הכלכלי הוא הסיכון העיקרי לשוק המקומי. זו הולכת להיות שנה מאתגרת יותר, הן בסקטור הנדל"ן למגורים והן בסקטורים אחרים, בדגש על צריכת משקי הבית".

נעבור לארה"ב מה הערכות שלך לשנת 2025?

"קיימת אי-ודאות רבה לגבי הצעדים שטראמפ יבצע במהלך כהונתו. הנעלם המרכזי הוא נושא המכסים, ואיננו יודעים מה תהיה ההשפעה בהמשך והאם יוטלו מכסי נגד. אנו מעריכים שהצמיחה בארה"ב תעלה משמעותית, ולכן אנו מעדיפים חשיפה לסקטורים מוטי כלכלה אמריקאית.

להערכתנו, האינפלציה תעלה, אך לא באופן משמעותי. ככל שהאינפלציה לא תעלה בצורה ניכרת, נראה הורדות ריבית של הפד, וזה האינטרס של השוק האמריקאי. כיום מתומחרות בשווקים עד שתי הפחתות ריבית, בעיקר במחצית השנייה, וזהו תמחור ריאלי".

איזה סקטורים מעניינים בארה"ב?

"החשיפות הגדולות שלנו בתחום הטכנולוגיה היו משמעותיות יותר ב-2024, וכעת הן מתונות יותר בעקבות העליות שראינו בסקטור. אנו מעדיפים את סקטור הפיננסים בארה"ב ובאירופה, וכן את סקטור התעשייה שמוטה יותר לצריכה האמריקאית המקומית.

איננו מגדילים כרגע חשיפה מנייתית באופן משמעותי, מאחר שאנו מעריכים שהשווקים בארה"ב ובעולם יהיו תנודתיים, ובישראל השוק כבר עלה בחדות. עם זאת, עיקר החשיפה המנייתית נותרת לשווקי חו"ל."

וגם על שוק החוב בראיון המלא: