"צמצמנו חשיפה דולרית; 50% מתיק המניות שלנו בישראל"

בשנים האחרונות יצאו כ-200 מיליארד שקלים מהמסלולים האקטיביים בישראל לטובת השקעות פסיביות בחו"ל בעיקר למסלול מחקה  S&P 500. חזרה של חלק מהכספים האלה לישראל יכולה ליצור אימפקט דרמטי על המדדים המקומיים וגם על שער הדולר", אומר תמיר הרשקוביץ, סמנכ"ל ומנהל אגף השקעות באיילון ביטוח. "אנחנו כבר פועלים בכיוון הזה - הגדלנו את החשיפה שלנו לשוק המקומי מ-30% ל-50% מתיק המניות הכולל, זאת בעקבות הירידה המשמעותית בסיכונים הגיאופוליטיים והשיפור בתנאים הפיננסיים."

הכלכלה הישראלית מסיימת את 2024 באופן סביר וגם השנה נוכחית נפתחת בצורה טובה, מה הצפי שלך לשנה הקרובה?

"האסטרטגים בבנק ישראל צופים צמיחה של 4% בשנת 2025, מה שיציב את ישראל כאחת הכלכלות הצומחות בשנה הקרובה. נתון זה צפוי להוות קרקע נוחה למשקיעים מקומיים וזרים להגדיל את אחזקותיהם בישראל".

• המניות שנכנסות למדד ה-S&P 500 והאם הן יושפעו מכך?
• וול-סטריט ננעלה בעליות; הנאסד"ק עלה ב-0.7%, רדיט נפלה ב-11%

מאז ספטמבר השוק בישראל קפץ בחדות, האם אתה סבור שיש עדיין הזדמנויות בשוק המקומי?

"ללא ספק יש הזדמנויות בשוק המקומי. כשבוחנים את הסיכונים הגיאופוליטיים-ביטחוניים, במקרה של ישראל הסרנו הרבה מהסיכונים האסטרטגיים מסביבנו - בצפון, בדרום ובגזרות רחוקות כמו איראן. הצלחנו לשקם את ההרתעה, מה שהיווה בעבר סוג של משקולת על נכונות המשקיעים לחזור לישראל.

התוצאות של שנת 2024 היו מצוינות ברוב הסקטורים הישראליים - נדל"ן, בנקים ורשתות שיווק. התנאים הפיננסיים בישראל משתפרים: הריבית צפויה לרדת במחצית השנייה של השנה, רואים תנועות הון חזרה לישראל, ומשקיעים זרים מחזירים כספים וקונים מניות בנקים ונדל"ן בעיקר ברבעון השלישי של שנה שעברה. אם חלק מהטרנד של מחקי S&P יתחיל לחזור לישראל, נראה עוד הרבה פוטנציאל בשווקים הסחירים."

איך משפיע טרנד ההשקעות במדד מחקה 500 S&P על גופי ההשקעה בישראל?

• אפי אפי נכסים: עליה של 17% ב-NOI - 271 מיליון שקל
• מיזוג כחול לבן: מטריקס תמזג לתוכה את מג'יק שתמחק מהמסחר
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

"דיברנו בעבר על הנהירה למסלול מחקה S&P מבחינת המשקיע, שמקבל מדד אמריקאי, טכנולוגי ודולרי. עבור מנהל הכספים הישראלי שמנהל נכסים אקטיבי רואה שכל שקל שולי שנכנס - יוצא מישראל. המשמעות היא שיש פחות כסף להשקיע בחברות ישראליות, בתשתיות ובנדל"ן בישראל.

"זה סכום עצום שיצא מישראל - אנחנו יודעים שקרוב ל-200 מיליארד שקלים עברו ממסלולים כלליים אקטיביים למסלולים פסיביים מחקי S&P 500 צריך להסתכל גם על ההזדמנות כאן: מספיק שחלק מסוים מתוך הכסף הזה ישוב לישראל בעקבות ירידת הסיכון, וזה יכול ליצור אימפקט דרמטי על המדדים בישראל"

בשנה החולפת הייתה שנה מצויינת עבורכם באיילון והתברגתם בצמרת, מה היו מהלכים המשמעותיים שתרמו לתשואה העודפת?

"יש שני מהלכים מרכזיים שהובלנו, הנובעים מהגמישות שאפשרה לנו לבצע אותם. המהלך הראשון הוא חזרה לישראל - אם לפני שנה וחצי היינו ביחס של 70% חו"ל ו-30% ישראל, הרי שבעקבות ירידת הסיכונים ביצענו חזרה, ונכון להיום אנחנו מחזיקים 50% מתיק המניות הכולל בישראל.

המהלך השני הוא הגדלה משמעותית של אג"ח קונצרני על חשבון אג"ח מדינה. בנוסף, הפחתנו את החשיפה הדולרית לרמה נמוכה מאוד של 20% מתיק המט"ח, מתוך הערכה שהשקל יהיה המטבע החזק, כפי שקרה בשנת 2024".

על השוק בארה"ב בראיון המלא: