בין התקדמות בניסויים להערת עסק חי: לאן הולכת בונוס ביוגרופ?

חברת הביוטכנולוגיה בונוס ביוגרופ בונוס ביוגרופ -4.21%  נסחרת בשווי של כ-220 מיליון שקל והגיעה בשיאה לשווי של כמעט 2 מיליארד שקל, אלא שמאז היא ידעה לא מעט ירידות ומהמורות כולל תביעות מצד משקיעים וחקירה של רשות ניירות ערך כנגד מנהליה. בינתיים, בזמן שהחברה מתקדמת בניסויים הקליניים עבור מוצריה, המנהלים והמשקיעים נעים בין החלומות להירשם בנאסד"ק לבין קופת המזומנים שהולכת ומתרוקנת והערת העסק חי שמרחפת מעל דוחותיה. 

אתמול, פרסמה החברה הודעה כי קיבלה אישור ממנהל המזון והתרופות האמריקאי (FDA)  להתקדם לניסוי קליני שלב 3 בארה"ב, לבחינת יעילות ובטיחות המוצר שפיתחה לטיפול בדלקות ובנזק לרקמות. בראיון לביזפורטל, מספרים ד"ר שי מרצקי, מנכ"ל בונוס ביוגרופ וד"ר תומר ברונשטיין, סמנכ"ל פיתוח עסקי וחדשנות בחברה, על המשמעות של ההודעה, ועל האופן שבו הם צופים את ההתפתחות של החברה, וגם מסבירים כיצד הם עומדים להתמודד עם הקופה המתרוקנת ומבטיחים שלא לדלל את המשקיעים בדיסקאונט.

טיפול חדשני בדלקות

בונוס היא חברת ביו-טכנולוגיה שמתעסקת ברפואה תאית והנדסת רקמות, לאחר שפיתחה יכולת לגדל תאים ורקמות בתוך גוף האדם. לחברה שני מוצרים עיקריים שנמצאים בניסויים קליניים מתקדמים (שלב 2). המוצר הראשון הוא בונופיל, שתל חי של עצם אנושית שנוצר כתוצאה מהתחדשות ובניה של רקמת עצם באמצעות תאים שנלקחו מחולים, שהשלים לאחרונה את ניסויים קלינים שלב 2 וממתין לאישור לצאת לשלב השלישי. המוצר השני, הוא מזינקיור, לטיפול בדלקות חריפות ונזק לרקמות, עליו קיבלה היום החברה אישור מה-FDA  להמשיך לניסוי שלב 3.

• רשות ני"ע חוקרת את בונוס ביוגרופ בחשד לביצוע עבירות בניירות ערך
• "התרופה שלנו - היעילה ביותר נגד הקורונה, אין תרופות כאלו בשוק"

"תאים הם למעשה כמו בית מרקחת, כי הם יכולים להפריש מגוון חומרים שמשפיעים על הדלקת או הנזק לרקמה. אבל התא הוא גם רוקח, כי הוא יודע להרגיש את הסביבה ולווסת את התגובה שלו בהתאם. בדלקות מטפלים היום בסטרואידים שמדכאים את מערכת החיסון בכללותה. טיפול תאי לעומת זאת, יודע להרגיש את המצב ולווסת את עצמו בהתאם", מסבירים מרצקי וברונשטיין. "אנחנו מפתחים מוצר שמפחית את עלות הטיפול במטופל. מזינקיור יכול לחסוך בערך 9-10 בימי האשפוז, כשיום ביחידת טיפול נמרץ בארה"ב עוללה 4,000-5,000 אלף דולר. ככה שאנחנו מקבלים טיפול שהוא גם יעיל וגם משתלם".

יש עוד חברות שפועלות בתחום?

"אנחנו היחידים שכרגע נמצאים בשלב קליני מתקדם. היו חברות נוספות, שניסו לפתח בעבר טיפולים מהסוג הזה, אבל הן נכשלו בניסויים המוקדמים. הייתרון שלנו נובע מתהליך מוקדם, של לקיחת התאים והעצמת היכולות הטבעיות שלהם. מה שמאפשר לנו להציג תוצאות כל כך משמעותיות ולהתקדם לשלב האחרון".

מתי אתם מתכננים להתחיל בניסוי?

הניסוי יתחיל השנה, ואנחנו מקווים שהוא לא יהיה ארוך. הצורך הוא מאד גדול, לא מדובר בתרופת יתום שצריך לחפש בשבילה חולים ברחבי העולם. 2-3 מרכזים רפואיים בינוניים בארה"ב מספיקים בשביל לגייס כמות מספקת של חולים. צריך גם לזכור שבניסויים כמו שלנו צריך רק מאות בודדות של נסיינים, מה שמאפשר לעשות את זה יחסית מהר.

עוד תכניות

הקופה ריקה החלומות גדולים

למרות ההצלחות היחסיות בזירה הקלינית החברה מתמודדת עם לא מעט אתגרים. נכון לסוף הרבעון השלישי של 2024 לחברה מזומנים בהיקף של כ-8 מיליון שקל בלבד, בזמן שהיא שורפת מוזמנים בקצב של כ-30 מיליון שקל בשנה. בסוף השנה האחרונה השלימה החברה גיוס של כ-5 מיליון שקל בתמורה להקצאת מניות ואופציות לחמישה משקיעים. אלא שכאמור, מדובר בטיפה בים עבור חברה שלא צפויה להכיר בהכנסות בטווח הנראה לעין. 

עם זאת, מרצקי מביע ביטחון מלא ביכולת שלהם לגייס את הסכומים הנדרשים ומצביע על ההצלחות שלהם בגיוסים שערכו בעבר. לדבריו, "החברה היא ציבורית ואנחנו יודעים לגייס כסף. גייסנו כל השנים עד היום וכולם היו בפרמיה, כיוון שיש לנו דברים מאד יחודיים. יש לנו משקיעים בארץ ובעולם שמשקיעים במחירים גבוהים ממחיר השוק בתל אביב. ההשקעה האחרונה הייתה בכמעט 50% על מחיר השוק. הדרך הכי טובה היא פשוט להסתכל על ההיסטוריה שלנו, כשגם לנוכח אתגרים משמעותיים החברה המשיכה להתקדם בפיתוח".

• עופר ינאי הפסיד למשקיעים בנופר 15% בארבע שנים - ועכשיו סמנכ"ל הכספים מחסל את כל החזקותיו
• פרשקובסקי אחרי הזכייה בשדה דב: "אנחנו בדרך להוביל בדיור להשכרה"
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

במקביל לקופה המתרוקנת, החברה נאלצה להתמודד עם שתי תביעות מצד שני משקיעים שטענו כי החברה נקטה פעולה יזומה להעלאת שווי המניה כדי להבטיח את היוותרותה במדד ת"א 90 ות"א 125. התביעות הללו אמנם נדחו על הסף על ידי בית המשפט המחוזי, אך החברה עדיין מתמודדת עם חקירה שמתנהלת נגד מנהליה, מצד רשות ניירות ערך, בחשד דומה.  "אנחנו יודעים שמה שאנחנו עושים יש לו השפעה משמעותית. זה מכניס אנרגיות ומאפשר להתמודד עם האתגרים, שלאט לאט נעלמים. עובדה שהצלחנו להשיג את האישור לעבור לשלב השלישי. התביעה טרטרה אותנו שנתיים אך נגמרה בקול ענות חלושה. אנחנו מתקדמים למרות רעשי הרקע".

איפה אתם רואים את בונוס עוד 3 שנים

"ברור לנו, שבשביל להגיע לשווים גדולים ומשמעותיים ולהצפת ערך, נצטרך להיות בבמה המרכזית. החברה קיבלה את האישור של האספה הכללית להירשם בנאסד"ק, שזה משהו שאנחנו עובדים עליו. אם תסתכל על חברות עם מוצרים דומים שנמצאים בשלב 3 אפשר להבין לאן אנחנו מכוונים. בתחום שלנו, אין ענקיות כמו נובה נורדיסק ופייזר. כשאתה לא נמצא בצילם של ענקים אתה יכול לחלום ולכוון להפוך לענק בפני עצמך ולשם אנחנו הולכים בטווח הארוך. אנחנו חברה עם שני מוצרים בשלב קליני מתקדם, ומחלקה פרה-קלינית שאחראית לפיתוח הדור הבא של המוצרים. אנחנו מאמינים שאיתנות עסקית וחדשנות יובילו אותנו לשם. בינתיים נראה שאנחנו בדרך הנכונה".

בינתיים, מניית החברה רושמת זינוק של כ-16% בעקבות הדיווח היום שהיא משלימה קפיצה של 67% מתחילת השנה, והאי נסחרת לפי שווי של כ-232 מיליון שקל. זאת לאחר שבשנת 2021, בשיא הגאות בשווקים היא הגיעה לשווי של כמעט 2 מיליארד שקל, כשהיא נהנית ממעמד של "חברת חלום". אך כאמור, מאז, החלומות הספיקו להתנפץ אל מול המציאות העסקית וההפסדים הנערמים, וכעת נשאר לתהות האם החלומות החדשים ברי ביצוע או שמא גם הם יתנפצו.

גרף מניית החברה ב-5 השנים האחרונות