"בהשקעות תמיד צריך לחפש את הדבר הבא"

הרבה משקיעים מנהלים את ההשקעות שלהם על בסיס מה שהצליח בעבר. בשנים האחרונות זה מתאפיין בהשקעות הגדולות שזורמות לענקיות הטכנולוגיה והשבבים כמו אנבידיה ושאר מניות "7 המופלאות", בתקופת בועת הדוט.קום זה גם כן היה המניות הטכנולוגיות, ואפילו בישראל היה לנו את משבר מניות הבנקים בשנות ה-80. המגמות האלה טבעיות כי בני האדם באופן טבעי רוצים להשיג יותר עם מעט, תשואה מקסימלית במינימום מאמץ, "אם זה עבד לו אתמול, זה יעבוד גם לי מחר". זה אסטרטגיה שיכולה להוכיח את עצמה על פני תקופה מסוימת, אבל ברוב הפעמים זה מתפוצץ.

מי שמסתמך על העבר בניהול ההשקעות שלו באופן מובנה שם את עצמו בעמדת נחיתות לעומת שאר השוק. השוק מסתכל קדימה ולכן תמיד צריך לחפש את "הדבר הבא". זה לא קל וזה מצריך גם לקיחת סיכונים, אבל מי שמצליח בזיהוי מוקדם של טרנדים לרוב מרוויח. לצד זאת יש גם צורך בשקלול של התמונה המלאה והסיכונים. זה שמניה עולה בלי הפסקה לא אומר שאין שום בעיות בעסק שיכולות לפגוע בה בעתיד. אורי תובל, מנכ"ל בית ההשקעות תובל ויו"ר קרן הגידור אלמנדה קפיטל, מאמין שחשיבה מחוץ לקופסה, זיהוי מוקדם של מגמות ופיזור נכון של תיק ההשקעות הם המפתחות להשגת תשואה עודפת לאורך זמן. לדעתו, המשקיעים שיצליחו בעתיד הם אלה שיישארו גמישים, יוותרו על גישות מסורתיות וידעו לזהות את המגמות הבאות לפני שהשוק יתמחר אותן במלואן.

למה בחרת את תחום העיסוק הזה? 

"אני מאמין שיותר משאני בחרתי בתחום, הוא זה שבחר בי. מאז ומתמיד עסקתי במספרים ובכסף, עוד מגיל צעיר. כבר בילדותי ידעתי לחסוך את דמי הכיס ואת מתנות יום ההולדת, לדחות סיפוקים ולנהל את כספי בתבונה. אבי אוהב לספר כיצד באחת הפעמים חסרו לו 150 שקלים, והוא פנה אליי בבקשת הלוואה. בשלב מסוים, השילוב בין אהבתי למספרים ולתחום הפיננסי התחבר באופן טבעי לעיסוקי בשוק ההון. מהרגע שנדבקתי בחיידק הזה, לפחות מבחינתי, כבר לא ניתן להתנתק ממנו. אני חי ונושם את שוק ההון בכל רגע - בכל שעה של היום, גם כשאני בחופשה בחו"ל. זהו תחום שאי אפשר באמת להתנתק ממנו".

• "איינשטיין אמר שריבית דריבית היא הפלא השמיני - תתחילו לחסוך"
• "המניות המנצחות של אתמול יכולות להיות המפסידות של מחר"

כמה זמן אתה במקצוע הזה ובמה אתה מתמחה? 

"אני עוסק באופן מקצועי בתחום ההשקעות מזה כ-20 שנים, עם התמחות בשוקי ההון הישראלי והאמריקאי, בכל סוגי הנכסים הסחירים - מניות, אג"ח, מטבעות, סחורות, אופציות, פוזיציות שורט ועוד. המומחיות שלי היא לספק ללקוחות השקעות פרימיום באמצעות בית ההשקעות שבבעלותי, לצד אסטרטגיות השקעה שמטרתן להשיג תשואות גבוהות יותר מהממוצע בענף בתקופות של עליות, והגבלת הפסדים באופן משמעותי בתקופות של ירידות".

איך אתה מנסה לייצר תשואה עודפת למשקיעים-חוסכים? 

"הגישה הנכונה להשקעות טמונה בחשיבה מחוץ לקופסה ובזיהוי הזדמנויות שאחרים אינם רואים. המפתח הוא לא ללכת עם הזרם, אלא לחפש חברות ותחומים שנמצאים מחוץ לרדאר של המשקיעים הגדולים. אנחנו לא משקיעים באגרות חוב בעלות דירוגים גבוהים באופן שגרתי, ואיננו מחזיקים באג"ח מדינה כחלק מהתיק השוטף, אלא רק במצבי קיצון. מבחינתי, השקעה היא לא פעולה טכנית שמטרתה 'לעבוד לפי הספר', כפי שנעשה בבתי ההשקעות הגדולים או אצל יועצי ההשקעות בבנקים - אלא בחירה חכמה ומחושבת בניירות ערך עם פוטנציאל רווח ממשי".

מה האני מאמין שלך? 

"האתגר המרכזי הוא להמציא את עצמך מחדש ללא הרף ולא לנוח על זרי הדפנה. צריך לשאוף תמיד קדימה, לחפש את ההזדמנות הבאה, ולשמור על חשיבה דינאמית וחדשנית. אני מאמין בייחודיות ובמצוינות, ולא מתפשר על בינוניות או גישות סטנדרטיות".

• פרטנר עם תוצאות חזקות - חוזרת לחלק דיבידנד
• ישכנע את הרוכשת? ההכנסות של אראסאל זינקו ב-73%
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

אם היית יכול לחזור לרגע בזמן, איזה טיפ היית נותן לעצמך בתחילת הדרך? 

"לא להתרגש מכל שטות ולדעת שאתה אף פעם לא יודע הכל. מטעויות לומדים הכי הרבה, אז לא לפחד לטעות".

מה אתה חושב על שוק המניות המקומי ולמה? 

"להערכתי, בשנת 2025 שוק המניות הישראלי יהיה אחד מהשווקים הטובים בעולם, עם עלייה צפויה של מעל 10%, שיעור גבוה משמעותית מהצפוי בשוק האמריקאי, לדוגמה. נכון להיום, השוק הישראלי עדיין נמצא ברמות תמחור אטרקטיביות ונסחר במכפילים נמוכים של 15-16, בהשוואה למכפילים של 22-23 בארה"ב. כמו כן, סיום המלחמה והצמיחה שתבוא בעקבותיה עדיין אינם מתומחרים במלואם בשוק המקומי. בנוסף, קיימים גורמים פוטנציאליים חיוביים, 'ברבורים לבנים', שיכולים להוות זרז נוסף לעליות, כמו הסכם אפשרי עם סעודיה, הפסקת אש בין רוסיה לאוקראינה ואירועים גיאופוליטיים נוספים. לכן, הכיוון לשנת 2025 נראה חיובי באופן מובהק, עם פוטנציאל צמיחה משמעותי לשוק המניות הישראלי".

מה אתה מעריך שיקרה ב-S&P 500 ולמה? 

"להערכתי, מדד ה-S&P 500 יעלה בשנה הקרובה בשיעור מתון של 6-7% בתרחיש האופטימי, ובתרחיש השמרני יותר, עלול להציג תשואה אפסית או קרובה לכך. אחד האתגרים המרכזיים של השוק הוא חולשתן של7-10 המניות הגדולות, שהובילו את העליות בשנים האחרונות אך מתחילת השנה מגלות סימני חוסר יציבות. בנוסף, תוצאות הדוחות הכספיים שהתפרסמו בחודש האחרון אינן מספקות תמיכה מספקת לרמות המחירים הגבוהות שאליהן המניות הללו הגיעו. עם זאת, אני מזהה פוטנציאל במניות הקטנות יותר בארה"ב, ולכן מסיט לשם חלק מההשקעות. נשאלת השאלה האם מניות אלו יוכלו להוביל את השוק כולו לעליות, במיוחד אם המניות הגדולות לא ימשיכו במגמתן החיובית או אף יחוו ירידות, שעלולות להכביד על השוק כולו".

ממה משקיעים צריכים להיזהר? 

"משקיעים רבים נוטים להתמקד באפסייד, אך לעיתים קרובות מתעלמים מהשאלה הקריטית - מה עלול להשתבש. גישה זו עלולה להוביל להפתעות לא רצויות ולסיכונים שאינם מנוהלים כראוי. לכן, חשוב תמיד לחשוב מראש על תרחישים שליליים ולתכנן כיצד להגיב במקרים של טעות או שוק הפועל בניגוד לתחזיות. השקעה חכמה מחייבת יכולת להעריך סיכונים, לקבוע נקודות יציאה ולהגיב במהירות במידה והמציאות אינה מתפתחת כמצופה".

איזה תחומים יבלטו לטובה? 

"להערכתנו, שנת 2025 צפויה להיות שנה חיובית במיוחד עבור סקטורים מסוימים, בעיקר בנקים, חברות ביטוח, נדל"ן למגורים ונדל"ן מניב. מגזרים אלה צפויים ליהנות באופן משמעותי מהירידה הצפויה בתוואי הריבית, שתספק רוח גבית לפעילותם. מנגד, סקטור הטכנולוגיה עשוי להיות פחות אטרקטיבי בהשוואה לשנים קודמות, שכן הירידה בריבית אמנם תומכת בשוק כולו, אך לאחר העליות החדות שנרשמו בשנים האחרונות, קיים חשש שהתמחורים הגבוהים בענף יכבידו על המשך הצמיחה".

איך משקיע סביר צריך להשקיע 200 אלף שקלים שיש לו "בצד" בהנחה שהוא ואשתו בני 50 עם 3 ילדים, משפחה ממוצעת.

"40% חשיפה למניות והשאר באג"ח קונצרני".

בן 40 רווק, עובד בהייטק ומרוויח מצוין. 

"תיק גמיש - אפשרי עד 100% מניות אבל מה שלא בניות באג"ח קונצרני".

זוג בני 28 לפני חתונה עם שכר ממוצע במשק.

"תלוי באופק ההשקעה אם יש להם לפחות 3-5 שנים אז תיק עם עד 50% מניות והשאר באגרות חוב קונצרניות. אם טווח ההשקעה קצר יותר אז סביב 35% מניות והשאר באג"ח קונצרניות עם מח"מ קצר".

סטודנט רווק בן 26 גר בבית, עובד בוולט, רוצה להיות מיליונר ואוהב סיכונים.

"בדיוק כמו הרווק בין ה-40 - תיק אגרסיבי, מנייתי בעיקר".

זוג בני 65, הילדים מסודרים, מקבלים קצבאות עולות על הצרכים שלהם. 

"רוב הציבור שונא סיכון ובני הגיל הזה יעדיפו תיק סולידי עם 25%-30% חשיפה למניות ובלי לקיחת סיכונים מיותרים, אך אני הייתי ממליץ לזוג שכזה לקחת קצת יותר סיכון ולבנות תיק עם 40% חשיפה למניות. אין להם צורך בכסף בטווח הזמן המיידי והקרן תלך ותגדל. לאורך זמן מניות מניבות יותר מאג"ח ולכן כדאי להגדיל את המרכיב המנייתי. לאורך זמן הוא אפילו פחות מסוכן, למרות המחשבה הרווחת".

מסר, טיפים, ותובנות שתוכל לשתף אותנו בהם? 

"השקעות לא עושים לבד - כשם שאינכם מטפלים בשיניים לבד אלא פונים לרופא שיניים, וכפי שאינכם מתקנים את הרכב בעצמכם אלא פונים למוסך - כך על אחת כמה וכמה אין זה מומלץ להשקיע את כספכם בשוק ההון ללא ליווי מקצועי. תחום ההשקעות מורכב הרבה יותר ממה שנדמה לרבים, ודורש ידע מעמיק, ניסיון והתמודדות מתמשכת עם שווקים דינמיים. שוק ההון אינו סלחני, והסתמכות על ידע שטחי עלולה להוביל להפסדים משמעותיים ואף לאובדן חלק גדול מהחסכונות שלכם".