הבנקים נפלו ב-7.6%, ת"א 90 ב-4.7%

יום המסחר הנורא ביותר מאז ה-8 באוקטובר. הבורסה ירדה בחדות, כאשר מדד ת"א 35 ירד ב-3.2%, ת"א 90 ב-4.7%, והבנקים ירדו ב-7.6%. הקרע הפנימי גורם לנפילות בשוק, ונזכיר שזה כבר שנתיים האיום הגדול על הבורסה. בשנת המלחמה המניות זינקו, אבל שנה קודם הן נפלו בגלל הקרע בפנימי. לא חשוב מי צודק ומה נכון, ולא בטוח שיש דבר כזה צודק ונכון, אבל החשש מקרע שיחריף מביא נפילות חדות, שמגיעות גם מהזרים שחזרו וכעת מדללים שוב את החזקתם. הנפילות חדות במיוחד במניות הבנקים שהן בעצם בבואה של המשק. בעיות פנימיות שיפגעו במשק יתגלגלו לדוחות הבנקים והגופים הפיננסים והשוק מתמחר את זה באופן מהיר במניות האלו. 

הממשלה אישרה פה אחד את הצעת אי-האמון ביועצת המשפטית לממשלה, גלי בהרב-מיארה, במסגרת מהלך פוליטי שמטרתו לקדם את הדחתה. בתגובה, שיגרה היועמ"שית מכתב חריף לשרי הממשלה, בו טענה כי מדובר בניסיון לכונן נאמנות לדרג הפוליטי ולא לדרוש אמון מקצועי. "לא משילות מבקשת ההצעה לקדם, אלא כוח שלטוני ללא גבולות", כתבה. בהרב-מיארה הדגישה כי מקרי המניעה המשפטית שנקבעו במהלך כהונתה היו "ספורים וחריגים".

בנק ישראל בוחן את האירועים האחרונים ולמרות שלא יודו בזה בפה מלא התקבלה בבנק כבר החלטה - לא תרד ריבית במאי, סיכוי נמוך שגם תרד ביולי. המתיחות החברתית, הקרע בין הגושים בעם, החשש ממלחמת אחים וכל זה כשבמקביל מתנהלת מלחמה בכמה חזיתות מביאים את אנשי בנק ישראל והנגיד בראשם להבנה שאי הוודאות עדיין גדולה מאוד, שהמצב לא יציב ויכול להשתנות לרעה ברגע, הוא כבר מתהפך בימים האחרונים וזה מחזיר אותנו למצב שלפני המלחמה ואפילו גרוע משם. במצב כזה, אין באמת סיבה להוריד את הריבית. אין אפילו יכולת להוריד את הריבית. להרחבה - הבורסה לאן? ותשכחו מהורדת ריבית.

הירידות החדות ניכרות לא רק בשוק המניות אלא גם בשוק האג"ח, שם נרשמת ירידה של עד 2% באג"ח הממשלתיות - תנועה שמשקפת עלייה בתשואות ומעידה על שינוי ברמת הסיכון הנתפסת מצד המשקיעים. התשואה על אג"ח ממשלתית שקלית בריבית קבועה ל-11 שנים עלתה לכ-4.6%. ככל שהתשואות עולות - כך המחיר שמשלמים על האג"ח יורד. זה תהליך שמתעצם בתקופות של אי-ודאות פוליטית או כלכלית, כאשר החשש לעתיד היציבות המקרו-כלכלית גורם למשקיעים לדרוש פיצוי גבוה יותר על ההחזקה בנכסים ממשלתיים ארוכי טווח. השוק מעריך כעת שגם אם המצב הכלכלי עדיין יציב יחסית, התפתחויות פוליטיות פנימיות, בדגש על החרפה אפשרית של הקרע בין קבוצות שונות באוכלוסייה – עלולות להשליך בהמשך הדרך על הדירוג של ישראל, על פרמיית הסיכון, הסנטימנט של הגופים הזרים, וגם על מדיניות המוניטרית של בנק ישראל.

• הבנקים עלו ב-5.5%; נאוויטס קפצה ב-12%, ליברה זינקה ב-15%
• הבורסה לאן? ותשכחו מהורדת ריבית

בהמשך למגמה בשוק, גם הדולר הגלום דולר גלום 0.28%   רושם עלייה של כ-0.17% - תנועה שמצביעה על התחזקות הדרגתית בביקוש לדולר כאפיק גידור. במצבי אי ודאות פוליטית או כלכלית, גופים מוסדיים ומשקיעים רבים בוחרים להקטין חשיפה לשקל, והעלייה בדולר הגלום מבטאת את אותה מגמה שמשקפת בשוק האג"ח ושוק המניות.

מרד מסים: מה זה, איפה זה קרה, והאם ישראל בדרך לשם? מה המשמעות של סירוב לשלם מסים, מה אפשר ללמוד מההיסטוריה ולמה זה מסוכן מאוד?

• כמה תרוויח ישראל קנדה מהפרויקט בשדה דב?
• נאוי קופצת ב-13%; הבנקים עולים ב-0.6%
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

ריטיילורס ריטיילורס -2.37%   צוללת ב-7% בהמשך לדוחות הלא טובים שסיפקה נייקי העולמית,  נייקי היוותה 68% מהכנסות ריטיילורס בתשעת החודשים הראשונים של 2024, וריטיילורס היא אחת מהזכייניות הגדולות ביותר של המותג בעולם. מעבר לחנויות בישראל, החברה מפעילה חנויות נייקי בקנדה, אוסטרליה, ניו זילנד, ובמדינות שונות באירופה - ואף הרחיבה לאחרונה את פעילותה לצרפת. במובנים רבים, ריטיילורס היא נייקי. אמנם החברה מחזיקה בזיכיונות למותגים נוספים כמו פוט לוקר, צ'מפיון וקונברס, אך נייקי היא הפעילות הדומיננטית שלה - הן מבחינה פיננסית והן תדמיתית. 

לכן, כאשר נייקי מזנקת, ריטיילורס נהנית, וכאשר נייקי נחלשת, ריטיילורס נפגעת. נייקי אמנם הכתה את תחזיות האנליסטים בשורה העליונה והתחתונה, אך פרסום הצפי לרבעון הנוכחי העיב על המשקיעים ששלחו את המניה לירידות בוול סטריט. נייקי צופה שההכנסות ברבעון הנוכחי יהיו נמוכות יותר באזור ה"דו ספרתי הנמוך", קרוב לתחזית האנליסטים לירידה של 12% בהכנסות לעומת הרבעון המקביל. הרווח הגולמי צפוי להצטצמצם בכ-4% עד 5%. התחזית הזו כוללת כבר את הצפי לפגיעת המכסים על יבוא מסין ומשקפת את חוסר הוודאות בסביבה העסקית. ברבעון הקודם הודיעה החברה כי לא תפרסם יותר תחזיות שנתיות.

תפרון תפרון 5.95%   נפלה ב-25%, החברה דיווחה על עליה קלה בהכנסות ברבעון הרביעי של השנה ל-63.4 מיליון דולר לעומת 61.8 מיליון דולר ברבעון המקביל ב-2023. הרווחיות הגולמית ברבעון נשחקה מעט, 13 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה (20.6% מההכנסות), לעומת 13.7 מיליון דולר ברבעון הרביעי אשתקד (22.2%). הרווח התפעולי ברבעון הצטמצם ל-2.8 מיליון דולר - 4.4% מההכנסות לעומת 4.4 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד - 7.2% מההכנסות. בשורה התחתונה, הרווח הנקי ברבעון הרביעי הסתכם ב-1.9 מיליון דולר לעומת 2.7 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד.

בנק ישראל מגביל הלוואות קבלן ל-10% מתיק הלוואות למגורים; בנק ישראל שם סוף לחגיגת הלוואות הקבלן עם הוראת שעה שתהיה בתוקף עד לסוף שנת 2026, במסגרתה הבנקים יוכלו להחזיק הלוואות קבלן בשיעור שלא יעלה על 10% מתיק ההלוואות למגורים שלהם.

מימון ישיר מימון ישיר 3.17%  : הרווחיות בפעילות הרכב צנחה; המניה נופלת; הרווח בתחום פעילות הרכב ב-2024 הסתכם ב-104 מיליון שקל לעומת 152.6 מיליון שקל ב-2023; חברת האשראי דיווחה כי חלה ירידה ברווחיות של פעילות הרכב בעיקר כתוצאה מהירידה בשיעור של 8% בהכנסות המימון ב-2024 לעומת ירידה של 2% בתיק הלוואות הרכב; המניה נופלת ב-7%

אלקטרה צריכה אלקטרה צריכה : ההכנסות עלו ב-14% ל-7.4 מיליארד שקל; הרווח לפני מס בשנת 2024 עמד על כ-91 מיליון שקל לעומת הפסד של כ-154 מיליון שקל לפני מס בשנת 2023; ה-EBITDA של מגזר המזון בשנת 2024 כמעט והוכפל והסתכם לכ-349 מיליון שקל לעומת כ-181 מיליון שקל בשנת 2023; לאחר כשנתיים, החברה חוזרת לחלק דיבידנד בסך של כ-40 מיליון שקל.

עשות עשות 0.05%    הודיעה כי חתמה על הסכם מסגרת חדש עם לקוח אמריקאי מתחום התעופה, לייצור ואספקת מערכות לפתיחת וסגירת מדפים לדגמי מטוס A350 של איירבוס. מדובר בהמשך להסכם קיים מ-2012, הכולל עדכונים במחירים ובהתאמות. תוקף ההסכם נקבע כל עוד יימשך ייצור המטוסים, ולהערכת הלקוח - לפחות עד שנת 2045. היקף ההסכם לכל אורך התקופה, מוערך בכ-70 מיליון דולר, אך אין התחייבות להזמנות מינימום. החברה דיווחה כי סך ההיקף הכספי של צבר ההזמנות והתחזיות הכוללות עומד על כ-1.879 מיליארד שקל, מתוכם 1.25 מיליארד שקל בגין צבר הזמנות, 627 מיליון שקל בגין הזמנות צפויות, שהחברה מעריכה שיהפכו למחייבות.

אלביט אלביט מערכות -0.01%    שמרה על יציבות היום למרות הירידות החדות בשוק, החברה ממשיכה לבלוט עם תשואה של 38% החודש, כאשר מתחילת השנה עלתה המניה של אלביט ב-58%. לפני מספר ימים פרסמה החברה את תוצאות הרבעון, אלביט הכתה את תחזיות האנליסטים בשורה העליונה והתחתונה, עם הכנסות של 1.93 מיליארד דולר לצד רווח של 119 מיליון דולר (2.66 דולר למניה). במהלך הרבעון גדל צבר הזמנות של החברה ב-400 מיליון דולר, והגיע לכ-22.6 מיליארד דולר, צבר הזמנות גדל ב-400 מיליון דולר והגיע לכ-22.6 מיליארד דולר.

הרווח של בית שמש בית שמש 4.63%    ברבעון זינק כמעט פי 3 ל-10 מ' דולר; ב-2024 כולה רשמה החברה שיא בהכנסות של כ-259 מיליון דולר, כאשר את הגידול המשמעותי רשם מגזר המנועים שרשם הכנסות של 98.3 מיליון דולר - זינוק של 59.5%.

רינת אשכנזי על המגמות בכלכלה העולמית; ומה צפוי בארה"ב? הכלכלנית הראשית של הפניקס בית השקעות מסבירה מדוע אירופה מפתיעה לטובה, סין מתעוררת משפל, וכיצד החלטת מדיניות המכסים בתחילת אפריל תקבע את המגמה בארה"ב.

נתחיל בהשפעות "הכלכליות" על הבורסה - המדדים בוול סטריט תיקנו ב-20 הדקות האחרונות של המסחר וסגרו בעלייה: פיניש טוב למדדים - עליות של עד 0.5% בזכות 20 הדקות האחרונות . המניות הדואליות חוזרות עם עליות -  מניות ארביטראז'. אבל חלק גדול מהעליות האלו מגיע מהזינוק בשער הדולר - הדולר מזנק ל-3.7 שקלים: מה עומד מאחורי העלייה החדה? והזינוק נמשך עד 3.72 שקלים - דולר שקל רציף  

העלייה בשער הדולר היא מכמה סיבות - גיאופוליטיות, ביטחוניות ובעיקר פנימיות - המצב הנוכחי מזכיר לרבים את תחילת 2023, את המשבר והשסע בעם. יש כאלו שלא רואים אותו, או מנסים לא לראות אותו, אבל הוא קיים בלי קשר לאג'נדה האישית והוא עלול להשפיע מאוד על השווקים. קורה דבר מוזר בזמן האחרון - אנשים משקיעים לפי האמונה הפוליטית שלהם. אנחנו נתקלים בתומכי הקואליציה שאומרים  במילים אחרות - "זה עניין קטן, כמה קפלניסטים, זה לא סיפור, הכל בסדר" ומבחינתם באמת הכל בסדר. או שהם מנסים לגמד את העניין או שהם באמת חושבים ככה, אבל זה לא עניין קטן. ריב בין שני גושים, גם אם הוא לא באותו גודל הוא מכה חזקה למדינה, לכלכלה, גם לבורסה. כלומר, גם אם אתם בדעה פוליטית מסוימת, לא בטוח שאתם צריכים ללכת איתה גם לכלכלה ולהשקעות שלכם. תהיו קשובים להכל.

מנגד, יש בצד השני אנשים שחושבים שזה סוף המדינה, רואים שחור משחור ורוצים להוציא את הכספים מישראל. זה התחיל כבר לפני שנה, זה עלול להתגבר, וגם הם צריכים להבין ולהפנים את מכלול הפרמטרים ולזכור שדווקא מי שהוציא את הכספים שלו לפני שנה עשה טעות כלכלית מרה - הוא הפסיד את הזינוקים בבורסה. 

מסקנה - ברור שפוליטיקה משפיעה על הכלכלה ועל הבורסה, אבל אל תתנו לרגשות ולאמונות שלכם להשפיע על השיקולים שלכם. משקיעים בבורסה צריכים לבחון את ההשקעות לפי מה שהם מעריכים שאחרים חושבים ולא לפי מה שהם חושבים. לדוגמה - אם אתם חושבים שהבורסה המקומית זולה (זו לא אמירה, רק לצורך המחשה), אבל יודעים שאחרים ורבים חושבים הפוך, לא בטוח שתצאו מנצחים. לרוב ההצלחות מגיעות כשאתם מצליחים להבין מה המהלך של השוק - לא דווקא מה המהלך הטוב שלכם.  

ומה המשקיעים מעריכים?

ראשית השוק לא זול. הוא לא יקר אבל הוא לא זול. שנית - אנשים חוששים שהאירועים יזלגו לשוק המניות, אם כי הם סבורים שהמגמה באופן כללי חיובית. יש סיכוי לא קטן להמשך מתווה החטופים בהמשך ללחץ הצבאי על עזה, יש סיכוי למיגור תוכנית הגרעין של איראן ויש סיכוי שארה"ב תעשה את העבודה מול החות'ים. אז נכון, אנחנו יושבים על חבית חומר נפץ כשהאזור כולו יכול להתפוצץ ברגע. המצב מול חיזבאללה עדיין בסוג של לחימה על אש קטנה, סוריה נלחמת בפנים, אבל יש שם ג'יהאדיסטים מסוכנים. בירדן יש רוב לפלסטינים, מצרים כלפי חוץ מדברת שלום, אבל בבית יש איבה ענקית לישראל. המכלול הזה לא עובד לטובתנו וזה גם יוצר בעיות פנימיות אצלנו שאחת הגדולות בהן היא - גיוס החרדים. יש הסכמה כמעט מקיר לקיר שהגיעו מים עד נפש ושצריך לגייס את החרדים. תחת תנאים מסוימים, תחת מתווה מסוים, אבל לא הגיוני שחיילים מקריבים את החיים שלהם בשעה שחלק מוגנים. זה אי צדק שלא יכול להימשך והוא פוגע בצביון ובבסיס של המדינה.

זה כבר משתנה - חרדים מתגייסים, אם כי בכמויות קטנות. צריך לנער את הרבנים שלהם ולהגדיל את הכמויות באופן ניכר, תוך הבטחת אורח החיים שלהם בצבא. על זה יש הסכמה וזה כבר לא ימין ושמאל - זו דרישה של העם.     

מניות הארביטראז'

מבין מניות הארביטראז' תבלוט נייס -0.17%  בעלייה של מעל 2%. ניס קפצה מהשפל שלה, אך היא עדיין נסחרת במכפיל רווח עתידי נמוך של כ-15. 

> סימן לנפילה בשווקים? מה קרה בפעמים הקודמות שהזהב זינק

> קרנות הפנסיה בפברואר - מי אכזב ומי כיכב?

> קופות גמל להשקעה - מה התשואה של הקופה שלכם ביחס לאחרות?

דולר שקל רציף 0.06%                                     

מחזור המסחר הסתכם בכ-2.2 מיליארד שקל

האופציות על המעו"ף פקעו ברמה של 2483.2

הבורסה באדום בוהק - אבל המניה הזאת קופצת ב-23% מניית אלומה אלומה תשתיות  מזנקת אחרי שדיווחה על קבלת הצעה למכירת אחזקותיה בחברת אקסלרה טלקום בשווי שעולה על השווי בספרים - שכבר מהווה רווח של פי 2 על ההשקעה.

S&P מעלות בדירוג ראשון להפניקס בית השקעות: ilA+; בדוח הדירוג ציינו לחיוב את הצמיחה בהיקף הנכסים המנוהלים של בית ההשקעות שעמד על כ-130 מיליארד שקל בסוף 2024 לעומת 70 מיליארד שקל בסוף 2023.

אזורים אזורים -2.61%  : ההכנסות ברבעון זינקו ב-80% ל-507 מיליון שקל; החברה מכרה כ-191 דירות ברבעון הרביעי לעומת כ-162 דירות ברבעון השלישי; הרווח של החברה ב-2024 ירד ל-162 מיליון שקל לעומת 176 מיליון שקל ב-2023, בעיקר בגלל ירידת שווי של נכסי החברה בארה"ב.

דוראל דוראל אנרגיה 0.34%  : ההכנסות ברבעון זינקו כמעט פי 2 ל-98 מ' שקל; ב-2024 כולה רשמה החברה הכנסות של כ-374 מיליון שקל לעומת 164 מיליון שקל ב-2023, לצד רווח המיוחס לבעלי המניות של 20 מיליון שקל לעומת הפסד של 41 מיליון שקל ב-2023.

להב להב 1.62%   הודיעה כי חתמה על הסכם לרכישת שלושה מרכזים מסחריים מניבים בשלוש ערים בגרמניה, תמורת כ-10.7 מיליון אירו. המרכזים מושכרים לשוכרי עוגן כמו Lidl ו-Penny, עם חוזי שכירות ארוכי טווח עד 2032. העסקה תמומן באמצעות שילוב של הלוואות בנקאיות מהשוק המקומי והון עצמי של החברה. להב מעריכה כי התשואה להון העצמי מהעסקה תעמוד על כ-22.5%, אך מבהירה כי מדובר בהערכה בלבד שעשויה להשתנות בהמשך.

אפקון אפקון החזקות 0%  : רווח של 24 מ' שקל ברבעון, לעומת הפסד ברבעון המקביל; החברה רשמה רווח של כ-23.6 מיליון שקל ברבעון הרביעי לעומת הפסד של כ-20.2 מיליון שקל ברבעון המקביל, וזאת למרות ירידה בהכנסות שנבעה מצמצום יזום בפעילות ההנדסה האזרחית והבניה.

נופר נופר אנרג'י 2.01%   זכתה במכרזי אגירה באיטליה; הכנסות ל-15 שנים - כ-15.5 מיליון אירו; נופר אנרגיה זכתה באמצעות החברה הבת אשר מחזיקה בחברה האיטלקית "סאן-פריים"- במכרז של מנהל הרשת באיטליה אשר עבורו תקבל סכומים קבועים בתמורה לסיפוק ייצור חשמל לאורך זמן.

גולד בונד גולד 0.89%  : ההכנסות עלו ב-28% ל-56 מיליון שקל; הרווח הנקי ברבעון הרביעי הסתכם ב-10.8 מיליון שקל לעומת 3.6 מיליון שקל ברבעון הרביעי בשנת 2023.

ארגו ארגו פרופרטיז 0.65%  : צמיחה של 13% בהכנסות לרבעון - כ6.5 מ' אירו; מתוך הגדילה בהכנסות, קיימת צמיחה אורגנית של כ-9%; שכר הדירה בהשכרות חדשות עלה ב-8.2%.