ג'נריישן מעלה תחזית - התזרים ב-2025 יעלה ב-50%

קרן ההשקעה בתשתיות ג'נריישן קפיטל ג'נריישן קפיטל 0.75%  , רשמה ברבעון הרביעי של 2024 הכנסות מנכסי הפורטפוליו בסך של כ-31.7 מיליון שקל לעומת 20.2 מיליון שקל ברבעון המקביל, עלייה של כ-57%, כשבשורה התחתונה נרשם הפסד נקי של 20.9 מיליון שקל לעומת רווח של 54.5 מיליון שקל, וזאת בעיקר כתוצאה מירידה בשווי הוגן של השקעות בנכסי הפורטפוליו בניכוי הכנסות מנכסי הפורטפוליו של כ-30 מיליון שקל לעומת עלייה של כ-51.7 מיליון שקל ברבעון המקביל.

ב-2024 רשמה ג'נריישן הכנסות מנכסי הפורטפוליו של כ-107 מיליון שקל לעומת 121.8 מיליון שקל ב-2023, כשהרווח הסתכם ב-103.4 מיליון שקל לעומת 345.2 מיליון שקל ב-2023.

הקרן ציינה כי לאור הבשלתם של מספר מהלכים עסקיים בשנת 2024 ושיפור בביצועים, הקרן מעדכנת את תחזית התזרים לשנת 2025 בהשוואה לתחזית הקודמת שעמדה על כ-200 מיליון שקל - הקרן צופה שהתזרים הפנוי מהנכסים בשנת 2025 יהיה בהיקף של כ-250 מיליון שקל, ומתוכם יעלה לקרן סכום של לפחות 170 מיליון שקל, עליה של מעל ל-50% בתזרים. בנוסף, לאור האמור, הקרן הודיעה על החלטתה לחזור לחלוקות דיבידנדים, כאשר 15 מיליון שקל יחולקו כעת, וזאת כחלק מכוונת הקרן לחלק סכום כולל של 60 מיליון שקל במהלך השנה הקרובה בחלוקה רבעונית.

ג'נריישן פעילה דרך החברות שלה במספר תחומים: אנרגיה עם חברת פאוורג'ן, תחבורה עם חברת מטרופולין-בון טור, סביבה עם בלוג'ן ועוד תחומים נוספים, כאשר שווי האחזקות שלה עומד על כ-4.2 מיליארד שקל, ונכון לסוף 2024 לחברה הון עצמי בסך 2.2 מיליארד שקל.

• הזיכיון של בלוג'ן ושפיר במתקן ההתפלה באשדוד יוארך ב-6 שנים
• מנכ"ל קרן ג'נריישן: "תוך שנתיים-שלוש פאוורג'ן תהיה מוכנה להנפקה"

חלקה של ג'נריישן ב-FFO של ההשקעות ב-2024 עלה במעל 40% והסתכם בשנת 2024 בכ-479 מיליון שקל, לעומת 335 מיליון שקל בתקופה המקבילה אשתקד. ה-FFO משקף מכפיל של כ-1.5 ביחס למחיר המניה הנוכחי. ה-NAV למניה (בנטרול מיסים נדחים) - כ-1.9 שקל.

תזרים המזומנים שעלה לקרן מהשקעות הפורטפוליו הסתכם בכ-110 מיליון שקל, בדומה לתקופה המקבילה אשתקד. בכל אחת משלוש השנים האחרונות, ייצרו השקעות הקרן תזרים מזומנים פנוי של כ-200 מיליון שקל, כאשר כמחצית מהסכומים הועלו לקרן והמחצית האחרת הושקעה בפלטפורמות לצורך המשך צמיחתן והתרחבותן. התשואה על ההשקעות בשנת 2024 עמדה על כ-7.4%, והתשואה השנתית הממוצעת על ההשקעות ממועד הקמת הקרן עומדת על כ-17.8%.

ג'נריישן גם ציינה שהיא ממשיכה במאמצים למכירת חברת הרכבות פורטרברוק, כאשר היא מציינת שההשקעה תמשיך לייצר לקרן תזרימים יציבים וקבועים, לאור חלוקת דיבידנד קבועה בסך 80 מיליון פאונד בשנה, עד לביצוע המימוש בפועל.

• עזריאלי משדרגת את הצעת הרכישה לצמח המרמן ב-35% ל-855 מיליון שקל
• קווינקו מוכרת חלק מהקרקע קמבודיה; המניה קופצת ב-16%
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

"עם הבשלתם של מספר מהלכים עסקיים וסיום הקמות משמעותיות, רכיב ההנבה בפורטפוליו שלנו יצמח משמעותית בשנת 2025", מסר ארז בלשה, מנכ״ל קרן ג'נריישן. "לאור זאת, עדכנו את תחזית התזרים לשנה הבאה כלפי מעלה, ואנו צופים שההשקעות ייצרו תזרים של 250 מיליון שקל, ממנו יעלה לקרן לפחות כ-170 מיליון שקל. לאור התזרים הגבוה, ולאחר שלוש שנים של צמיחה ממקורות עצמיים, הקרן החליטה לחזור לחלק דיבידנדים, כאשר 15 מיליון שקל יחולקו כעת, וזאת כחלק מכוונתנו לחלק סכום כולל של 60 מיליון שקל במהלך השנה הקרובה. במהלך השנה המשכנו לבצע מהלכים רוחביים מגוונים בעסקים ובפרויקטים, הכוללים ייזום בתשואות גבוהות לטווח ארוך וקידום פייפליין עתידי, והם אלו שיוצרים את מאיצי הערך של ג'נריישן לשנים הבאות".

התוצאות של BlueGen

הכנסות BlueGen, המנוהלת על ידי ליהוא הכהן, הסתכמו בכ-1.3 מיליארד שקל בדומה לשנה הקודמת, במדדי ה-EBITDA וה-FFO נרשמה עליה כאשר ה-EBITDA הסתכמה בכ-286 מיליון שקל לעומת כ-240 מיליון שקל בשנת 2023. ה-FFO הסתכם בכ-206 מיליון שקל, לעומת כ-159 מיליון שקל אשתקד.

כחלק מההסדר עם המדינה בגין נזקי המלחמה, פורסם אתמול כי תקופת הזיכיון של מתקן ההתפלה הוארכה ב-6 שנים נוספות עד לשנת 2044, זיכיון תחנת הכוח הותאם לשנה זו גם כן.

שני מתקני הפסולת בחטיבת הזכיינות, מתקן סמארט וויסט בשפדן ומתקן דיה במועצה אזורית אשכול, התקדמו בהקמות במהלך השנה. מתקן סמארט וויסט נמצא כמעט במחצית הדרך של ההקמה, לקראת הפעלתו המלאה במחצית הראשונה של 2026, ובמתקן דיה בוצעה בחודש דצמבר 2024 סגירה פיננסית בהיקף של כ-450 מיליון שקל ועבודות ההקמה החלו.

תוצאות בן תור ומטרופולין

הכנסות בון תור, המנוהלת על ידי שגיא כץ הסתכמו בכ-1.9 מיליארד שקל לעומת 1.5 מיליארד ש״ח בתקופה המקבילה אשתקד, ה-EBITDA הסתכמה בכ-339 מיליון שקל לעומת כ-260 מיליון שקל בשנת 2023 וב-FFO נרשמה עליה לכ-262 מיליון שקל לעומת 193 מיליון שקל אשתקד.

ההכנסות בפעילות ההיסעים גדלו ב-15%, בעיקר בשל חתימה על הסכמים אסטרטגיים חדשים ארוכי טווח והגדלת היקף הפעילות עם לקוחות קיימים.

בתקופת הדו"ח עסקה מטרופולין בהשלמת הפעלתם של שני אשכולות תחבורה ציבורית חדשים באזור המרכז: אונו-אלעד שהפעלתו הושלמה במהלך 2024 והשרון החדש שהקמתו הושלמה ברבעון הרביעי של 2024. הצמיחה בהיקפי הפעילות לוותה בירידה ניכרת במדדי השירות וגידול בשיעור הקנסות, שוהובילו להפסד תפעולי ראשון זה מספר שנים. במקביל לסיום ההקמות הגדולות, מקיימת מטרופולין בימים אלו, לצד כל המפעילות הפרטיות, דיונים עם משרד התחבורה בנוגע להסדרה ענפית.

פאוורג'ן

ברבעון החולף ולאחר שנה של פעילות, בוצעה הערכת שווי לחברת PowerGen, המנוהלת על ידי האלוף (במיל') יואב הר-אבן, ועל פיה שווי השקעת הקרן ב-PowerGen נאמד בכ-1.26 מיליארד שקל. PowerGen מחזיקה ב-6 תחנות כוח, שדות סולאריים (לרבות סולארי משולב אגירה) ומתקני אגירה. החברה בעלת יכולת ייצור של כ-GW 1.4 ויכולת אגירה של כ-GWh 3.2 ומחזיקה בצבר נכסי ייזום משמעותי בהיקף ייצור של כ- GW 2.5 והיקף אגירה של כ-GWh 6.9. עוד מחזיקה החברה בחברת בזק-ג'ן לאספקת חשמל ללקוחות ביתיים ועסקיים בבעלות משותפת עם בזק (50:50) ולאחר מספר חודשי פעילות היא אחת מהחברות המובילות בשוק האספקה הפרטי.

הכנסות PowerGen הסתכמו בכ-1.5 מיליארד שקל לעומת 1.1 מיליארד שקל אשתקד. ה-EBITDA בשנת 2024 הסתכמה בכ-380 מיליון שקל לעומת כ-311 מיליון שקל בשנת 2023, וה-FFO הסתכם בכ-249 מיליון שקל לעומת כ-201 מיליון שקל אשתקד, וזאת בתקופה של שינויים רגולטורים רבים אשר השפיעו על תוצאות הפעילות, וישפיעו גם בעתיד, על פעילות יצרניות ומספקות החשמל.