זפירוס עם תחזית מאכזבת, המניה יורדת ב-3%
הירידה במחירי החשמל הביאה לירידה של כ-20% בהכנסות ב-2024; החברה צופה כי תחזור לרמת ההכנסות של 2023 רק ב-2026
הירידה במחירי החשמל בפולין מכבידה על זפירוס זפירוס 1.01% העוסקת בתחום אנרגיית הרוח בפולין ונמצאת בשליטת תש"י. החברה ציינה כי במהלך 2024 מחירי החשמל הממוצעים בפולין ירדו בכ-19%, ולצד התחזקות הזלוטי וירידה בהיקפי ייצור ההכנסות לשנה ירדו בכ-20% והסתכמו ב-200 מיליון שקל לעומת 252 מיליון שקל ב-2023.
בשיחת משקיעים בשנה שעברה אמר מנכ"ל החברה ערן סער כי "80%-85% מהכנסות החברה עד 2026 מוגדרות במחיר מובטח". עם זאת, התחזיות שהחברה מסרה ל-2025 ו-2026 איכזבו את המשקיעים שמורידים את המניה במסחר - ל-2025 צופה זפירוס הכנסות של כ-226 מיליון שקל, ול-2026 צופה החברה הכנסות של כ-259 מיליון שקל.
ה-EBITDA, וה-FFO המשוערים מהפרויקטים ב-2025 צפויים לעמוד על כ-158 מיליון שקל וכ-117 מיליון שקל בהתאמה, וב-2026 בכ-170 מיליון שקל ו-131 מיליון שקל בהתאמה. החברה ציינה כי התחזיות מבוססות על כושר ייצור החשמל החזוי של הפרויקטים ועל הנחות החברה בדבר שיעורי האינפלציה בפולין, שערי חליפין, מחירי החשמל, עלויות התפעול והתחזוקה הצפויות.
החברה הקימה ומתפעלת את פרויקט פוטגובו שהוא פרויקט הרוח הגדול ביותר בפולין, עם כושר ייצור של כ-257 מגה וואט, כולל כ-37 מגה וואט בחלקו הדרומי שבתקופת הדוח היה מוכן לחיבור והניב הכנסות מסוף 2022. נכון לסוף 2024 הפרויקט מספק חשמל לכ-300 אלפי בתי אב, ומהווה כ-0.4% מסך ייצור החשמל בפולין וכ-7%2 מגודל שוק אנרגית הרוח בפולין.
החברה ציינה כי היא פועלת בימים אלו להסיט כ-20 מגה וואט מפרויקט Goliath ולפתחם במסגרת פרויקט פוטגובו PV ובכך להגדיל את ההספק המותקן בפרויקט מ-62 ל-82 מגה וואט בעלות כוללת של כ-180 מיליון שקל. פרויקט פוטגובו PV צפוי לתחילת הקמה בחודשים הקרובים ותחילת הפעלה מסחרית במחצית הראשונה של 2026. ההקמה של פרויקט Goliath בהספק של כ-130 מגה וואט ובעלות כוללת של כ-230 מיליון שקל צפויה בשנת 2025.
במקביל לפרסום הדוחות, החברה ציינה כי היא מתכוונת לגייס כ-150 מיליון שקל עם הנפקת סדרת אגח ראשונה. החוב הפיננסי נטו של החברה הסתכם נכון לסוף 2024 ב-559 מיליון שקל לעומת 660 מיליון שקל בסוף 2023.
ההון העצמי של החברה המיוחס לבעלי מניותיה, נכון ליום 31 בדצמבר 2024, הסתכם בכ-480 מיליון שקל. ברשות החברה מזומנים, שווי מזומנים ופקדונות לזמן קצר בסך של כ-123 מיליון שקל, וכן פיקדונות והשקעות ומזומנים מוגבלים בשימוש לזמן ארוך בסך של כ-152 מיליון שקל.
- סאנפלאואר השלימה את השלב הראשון בעסקה בפולין
- צמח המרמן: ההכנסות ברבעון גדלו בכ-89% והסתכמו ב-121.5 מיליון שקל
- תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"
התוצאות למחצית השנייה ולשנה כולה
ההכנסות במחצית השניה של 2024 עלו לכ-104 מיליון שקל, לעומת 102 מיליון שקל במחצית המקבילה ב-2023. ההוצאות במחצית השניה של 2024, הסתכמו בכ-34 מיליון שקל, מול כ-26 מיליון שקל במחצית המקבילה ב-2023.
הוצאות מימון, נטו במחצית השניה של 2024 הסתכמו בכ-36 מיליון שקל, לעומת כ-40 מיליון שקל במחצית המקבילה של 2023.
הרווח הנקי לבעלי המניות במחצית השניה של 2024 הסתכם בכ-24 מיליון שקל, לעומת כ-68 מיליון שקל במחצית המקבילה ב-2023. השינוי
נובע בעיקר מקיטון ברווח ממכשירים פיננסים בשווי הוגן.
ב-2024 כולה ההוצאות עמדו על כ-62 מיליון שקל, לעומת כ-61 מיליון שקל בשנת 2023. הוצאות מימון נטו בשנת 2024 הצטמצמו לכ-71 מיליון שקל, לעומת כ-79 מיליון שקל בשנת 2023. הרווח הנקי לבעלי המניות בחברה בשנת 2024 הסתכם בכ-82 מיליון שקל, לעומת כ-298 מיליון שקל ב-2023. השינוי נובע בעיקר מירידה בהכנסות ומירידה ברווח ממכשירים פיננסים בשווי הוגן דרך רווח והפסד.
"במהלך 2024 פעלנו באינטנסיביות להשבחה והרחבה של פעילותינו ולאחרונה דיווחנו על אבן דרך משמעותית עם קבלת רישיון ניהול רשת חלוקה מקומית (DSO), דבר שיאפשר לנו לקדם את פיתוח וחיבור הפרויקטים אותם אנחנו מפתחים", מסר ערן סער, מנכ"ל זפירוס. "כחלק מהערכות החברה להרחבת פעילותה ותחילת הקמה של פוטגובו PV ו-Goliath, בהיקף כולל של כ-212 מגה וואט, בשנת 2025, דיווחנו הבוקר על כוונה להנפיק סדרה ראשונה של אג"ח . חברת הדירוג מידרוג קבעה היום דירוג ראשוני ברמה של A3.il באופק יציב לזפירוס ולסדרת אג"ח א' בהיקף של עד 150 מיליון שקל שבכוונתנו להנפיק.
בתוך כך, במהלך 2024 התחלנו לשמש כברוקר למסחר במלוא תפוקת החשמל שמיוצר על ידי משב פוטגובו, ובכך חסכנו בעלויות תיווך לברוקרים והתקשרנו עם חברת Energia WAP במספר הסכמים למתן שירותי פיתוח לפרויקטים בשלבי ייזום ראשוניים בתחום הרוח במערב פולין בהיקף של כ-280 מגה וואט. תוצאות 2024 הושפעו משינויים חדים במחירי החשמל בפולין אשר השפיעו על שורת ההכנסות והרווח, וכן מירידה בהיקף הייצור לאור ירידה בעוצמת הרוח. לצד זאת שומרת החברה על איתנותה הפיננסית ובמבט קדימה בכוונתנו להמשיך ביישום האסטרטגיה להרחבת פעילותינו ולהשיא ערך לבעלי המניות", סיכם סער.
מניית זפירוס נסחרת לפי שווי של 743 מיליון שקל אחרי ירידה של 31.5% מתחילת השנה ושל 30.7% בשנה האחרונה.
