תיק ההשקעות העתידי: 50/30/20 – המהפכה של לארי פינק

לארי פינק, יו"ר ומנכ"ל בלאקרוק – ענקית ניהול הנכסים שמנהלת יותר מ-10 טריליון דולר פרסם את המכתב השנתי שלו למשקיעים. המסמך הזה, שכבר הפך למסורת, נמנע השנה מפוליטיקה ישירה, ובמקום זאת מציע מבט מקיף ומפורט על הכלכלה הגלובלית, תיק ההשקעות העתידי, והאתגרים וההזדמנויות שיעצבו את העשור הקרוב. פינק מכנה את התקופה הזו "עידן חדש להשקעות" ומשלב אופטימיות זהירה עם אזהרות מפני סיכונים ממשיים. במכתב בן 27 העמודים הוא נוגע במניות, ביטקוין, אגרות חוב, אנרגיה מתחדשת, AI, טסלה, אנבידיה, השקעות ביפן, גלובליזציה ועוד – ומספק תובנות שיכולות להדריך משקיעים. ריכזנו את העיקר.  

"רגע של חרדה כלכלית" – התמונה הגדולה והתקווה

פינק פותח את המכתב בהתייחסות לאווירה הכלכלית הנוכחית: "כמעט כל לקוח, מנהיג או אדם שאני מדבר איתו מרגיש חרדה כלכלית גדולה יותר מאי פעם בזיכרון האחרון. אני מבין למה. אבל חיינו רגעים כאלה בעבר, ובסופו של דבר, בטווח הארוך, אנחנו מוצאים פתרונות." הוא לא מזכיר את דונלד טראמפ בשמו, אבל ברור שהמכסים החדשים של "יום השחרור" ב-2 באפריל – תעריפים הדדיים ומכסים של 25% על כלי רכב – תורמים לאי-הוודאות הזו. עם זאת, הוא מדגיש את החוסן של השווקים: "אני מאמין שהשווקים ימצאו דרך להתאושש, כפי שראינו לאחר המשברים הגדולים של המאה ה-20 וה-21."

החרדה הזו משפיעה על התנודתיות בשווקים, אבל פינק רומז שמי שיישאר רגוע וישקיע לטווח ארוך יוכל לנצל את ההזדמנויות שיבואו אחרי הסערה. זה אומר שצריך תיק גמיש – כזה שיכול לעמוד בטלטלות קצרות טווח תוך שמירה על פוטנציאל צמיחה.

תיק ההשקעות העתידי: 50/30/20 – המהפכה של פינק

אחת התובנות הכי משמעותיות במכתב היא הצורך לשבור את המודל המסורתי של 60% מניות ו-40% אגרות חוב. פינק מציע חלוקה חדשה: 50% מניות, 30% אג"ח ו-20% נכסים פרטיים (כמו תשתיות ונדל"ן). "השווקים רוצים למלא את החלל שבו ממשלות ותאגידים נסוגים," הוא כותב, ומסביר שחובות ממשלתיים גדלים יחדשו את הצורך בהשקעות פרטיות בתחומים כמו גשרים, תחנות כוח ושירותים ציבוריים. הוא מוסיף: "הזרמת הון פרטי לתשתיות היא לא רק הכרחית – היא תניב תשואות גבוהות יותר מאשר השקעות מסורתיות בלבד."

• המכתב של לארי פינק - והנושאים שנעלמו מהשיח של בלאקרוק
• המשקיע הגדול בעולם: האם ביטקוין בדרך ל-700 אלף דולר?

המודל הזה משקף את האמונה של פינק שהעתיד דורש גיוון חכם יותר. ה-20% בנכסים פרטיים נועדו להגן מפני אינפלציה ולספק תשואות יציבות בטווח הארוך, בעוד המניות ממשיכות להציע צמיחה והאג"ח – הכנסה קבועה. זה רלוונטי במיוחד למשקיעים שמחפשים איזון בין סיכון לתשואה.

מניות: אופטימיות זהירה עם אזהרות

פינק נשאר חיובי לגבי שוק המניות בטווח הקצר: "אני מאוד אופטימי על שוק המניות בזמן הקרוב, הודות לגירויים מוניטריים ופיסקליים שמגיעים ממדינות ברחבי העולם." אבל הוא לא עוצר שם – יש גם אזהרה: "אם נשחרר את כל ההון הפרטי הזה, נראה צמיחה עצומה, אבל זה עלול ליצור לחצים אינפלציוניים חדשים שיכולים להזיק לשוק המניות." הוא צופה שתשואות האג"ח ל-10 שנים עלולות לטפס ל-5% או אפילו 5.5% אם האינפלציה תתגבר, ואומר: "תשואות גבוהות כאלה יערערו את שוק המניות וידרשו ממשקיעים להעריך מחדש את האסטרטגיות שלהם."

פינק מרמז שמניות עדיין צריכות להיות עמוד תווך – במיוחד חברות חזקות עם רווחים יציבים – אבל יש צורך בזהירות. משקיעים צריכים להתמקד במניות שיכולות לעמוד בתנודות, כמו חברות עם מאזנים חזקים או כאלה שפחות מושפעות מאינפלציה, ולהימנע מהימורים מסוכנים מדי.

• גוטו: הפוטנציאל קיים אבל ההפסדים ממשיכים להצטבר
• מכסי טראמפ מדאיגים את תעשיית התרופות: החברות מחפשות אלטרנטיבות, וישראל על המפה
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

ביטקוין: המטבע שישנה את העולם

פינק ממשיך להיות שורי על ביטקוין, ורואה בו נכס עם פוטנציאל עולמי: "אם ארה"ב לא תשלוט בחוב שלה והגירעונות ימשיכו לגדול, הסטטוס של הדולר כמטבע הרזרבה העולמי עלול להיפגע, ואז נכסים דיגיטליים כמו ביטקוין יצברו כוח." הוא מוסיף: "ביטקוין הוא מטבע בינלאומי בטוח – הוא לא תלוי במדינה אחת או במטבע אחד, וזו הסיבה שהוא הופך לכלי להגנה מפני אי-יציבות." בינואר 2025 הוא חזה שביטקוין יכול להגיע ל-700,000 דולר אם מנהלי נכסים יקצו לו 2-5% מהתיקים שלהם, וכתב: "השקת קרן הביטקוין הספוט שלנו ב-2024 היא צעד לדמוקרטיזציה של השקעות."

ביטקוין הוא תוספת חכמה לתיק, במיוחד כגידור מפני אינפלציה וחוסר יציבות של מטבעות מסורתיים. אבל התנודתיות שלו דורשת הקצאה זהירה – אולי 5-10% מהתיק, תלוי ברמת הסיכון שאתם מוכנים לקחת.

אגרות חוב: הכוכב העולה מחדש

אחרי שנים של תשואות נמוכות, פינק רואה באג"ח הזדמנות גדולה: "עכשיו, כשאג"ח ל-10 שנים נמצאות קרוב לממוצע ארוך הטווח, הלקוחות חושבים מחדש על ההקצאה שלהם." הוא מוסיף: "התשואות הגבוהות והפוטנציאל לרווחים טובים יותר הופכים את האג"ח למרכיב חיוני בתיק – לא רק כמקלט בטוח, אלא כמקור הכנסה אמיתי." בלאקרוק מנהלת כמעט 1.7 טריליון דולר באג"ח אינדקס ויותר מטריליון בניהול אקטיבי, ופינק רואה בזה יתרון: "אנחנו נמצאים בעמדה מצוינת לעזור ללקוחות לנצל את השינוי הזה."

אג"ח חוזרות להיות רלוונטיות, במיוחד לאלה שמחפשים יציבות. השקעה באג"ח ממשלתיות או תאגידיות איכותיות יכולה לספק הכנסה קבועה ולהפחית סיכונים בתיק, במיוחד אם התשואות ימשיכו לעלות.

אנרגיה מתחדשת: העתיד של ה"יוניקורנים"

פינק נשאר מחויב לאנרגיה מתחדשת: "ה-1,000 יוניקורנים הבאים לא יהיו מנועי חיפוש או רשתות חברתיות – הם יהיו חדשנים ברי-קיימא שיעזרו לעולם להפחית פליטות ולעשות את המעבר לאנרגיה זול יותר." הוא חוזר על המסר הזה מ-2023, אבל מוסיף נופך של "פרגמטיזם אנרגטי": "אנחנו משקיעים בחברות אנרגיה מסורתיות כי זה הכסף של הלקוחות שלנו, אבל הן גם חלוצות בהפחתת פליטות." הוא נותן דוגמה: "ראיתי ממקור ראשון איך ממשלות משתמשות בשווקים פרטיים לבניית תשתיות אנרגיה, וזה ימשיך להניע צמיחה."

אנרגיה מתחדשת היא תחום עם פוטנציאל עצום, אבל פינק מציע גישה מאוזנת – השקעה בחברות שמשלבות אנרגיה ירוקה עם מקורות מסורתיים כמו גז טבעי. זה מתאים למשקיעים שרוצים צמיחה ארוכת טווח עם סיכון מופחת.

AI ואנבידיה: המהפכה שמניעה תשואות

פינק מתלהב מבינה מלאכותית: "אנחנו ממש נרגשים מהאופן שבו AI משפר את הביצועים בעסקי ההשקעות השיטתיות שלנו." הוא לא מזכיר את אנבידיה בשמה, אבל כמובילה בשבבים ל-AI, היא חלק בלתי נפרד מהסיפור. הוא כותב: "AI הוא לא רק כלי – הוא משנה את הדרך שבה אנחנו חושבים על השקעות, ניהול סיכונים וצמיחה." בראיון בינואר 2025 הוא דיבר על פרויקט Stargate – השקעה של 500 מיליארד דולר בתשתיות AI – ואמר: "זה יכול להביא צמיחה עצומה, אבל גם לחצים אינפלציוניים שצריך לנהל."

AI הוא תחום חובה בתיק מודרני. השקעה בחברות כמו אנבידיה או סטארט-אפים בתחום יכולה להניב תשואות גבוהות, אבל צריך לאזן עם נכסים יציבים יותר כדי להתמודד עם התנודתיות.

טסלה: סמל לטרנספורמציה ירוקה

פינק לא מזכיר את טסלה ישירות במכתב, אבל הוא מתייחס לתעשיית הרכב החשמלי: "הצורך בפתרונות זולים יותר הוא אתגר, אבל גם הזדמנות עצומה לחברות שמובילות את המעבר לאנרגיה נקייה." ב-2022 הוא שיבח את טסלה כדוגמה להצלחה של אנרגיה ירוקה, והשנה הוא ממשיך לתמוך בחברות כאלה: "חדשנות בתחבורה חשמלית תמשיך להניע את הכלכלה קדימה."

השקעות ביפן: מבט גלובלי

פינק מדגיש את החשיבות של השקעה גלובלית, ויפן זוכה ממנו לאזכור מיוחד: "ראיתי ממקור ראשון איך ממשלות כמו ביפן משתמשות בשווקים פרטיים כדי לבנות מחדש תשתיות." הוא מוסיף: "יפן היא דוגמה למקום שבו כלכלה מתפתחת יכולה להציע הזדמנויות ייחודיות, במיוחד בתשתיות ואנרגיה."

השקעה ביפן – דרך מניות, קרנות תשתיות או אג"ח – יכולה להוסיף גיוון גיאוגרפי ולהפחית סיכונים שקשורים לארה"ב ולמכסים שלה.

תובנות: איך להשקיע לפי שלבים בחיים?

פינק לא נותן תוכנית מפורשת, אבל אפשר לגזור מהמכתב עקרונות ברורים:

צעירים (20-35): "המפתח הוא לשים את הכסף לעבודה," אמר פינק ב-2024. תיק של 60-70% מניות, 10-20% ביטקוין להגנה מפני אינפלציה, ו-20% באג"ח או נכסים פרטיים מתאים למי שבונה עושר לטווח ארוך.

משפחות (35-50): "תחשבו על תיק שמשלב צמיחה ויציבות," הוא רומז. 50% מניות (אנרגיה מתחדשת, טכנולוגיה), 30% אג"ח להכנסה קבועה, ו-20% נכסים פרטיים (תשתיות) יכולים לתת איזון בין סיכון לביטחון.

מבוגרים (50+): "אג"ח חוזרות להיות רלוונטיות," הוא כותב. 40% מניות יציבות, 40% אג"ח להכנסה קבועה, ו-20% נכסים פרטיים או קרנות ממוקדות תאריך יבטיחו "פרישה בכבוד."

פינק רואה עולם שבו השקעות חייבות להשתנות: "אנחנו חיים בעידן חדש להשקעות – עידן שבו אינפלציה, מכסים, נכסים דיגיטליים ואנרגיה חכמה משנים את הכללים." הוא קורא למשקיעים לחשוב גלובלית, לגוון ולהתמקד בטווח הארוך: "מי שיתאים את עצמו לשינויים האלה יצליח, ומי שיישאר מאחור יפסיד."