ההמלצות של הבנקים הגדולים: כיצד להשקיע כיום תיק של 100 אלף שקל?

שנת 2011 הייתה מאתגרת ביותר למשקיעים הפרטיים שהתמודדו עם נפילות חזקות בשוקי המניות בישראל. בזמן שהמעו"ף צנח 18.2%, האפיק הממשלתי היכה את הציפיות עם עלייה של יותר מ-5%, גבוה מהתשואה הפנימית באג"ח והיווה השקעה מועדפת בדיעבד. כל זאת למרות שהקונצנזוס בשווקים היה כי האפיק לא אטרקטיבי.

תנו בלייק! לעמוד הפייסבוק של Bizportal - לחץ כאן

משקיעים רבים עומדים בפני שאלות קשות להמשך 2012 - כיצד עליהם להתאים את תיק ההשקעות לתקופה הנוכחית בה שאלת התאוששות שוקי העולם עדיין מרחפת, בדגש על מוקד הבעיות באירופה והריביות הנמוכות מסביב לעולם שלא מייצרות אלטרנטיבת השקעה ראוייה.

לאור הסיטואציה, פנה Bizportal לבנקים הגדולים בבקשה שהתייחסו לפורטפוליו ההשקעות המומלץ בימים אלו, תחשבו על תיק של 100 אלף שקלים. המלצות באופן כללי הן הגדלת הרכיב האג"חי, שדיסקונט ממליץ שיהווה 90% מהתיק, ובסקטור המנייתי התבצרות בסקטורים דפנסיביים תוך חשיפה שווה לחו"ל, בדגש על ארה"ב. לאומי שוקי הון ממליצים על השקעה מט"חית דולרית כרכיב דפנסיבי בתיק וכהגנה על תיק האג"ח והמניות.

עם זאת, בהמשך השנה מצפים הבנקים כי נראה התאוששות במצב הכלכלה העולמית ושוקי המניות ישובו להיות אטרקטיבים. פועלים צופים מפנה בהמשך השנה ובבנק מזרחי טפחות ממליצים להגדיל בהדרגתיות רכיבי סיכון תנודתיים שמחירם כעת זול כאשר ישנה היתכנות לשינוי למגמה חיובית.

פועלים: "נקודת המפנה בשוק המניות המקומי תגיעה במהלך שנת 2012"

בנק הפועלים ממליץ על רכיב מקומי בשיעור של 75% מהתיק: "ציפיות האינפלציה כפי שמשתקפות משוק ההון מתאימות לסביבת האינפלציה החזויה לשנה הקרובה (כלומר צפי לאינפלציה של 2%). על כן, אנו ממליצים לחלק את הרכיב האג"חי בתיק ההשקעות באופן שווה יחסית בין האפיק השקלי לצמוד, עם נטייה קלה לשקלי, לצרכי נזילות".

ניתוב הכספים באפיק השקלי שיהווה 40% מהתיק יעשה כך: 15% לצרכי נזילות, 20% אג"ח ממשלתי שקלי בריבית קבועה במח"מ בינוני כאשר "שילוב של ירידה בתחזית האינפלציה בארץ וצפי להמשך הורדת , יחד עם פער גבוה יחסית בין האיגרת הממשלתית האמריקאית ל- 10 שנים למקבילתה בישראל תומכים באטרקטיביות של אפיק זה". 5% אג"ח קונצרני שקלי בריבית משתנה במח"מ ארוך "לאור העובדה כי הן נסחרות בתוספות תשואה גבוהות מעל המק"מ".

באפיק צמוד המדד (35%): 20% אג"ח ממשלתי צמוד מדד במח"מ בינוני ארוך.
15% אג"ח קונצרני צמוד מדד במח"מ קצר –בינוני בדירוג A+ ומעלה - לאור תוספות התשואה הגבוהות יחסית מעל אגרות החוב הממשלתיות.

אג"ח זרות יהווה 5% מהתיק כאשר מצויין כי רמת התשואות הנוכחית באג"ח קונצרניות בדירוג השקעה עדיין אינה אטרקטיבית יחסית ורמת תשואות/סיכון גבוהה יותר קיימת בעיקר בסקטור הפיננסים.

"אנו מעריכים, כי נקודת המפנה בשוק המניות המקומי תגיע במהלך שנת 2012, ובתלוי בנעשה בשוקי העולם", כותבים בפועלים ומקצים לרכיב זה 10%. שיעור זהה מוקצה למניות זרות: "אנו מעדיפים להמשיך ולנקוט בגישה זהירה ולמקם את תיק ההשקעות בעמדה הגנתית יחסית, תוך ניהול סיכונים קפדני. זאת, תוך מתן דגש על רכיבים דפנסיביים בטווח הקצר, עם עדיפות לשוק המניות בארה"ב על פני אירופה".

לאומי שוקי הון: "ממליצים על השקעה בדולר כרכיב דפנסיבי בתיק"

פילוסופית הרכבת התיק לשנת 2012 של לאומי שוקי הון כוללת את ההתייחסות לשוק האג"ח הממשלתי "ריבית בנק ישראל תמשיך לרדת, כאשר סביבת המקרו ממשיכה לתמוך בשוק הממשלתי בישראל. המח"מ המומלץ הינו בינוני לאור תלילות עקום התשואות ובשל חשש מעליית הגרעון הממשלתי בישראל בשנת 2012".

לאומי שוקי הון מזהירים מפני השוק הקונצרני: "שנה מאתגרת מצפה לשוק הקונצרני לאור העובדה כי הצמיחה צפויה לרדת, וכן על רקע העובדה כי השוק יצטרך להתמודד עם מחזור של כ-30 מיליארד שקלים. כן יש להוסיף את העובדה כי האשראי במערכת הבנקאית לא צפוי לגדול משמעותית עקב דרישות להעלאת הלימות ההון".

בלאומי שוקי הון אך מוסיפים את העובדה כי גל הסדרי חוב משפיע על המסחר בשוק. "בסך הכול אנו ממליצים על מח"מ קצר תוך בחירת חברות פרטנית חלף השקעה באינדקסים", כתובים בלאומי.

לגביי שוק המט"ח נכתב: "לאור המשך הגרעון המסחרי, המשך ירידת פער הריביות בין ישראל לחו"ל והחשש מהתדרדרות גיאופוליטית אנו ממליצים על השקעה בדולר כרכיב דפנסיבי בתיק וכהגנה על תיק האג"ח והמניות".

ההמלצה של לאומי למניות נובעת בעיקרה מרמת התמחור הנמוכה. "הקצנו 10% לשוק האמריקאי, משום שאנו סבורים כי הנתונים האחרונים אותם מציג המגזר העסקי שם, בפרט ביצועי החברות, אינם תואמים את מחירי המניות".

דיסקונט: "50% באג"ח שקלי; 40% באג"ח צמוד"

הרכב השקעה המומלץ של בנק דיסקונט כולל 50% מסך התיק באג"ח שקלי, מתוכם עד שליש באג"ח חברות בדירוג מקבוצת AA ומעלה במח"מ קצר והשאר באג"ח ממשלתי שקלי במח"מ עד 3 שנים (שילוב סינטטי של אג"ח קצר וארוך).

40% מסך התיק יושקע באג"ח צמוד מדד, מתוכם עד שליש באג"ח חברות בדירוג מקבוצת AA ומעלה במח"מ קצר והשאר באג"ח ממשלתי צמוד במח"מ עד 4 שנים (שילוב סינטטי של אג"ח קצר וארוך). 10% מסך התיק השקעה במניות. מתוכם 5% במניות בישראל, ו-5% במניות בחו"ל (בדגש על חברות בארה"ב).

מזרחי טפחות: "הגדלה הדרגתית של מרכיב הנכסים התנודתיים בהמשך השנה"

"עד אמצע השנה יהיו תיקים מאופקים, עם נכסים שיורדים פחות בעת משבר (למרות מחירם הגבוה). בהמשך תיבלם הירידה באג"ח האירופאיות ויגדל הדרגתית מרכיב הנכסים התנודתיים יותר, הנוטים לעליות עודפות לקראת שינוי מגמה (ומחירם זול)", כך מסכמים בבנק מזרחי את כל פילוסופיית ההשקעה שלהם לשנה הקרובה.

בחו"ל מוצע להתמקד בחברות עם פריסה גיאוגרפית רחבה (בדגש על ארה"ב ומספר משקים מתעוררים). בישראל מוצע להתמקד בחברות ותיקות, שהוכיחו עצמן ונהנות מביקוש קשיח. "לשוק המניות אין כעת יתרון על שוק האג"ח, עקב ריבוי סימני השאלה, אך לקראת אמצע השנה, אם ההאטה בארץ ובעולם לא תחמיר, יהפוך אטרקטיבי יותר", כותבים במזרחי טפחות .

לסיום - בית השקעות. פסגות: "יותר אג"ח כחול לבן והגדלת הרכיב תוצרת החוץ באפיק המנייתי"

"ההנחייה הכללית לקראת השנה היא להתרכז יותר באג"ח ופחות במניות", אומר יניב קוניס, מנהל מחלקת מחקר ליועצים בפסגות, בשיחה עם Bizportal. בכך מתמודד קוניס עם הסיכון העיקרי לשווקים שהוא המשך התדרדרות המשבר באירופה לכדי קריסה של המערכת הפיננסית ביבשת. "הצל שהוא מטיל על השווקים יקשה על המשקיעים לצבור מספיק ביטחון במהלך השנה כדי לייצר חיובי ארוך טווח"

יותר מניות חו"ל. "באפיק המנייתי מומלץ להתרכז יותר במניות תוצרת חוץ ובמיוחד באפיקים דפנסיביים וסקטור הצריכה הפרטית. ההמלצה היא להחזיק 50% מהאפיק המנייתי בישראל ו-50% בחו"ל. אנחנו רואים תיקים שבהם 20% בלבד מהאפיק המנייתי מופנה לחו"ל וזה פשוט לא מספיק. עכשיו יותר משנים קודמות יש להפנות את החשיפה לכיוון חו"ל".

בין הגורמים הצפויים להעיב על השוק המקומי מונים בפסגות את השפעות המחאה החברתית על הפירמות, את הפחתת היקף האשראי ע"י הבנקים בשל הצורך להעלות את הלימות ההון ואת ההרעה צפויה בשוק הנדל"ן. "גם השנה אנו מעריכים כי שוק המניות בארץ יפגין ביצועי חסר ביחס לשווקים המפותחים. מכאן, כדאי לנצל את התקופה הנוכחית להגדלת החשיפה בתיק לחו"ל, בעיקר בארה"ב, על חשבון ישראל".

"בתקופה זו ממולץ עוד לצמצם נזילות ולהעמידה על 15% מכלל התיק לעומת ההמלצה שלנו ל-30% משנה שעברה. את רוב הפרש הכספים יש לנתב לאג"ח קונצרני שיקבל תוספת של 10% ושאר ההפרש מומלץ לנתב לאג"ח מדינה", אומר קוניס.

ברכיב האג"חי של התיק מומלף להגדיל את הרכיב המקומי בגלל ה"תשואה הריאלית החיובית בישראל והריבית הנמוכה בחו"ל שהופכת את האפיק בחו"ל לפחות אטרקטיבי".

בפסגות מציינים כי פרט לבנקים ולעוד מספר מצומצם של חברות בעלות גבוה, שנהנים מאמון המשקיעים ולראייה, איגרות החוב שלהם נסחרות במרווח של 1%-1.5% מעל אג"ח ממשלתיות, יתר הסדרות הקונצרניות בבורסה סובלות מסיכון אשראי בינוני עד גבוה.

"מרווחי התשואה באג"ח הללו עלו משמעותית ב-2011, כך שמשקיעים שיבררו ויבחרו סלקטיבית את איגרות החוב שכן יעמדו בהתחייבויותיהן, צפויים ליהנות השנה מרווחי הון. עם זאת, אציין כי רמת הסיכון בקבוצת האג"ח הזו עלתה ביחס לשנה שעברה ולכן את ההשקעה בהן יש לבצע תוך כדי פיזור רחב ובאמצעות אנליזת חוב", אומר קוניס.