"השווקים אופטימיים מידי, יוון לא תיתן לראלי להימשך בשבועות הקרובים"

יוון חוזרת למרכז העניינים של הכלכלה העולמית כאשר גרזן מונח מעל צווארה בדמות פידיון של 14.5 מיליארד אירו ב-20 למארס. בינתיים מנהיגי מפלגות השילטון ביוון יצאו מהשיחות המתמשכות בידיים ריקות אך השווקים בוחרים להתעלם ונסחרים בעליות.

"השיחות צריכות להיחתם בכל יום אך בינתיים אין שום דבר ביד והמצב לא נראה שהולך לכיוון פיתרון", אומר גיל לאופר, כלכלן בכיר במערך מאקרו פסגות שמעריך באופן חד משמעי כי יוון תכתיב את הכיוון העולמי בשבועות הבאים. "הכסף לתשלום הפידיון בחודש הבא קיים בקרן החילוץ הראשונה אך מותנה בחתימה על הסכם עם הנושים הפרטיים ונציגי הבנקים הפרטיים", מוסיף לאופר. נזכיר כי הסכום הנותר בקרן החילוץ הכוללת עומד על כ-250 מיליארד אירו.

"מסתמנת כעת תספורת של החוב עצמו של לפחות 60% ומלבד זאת גילגול של ל-10 שנים לאג"ח של 30 שנים בריבית נמוכה של 3%-4% שנמצאת עדיין במשא ומתן. למעשה, התספורת האפקטיבית עם ההיוון של החוב החדש מגלמת תספורת של 70%-80%", מסביר לאופר.

"כעת היוונים מנסים להוציא הזרמת כספים נוספת מצד ה-ECB כדי שיחסך הקיצוץ", מציין לאופר. העמקת צעדי הצנע שיוון נדרשת להם עדיין במשא ומתן וייתכן שיכללו גם הורדת שכר המינימום, קיצוצים בפנסייה במיוחד בקרב עובדי המגזר הציבורי וביטול הבונוסים בחגים. העלאת נושא צעדי הצנע גורמת למירמור רב בקרב הציבור היווני אשר יוצא לרחובות להפגין.

"חשוב לזכור כי בסוף החודש נקבעו בחירות ביוון שכנראה ידחו אך עדיין יתכן מאוד כי נציגי הממשלה ישתנו וההסכם שיחתם כעת לא יכובד בהמשך השנה. לסיכום ההסדרים עם יוון נראים כמונחים על כרעי תרנגולת", מוסיף לאופר.

השוק העולמי והאירופי בפרט מגיבים באדישות לבעיות מכיוון יוון. שוקי המניות אף עולים, תשואות האג"ח של המדינות כי עלה החשש שידבקו במשבר ירדו והסנטימנט העולמי השתפר. תשואות אג"ח ל-10 שנים של איטליה, לדוגמא, עומדות נכון להיות על 5.65% לעומת רמות של מעל 7% לפני כמה שבועות. התשואות בספרד על אג"ח ל-10 שנים נסחרות ב-5.3%. התשואות יחסית עדיין גבוהות אין ספק שהפאניקה סביב סוגיית ההידבקות חלפה.

"השווקים אופטימיים מידי", סבור הכלכלן הבכיר מפסגות. ההנחה של בית ההשקעות הגדול בישראל הוא שהמדינה מוכת החובות תמשיך להכתיב את הכיוון בשווקים ותעצור את הראלי שראינו בינואר בשבועות הקרובים.

לאופר מציין כי מבחינה עולמית רואים שיפור קל מחוץ לאירופה אשר ניכר באווירה הכללית ומונה את נתוני המאקרו בארה"ב בדגש על נתוני התעסוקה והאינדיקציה לנחיתה רכה בסין. "עם זאת אירופה הולכת למיתון, וזו כבר לא תחזית אלא עובדה מוגמרת בשטח".