תגובה לתוצאות מזרחי טפחות: "יציבותו של הבנק מהווה חוף מבטחים להשקעה בבנקאות הישראלית"

בנק מזרחי טפחות הציג היום (ב') תוצאות כספיות טובות מאוד והאנליסטים מיהרו להגיב.

"בשורה התחתונה מדובר בדוח טוב מאוד, לא מצויין. הבנק מוכיח שוב את היציבות בפעילות שלו ובתוצאות", כותב מאיר סלייטר, אנליסט הפיננסים של דש ברוקראז'. "הבנק מייצר רווח מייצג של 930-1000 מ' שקלים בשנה, המשקפים תשואה להון של 13%-14%. תשואה זו צפויה לרדת עקב הגידול הצפוי בהון, שנדרש על מנת לעמוד ביעד החדש. הבנק נסחר הבוקר במכפיל הון של 1.01".

הרווח והתשואה על ההון היו גבוהים מהתחזיות היא נבעה בעיקר מהפרשה להפסדי אשראי נמוכה. "הכנסות המימון היו דווקא מעט מאכזבות, 818 מ' שקלים לעומת צפי ל- 837 מ' שקלים, כאשר הכנסות המימון השוטפות מסתכמות ב- 754 מ' שקלים בלבד לעומת 824 מ' שקלים ברבעון הקודם". ההכנסות תפעוליות וההוצאות התפעוליות היו בהתאם לצפי.

הלימות הון הליבה עומדת נכון לסוף השנה על 7.77%, לעומת 7.7% בסוף הרבעון הקודם, "שיפור מינורי בלבד על אף הרווח הגבוה". הרווח הגדיל את הון הליבה ב- 4.4%, אך נכסי הסיכון צמחו ב- 3.5%. "הבנק לא מוותר על הצמיחה ועל הרווחיות, והדיבידנד ככל הנראה נמצא בעדיפות משנית".

דש ממליצים על הבנק בתשואת יתר ובמחיר יעד של 41 שקלים. "יציבותו של בנק מזרחי מהווה חוף מבטחים להשקעה בבנקאות הישראלית, והוא אחד הבנקים המועדפים עלינו בסקטור", מציינים בדש.

"דוח חזק; הבנק ממשיך להפגיז"

"בפעם האחרונה שראינו בנק ישראלי מניב תשואה להון של 14%-15%, הוא נסחר לפי מכפיל הוני של מעל 1.5. אומנם, באותה תקופה גם הבנקים האחרים הניבו תשואות דו-ספרתיות (נמוכות אמנם), והכלכלה הייתה במצב הרבה יותר טוב. כיום, רק בנק מזרחי מצליח לייצר תשואה להון דו-ספרתית ברמות כאלו (כאשר הבנקים האחרים במערכת מייצרים תשואות חד-ספרתיות לרוב) ומזרחי נסחר רק בהון העצמי שלו", כותב מיכה גולדברג, אנליסט הבנקים של אקסלנס ברוקראז'.

"ישנה פגיעה קלה ברווחי המימון - בעיקר בגלל הפסדי שווי הוגן, וירידת ריבית; העלויות עלו אמנם, אך היעילות נשארת מרשימה, במיוחד לאור מצבה של התחרות, שוק ההון וההכנסות. מזרחי נשאר הבנק היחידי עם יחס יעילות של פחות מ 60%".לסיכום כותב גולדברג כי זהו דוח חזק והבנק "ממשיך להפגיז עם תשואה דו ספרתית גם בתקופות פחות טובות". ההמלצה היא קנייה במחיר יעד של 45.8 שקלים.