כלכלני הפועלים: "שוק המניות המקומי נראה טוב, עדיף להשקיע בחב' הגדולות"

להלן עיקרי הדברים כפי שנכתבו בסקירות השבועיות של שוק ההון הישראלי, בידי מחלקות המחקר של בנק לאומי ובנק הפועלים:

אירועי השבוע החולף

מדד ת"א 25 עלה 2% בשבוע שנגמר, כשהוא משלים עלייה של 6.2% מתחילת השנה. מדד ת"א 75 הוסיף 0.9% לערכו בשבוע שחלף, כשהוא בדרך לזינוק של 14.1% מתחילת 2012. מדד הבנקים ירד השבוע 1.5%, אך המדד עלה 7.5% מתחילת השנה. מדד הבלוטק 50 זינק השבוע 5.3%, כשהוא משלים טיסה של 22% מתחילת 2012.

במחלקת המחקר של בנק הפועלים סיכמו את השבוע במילים הבאות: "שוק המניות המקומי ממשיך להתנהל בעיקר בהשפעת הנעשה בשוקי העולם. לאחר שבשבוע הקודם שווקים אלו השפיעו לשלילה, השבוע נרשמו עליות שערים מתונות בבורסה המקומית על רקע עליות דומות בשווקים הגלובליים. זאת, כשמחזורי המסחר ממשיכים להיות נמוכים יחסית, ולהסתכם בפחות ממיליארד שקל ביום בממוצע".

לדברי כלכלני לאומי, "לאחר שמתחילת השנה בלט סקטור התקשורת לשלילה כמעט ברציפות, השבוע נרשם בענף תיקון כלפי מעלה. הגורם המרכזי לכך היה הודעת משרד התקשורת מיום שני. ביום שלישי, פורסם כי המסמך שגובש במשרד התקשורת עתיד לקבוע כי שירותי טריפל-פליי יהיו חייבים להיות מוצעים באופן הניתן לפירוק ולתקופה של חצי שנה לפחות עד להופעת שידורי IPTV של מתחרים. נכון להיום החברה היחידה המורשית לשווק שירותי טריפל מסובסדים המגלמים הנחה כוללת היא הוט, ועל כן הציפייה בשוק היא כי המהלך יפגע בעיקר בה. בתגובה לפרסום, רשמו מניות חברות הסלולאר עליות שערים ואילו בהוט חלו מימושים".

עוד סיכמו בלאומי את השבוע באומרם כי "גם השבוע רשם ענף הטכנולוגיה עליות שערים. בלטה בעליות מנית מלאנוקס אשר זינקה בעשרות אחוזים עם פרסום תוצאות מצויינות לרבעון הראשון של 2012 אשר היכו את התחזיות. . אנו צופים כי במידה והסנטימנט השלילי שמאפיין את ענף התקשורת מתחילת השנה יימשך ובמקביל ימשיכו מניות הטכנולוגיה להציג צמיחה בשוויין, נצפה בעליית נתח מניות הטכנולוגיה במדד המעו"ף. אנו ממליצים להגדיל את החשיפה לענף הטכנולוגיה מעל למשקלו במדד. זאת, בשל הערכה כי התוצאות הכספיות לרבעון השני צפויות להמשיך להיות טובות ובשל היותו של הסקטור פחות חשוף לסיכון גיאופוליטי. למרות האמור, נציין כי השקעה בענף אינה מתאימה למשקיע הסולידי".

מבחינת אגרות החוב, סיכמו את השבוע בלאומי בצורה הבאה: "אגרות החוב הממשלתיות נסחרו השבוע במגמה שלילית קלה אשר בלטה באפיק השקלי, על רקע פרסום מדד המחירים לצרכן לחודש מרץ. כך, מדד אגרות החוב הצמודות נותר כמעט ללא שינוי ומדד האגרות השקליות בריבית קבועה רשם ירידה של כ- 0.15%. פרמיית הסיכון (מרווח ה- CDSל- 5 שנים) של ישראל, נותרה ברמה של כ- 190 נ.ב., בניגוד לירידות שנרשמו בפרמיות הסיכון של מדינות בעלות דירוג אשראי דומה. פער התשואות בין אג"ח ממשלתית שקלית ל- 10 שנים לבין אג"ח ממשלת ארה"ב המשיך להתרחב וזה עומד על כ- 2.7% לעומת 2.6% בתום השבוע שעבר".

בבנק לאומי התייחסו לשוק מטבע החוץ בשבוע שחלף באומרם כי "השבוע נחלש השקל בשיעור קל מול הדולר. זאת, למרות שהמדד שפורסם לחודש מרץ היה כאמור גבוה מהצפוי, והביא חלק מהחזאים להעריך כי תיתכן אפשרות שבמהלך השנה יוחלט על העלאת ריבית נוספת. בעולם, שערו של הדולר נחלש השבוע בשיעור קל מול האירו. זאת, בעקבות ביקושים נאים שנרשמו בהנפקות של אג"ח ממשלת ספרד במהלך השבוע".

כלכלני מחלקת המחקר של בנק הפועלים ממליצים לשים לב לגורמים הבאים שאירעו השבוע: "מדד האווירה העסקית של מכון המחקר הכלכלי ZEW, עלה באופן מפתיע בחודש אפריל לרמה של 23.4 נקודות, מרמה של 22.3 נקודות בחודש מרץ. זאת, לעומת צפי לירידה לרמה של 20.0 נקודות". זאת ועוד, "הריאל הברזילאי נחלש השבוע מול הדולר, בניגוד למגמת המסחר של רוב המטבעות בשוק המט"ח הבינלאומי. הבנק המרכזי של ברזיל החליט השבוע, כצפוי, להפחית את הריבית המקומית בשיעור של 0.75%, לרמה של 9% בלבד, רק מעט מעל רמת השפל של כל הזמנים בברזיל – 8.75%. עם זאת, הפתיע הבנק המרכזי ורמז, כי ייתכנו הפחתות ריבית נוספות, במטרה לעודד את הפעילות הכלכלית".

מבט צופה עתיד - שוק מטבע החוץ

במחלקת המחקר של בנק לאומי סבורים כי "בטווח הקרוב צפוי השקל להיסחר בעיקר בהשפעת פרסום נתונים מאקרו כלכליים בארה"ב ובאירופה. התפתחויות משמעותיות בגזרה הגיאופוליטית, באם יחולו, עשויות להביא לירידה מהותית בשערו של השקל".

במחלקת המחקר של בנק הפועלים "ממליצים להחזיק מט"ח בשיעור שלכ- 10%, תוך פיזור מטבעי הכולל דולר ארה"ב, פרנק שווצרי וליש"ט, במטרה לצמצם את הסיכון. עם זאת, נראה כי גברו ההשפעות על השקל מגורמים מקומיים. זאת, על רקע ההאטה בצמיחה הכלכלית בישראל (למרות העלאת תחזית הצמיחה ע"י בנק ישראל), שבאה לידי ביטוי בין היתר בירידה בהיקף היצוא וצמצום העודף בחשבון השוטף. בנוסף, נמשכת הקטנת היקף הפעילות של משקיעים זרים בשוק הישראלי ומנגד, הגדלת החשיפה לאורך זמן של ישראלים לחו"ל".

מבט צופה עתיד - שוק המניות

כלכלני מחלקת המחקר של בנק הפועלים צופים כי "במבט לעתיד שוק המניות המקומי נראה טוב. שעריהן של מניות רבות ירדו בשנה האחרונה לרמות ראויות להשקעה בראיה ארוכת טווח, תוך הבנה כי התנודתיות בשוק תימשך להערכתנו בטווח הקרוב. בזירה המקומית, עונת הדוחות לרבעון הראשון תחל רק בעוד כשבועיים, כשההערכה הראשונית היא כי צפוי שיפור ביחס לשני הרבעונים הקודמים (קרי המחצית השניה של 2011), אולם מרבית החברות עדיין תהיינה רחוקות בתוצאותיהן מרמת השיא בפעילות העסקית, שנרשמה ב-2010."

כלכלני מחלקת המחקר של בנק לאומי מביטים קדימה ואומרים כי "אנו צופים כי המהלכים הרגולטוריים והשלכותיהם על חברות רבות הנסחרות בשוק המקומי ימשיכו לעמוד במוקד תשומת הלב של המשקיעים ויעיבו על ביצועי השוק המקומי. בהסתכלות ארוכת טווח, רמת המחירים הנוכחית נראית מעניינת עבור משקיעים שאינם חוששים מתנודתיות. במבט ענפי, להערכתנו מומלץ להחזיק בסקטור האנרגיה, הטכנולוגיה והנדל"ן מעל למשקל השוק".

בבנק הפועלים נותנים המלצה יותר 'ספציפית' ואומרים כי " מבחינת הרכב התיק, אנו רואים עדיפות להשקעה במניות החברות הגדולות, בעלות מדיניות דיבידנדים אגרסיבית, הפונות ליצוא וכן לחברות הפועלות בענפים הבסיסיים (כגון פארמה, כימיה ונדל"ן מניב), ופחות לחברות המוטות לצריכה הפרטית בישראל. כמו כן, אנו ממשיכים להמליץ על הגדלת הרכיב הגלובלי בתיק המנייתי, הן לשם פיזור הסיכון בתיק, והן לשם ניצול המומנטום החיובי בשווקים אלו."

מבט צופה עתיד - שוק אגרות החוב

כלכלני מחלקת המחקר של בנק לאומי מביטים קדימה ואומרים כי "העליות שחלו לאחרונה בסביבה האינפלציונית, קרבו את הריבית הריאלית במשק לרמה אפסית. בנוסף, אנו מעריכים כי הפתעות במדד, בדומה למדד האחרון, באם יחולו שוב, יהיו כלפי מעלה - זאת, על רקע המשך העלייה בלחצים האינפלציוניים. בשל האמור, ועל אף העליות שחלו בו לאחרונה, אנו מעדיפים עדיין את האפיק הצמוד על זה השקלי".

עוד מוסיפים בלאומי כי "השילוב של העלייה בסביבה האינפלציונית מחד והריבית הריאלית העומדת סביב רמה אפסית מאידך, מחזקים את ההערכה לעלייה בריבית המוניטארית כבר בחודשים הקרובים, כאשר ייתכן שהעלייה תהיה אף גבוהה מזו המתומחרת בשוק. בשל האמור, אנו סבורים כי יש להחזיק במח"מ בינוני בחלקו הממשלתי של תיק ההשקעה".

כלכלני בנק הפועלים ממליצים על "המק"מ ממשיך להיות אפיק השקעה מעניין לצורכי נזילות. יש לשים לב כי לאור הצפי למדדים קרובים גבוהים צפוי יתרון מס להשקעה בקרנות הכספיות. מומלץ להיחשף לריבית השקלית המשתנה באמצעות אגרות חוב קונצרניות בריבית משתנה ובעיקר בטווחים הארוכים, אשר נסחרות בתוספות תשואה גבוהות מעל המק"מ. לאור ציפיות האינפלציה הנגזרות מהשוק, שגבוהות מתחזית האינפלציה של הבנק, הצמודים הקצרים הממשלתיים פחות מעניינים להשקעה. את החשיפה לטווח הקצר ניתן לבצע באמצעות רכישת אגרות חוב קונצרניות בדרוגים גבוהים.